ТЕНДЕНЦИИ ПО ПРИВЛЕЧЕНИЮ И ИСПОЛЬЗОВАНИЮ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА В УСЛОВИЯХ САНКЦИОННЫХ ОГРАНИЧЕНИЙ

Севастьянова София Алексеевна1, Малофеева Любовь Сергеевна1
1Санкт-Петербургский государственный экономический университет, студент-магистр 2 года обучения

Аннотация
В статье проведен анализ современных тенденций привлечения заемного капитала в условиях сложной геополитической обстановки. На основе проведенного исследования была дана оценка динамики кредитования и эмиссии корпоративных облигаций и сделан вывод о возможности их использования в текущих условиях.

Ключевые слова: , , , ,


Рубрика: 08.00.00 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ

Библиографическая ссылка на статью:
Севастьянова С.А., Малофеева Л.С. Тенденции по привлечению и использованию заемного капитала в условиях санкционных ограничений // Современные научные исследования и инновации. 2023. № 5 [Электронный ресурс]. URL: https://web.snauka.ru/issues/2023/05/100347 (дата обращения: 25.07.2024).

Современный финансовый рынок предлагает широкий набор финансовых инструментов, с помощью которых организация может достигать своих бизнес-целей по эффективному формированию источников финансирования. При этом основными инструментами для привлечения заемного капитала можно назвать банковское кредитование, эмиссию облигационных займов и лизинг.

В 2022 году в отношении России недружественными странами были введены экономические ограничения, которые оказали негативное влияние на привлечение заемного капитала. На данном этапе трудно оценить экономический эффект, в связи с небольшим временным промежутком действия санкций, однако в данной статье будет проанализирован период до их введения, а также рассмотрены возможные последствия их существования.

Проанализировав статистические данные, размещенные на сайте Центрального Банка, касаемо кредитования юридических лиц и индивидуальных предпринимателей был сделаны следующие выводы. За период 2018-2022 гг. задолженность по кредитам ежегодно увеличивалась, и на конец 2022 г. составила более 50 трлн руб., при этом годовой темп прироста увеличился по сравнению с предыдущим периодом и составил 19%, динамика представлена на рисунке 1. Число заемщиков за анализируемый период декабрь 2021-декабрь 2022 год в среднем возросло на 13,8% [1].


Рисунок 1. Задолженность по кредитам ЮЛ и ИП за 2018-2022 гг.

На фоне восстановления экономической активности в 2021 году после пандемии, которая оказала существенное затормаживание развития бизнеса, высокими темпами увеличивался спрос компаний на банковское кредитование, лизинг и факторинг. Заемщики также стремились привлечь банковские кредиты до ужесточения ценовых условий

Согласно информации Центрального Банка за 2022 г. наблюдался рост корпоративных кредитов (+14,3%) у компаний из широкого круга отраслей (нефть и газ, металлургия, розничная торговля, телекоммуникации, горнодобывающая и химическая промышленность). При этом в марте было зафиксировано наибольшее сокращение выдачи рублевых кредитов, что, вероятно, вызвано ростом ставок после повышения ключевой ставки до 20%, а также более осторожным подходом банков к выбору заемщиков на фоне роста неопределенности в отношении финансовой устойчивости компаний. Пиковый рост приходится на август-сентябрь 2022 г., когда происходило ежемесячное увеличение рублевых кредитов на 2,4%. В этот период кредиты были предоставлены в связи с внедрением ряда крупных инвестиционных проектов и для замещения внешнего заимствования, что может свидетельствовать о постепенной адаптации компаний к структурным изменениям и оживлению экономической активности.

Валютное кредитование стало невостребованным в течение 2022 года, компании девалютизируют кредитные портфели и снижают финансовые риски, что подтверждается снижением кредитов в валюте на 18,2%. Кроме того, наблюдается тенденция конвертации валютных кредитов в рублевые [2].

Рассматривая актуальные данные на конец 2022 года был сделан вывод, что в структуре кредитования сохраняется тройка лидеров по отраслям, где выделяют финансовую и страховую деятельность, торговлю оптовую и розничную и обрабатывающие производства. Совокупный объем данных отраслей в общем объеме кредитования составляет более 60%.

Как показывают вышеуказанные факторы, такой финансовый инструмент, как кредит, привлекаемый юридическими лицами и индивидуальными предпринимателями, имеет положительную динамику роста за анализируемый период времени. В целом это объясняется тем, что кредит является традиционным инструментом привлечения заемного капитала для организаций любых форм собственности и используется ими наиболее часто. При этом в нынешних условиях российская банковская система стала одной из главных объектов санкционного давления со стороны Запада. Однако благодаря накопленному ранее запасу прочности и мерам поддержки со стороны правительства и ЦБ данный сектор смог достаточно уверенно пережить самый сложный период, так как санкции не сказались критически на его деятельности, хотя, конечно, и создали значительные сложности [3].

Далее рассмотрим рынок долговых ценных бумаг, который не так давно начал развиваться в России и за последние годы стал активно набирать обороты. Рассматривая заемный капитал компании логичнее анализировать рынок корпоративных облигаций. По данным сайта Cbonds объем рынка корпоративных облигаций на конец 2021 года составил 17,7 трлн руб, что было рекордно высоким значением. Однако в 2022 году объем данного рынка достиг размера 19,8 трлн руб., несмотря на снижение в первом полугодии на 5% [4]. Данный факт подтверждает хорошие темпы роста данного вида финансирования и увеличение его популярности среди корпоративного сектора несмотря на то, что он в 2,5 раза меньше, чем рынок кредитования.

Московская биржа проанализировала кредитный портфель компаний за последние 13 лет. Повышение доли корпоративных облигаций в кредитном портфеле компаний с 16% до 30% при росте инвесторской базы и рынка в целом свидетельствует о том, что инвесторы и эмитенты получали от рынка то, что было сформировано их ожиданиями.


Рисунок 2. Динамика и структура банковских кредитов и корпоративных облигаций в портфеле заемных средств компаний [5]

Об увеличении заинтересованности организациями данными видом заемного капитала также свидельствует тот факт, что количество эмитентов на российском рынке корпоративных облигации за последние 5 лет возросло на более 80 эмитентов или на 19,7%.

Кроме того, на основании специального обзора долгового рынка инвестиционной группой компаний Регион были сделаны следующие выводы на основании рисунка 3.


Рисунок 3. Отраслевая структура рынка корпоративных облигаций [6]

Максимальная доля на рынке корпоративных облигаций принадлежит нефтегазовому сектору с объемом 4,51 трлн руб. или 28,9% от общего объема корпоративных облигаций в обращении. На втором месте с долей рынка 17,5% находятся банковские облигации общим объемом 2,724 трлн руб. Еще около 14,5% и 3,5% (3 и 6 места) занимают облигации финансовых и лизинговых компаний соответственно. Реальная экономика представлена также транспортным сектором (7,3%), строительством (4,7%) и связью (3,6%). На долю остальных отраслей приходится 20% рынка.

Таким образом, проанализированная информация позволяет сделать вывод, что в настоящее время, несмотря на осложненную геополитическую ситуацию, компании используют в качестве традиционного способа заимствования – кредитование, но также осваивают и другие актуальные способы, например выпуск долговых ценных бумаг на фондовом рынке, который активно набирает обороты и, возможно, скоро сравняет свою долю с кредитованием.


Библиографический список
  1. Кредитование юридических лиц и индивидуальных предпринимателей в декабре 2022 года. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL: https://cbr.ru/statistics/bank_sector/sors/credit/
  2. Банковский сектор 2022 год. Аналитический обзор. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL:
    https://cbr.ru/Collection/Collection/File/43816/analytical_review_bs-2022.pdf
  3. Зубов С. А. Корпоративное кредитование в январе-августе 2022 г./ С. А. Зубов // Экономическое развитие России. – 2022. – №12. – с. 49-51.
  4. Как российский облигационный рынок пережил 2022 г. и с чем входит в 2023-й. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL:
    https://smart-lab.ru/blog/878308.php
  5. Российский рынок корпоративных облигаций: преодолеть нестабильность. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL:
    https://raexpert.ru/researches/ua/bond2021/
  6. Рынок облигаций: высокая волатильность на фоне большой неопределённости. [Электронный ресурс]. – Режим доступа: URL:
    https://rusbonds.ru/rb-docs/analytics/240123_2022.pdf


Все статьи автора «Севастьянова София Алексеевна»


© Если вы обнаружили нарушение авторских или смежных прав, пожалуйста, незамедлительно сообщите нам об этом по электронной почте или через форму обратной связи.

Связь с автором (комментарии/рецензии к статье)

Оставить комментарий

Вы должны авторизоваться, чтобы оставить комментарий.

Если Вы еще не зарегистрированы на сайте, то Вам необходимо зарегистрироваться: