Одной из ключевых проблем экономической науки во все времена было изучение теоретических и практических аспектов инвестирования.
Такое пристальное внимание вызвано тем, что инвестиции и инвестиционные процессы оказывают существенное влияние на экономический рост и социально-экономическое развитие региона в целом.
Несмотря на единое мнение относительно значимости инвестиций в региональную экономику и инвестиционной привлекательности региона, единой точки зрения по отношению к сущности и экономического содержания нет.
В классической отечественной и зарубежной литературе они описываются по разному, имеют недостаточный набор оценочных элементов и характеристик, или же их трактовка недостаточно полна.
В рамках экономической категории «инвестиционная привлекательность региональной экономики», считаем необходимым обозначим основные составляющие:
Инвестиции представляют собой финансовые вложения в экономику отдельных регионов или конкретных видов предпринимательской деятельности хозяйствующих комплексов с целью максимального увеличения прибыли (для производственной сферы) или социальной инфраструктуры (для социальной сферы).
Инвестиционный процесс – это механизм определения объекта, размеров инвестиций, с последующим контролем за использованием инвестиционных ресурсов [1, с.77.].
Участниками инвестиционного процесса выступают, как минимум, две стороны: инвестор – владелец временно свободных денежных средств, рассчитывающий получить дополнительный доход (при инвестировании в производственную сферу) и потребитель инвестиций, рассчитывающий получить дополнительные средства для расширения производства.
Мировая практика выделяет три группы инвесторов:
Рис.1. Типы инвесторов
В процессе участия в инвестиционных процессах, цели и задачи каждой группы инвесторов могут не совпадать.
Инвестиционная деятельность государства, к примеру, в первую очередь направлена на решение социальных, а впоследствии и экономических задач или же на инфраструктурное обеспечение субъектов реальной экономики, то есть, его деятельность предполагает не всегда и не только получение прибыли.
Говоря иными словами, государство, в качестве потенциального инвестора, заинтересовано в обеспечении социальной справедливости и стабильности, в развитии науки и перспективных экологически безопасных технологий, инновационных методов производства.
Первоочередными по критерию привлекательности для государственных органов являются инвестиции в стратегически важные отрасли или инфраструктурные объекты, а ограниченность финансовых ресурсов по причине дефицита бюджетов практически всех уровней, часто ограничивает возможности государства.
В подобных условиях возникает необходимость таких форм сотрудничества государства и частного капитала, как государственно-частные партнерства и государственное владение контрольным или блокирующим пакетом акций, позволяющие государству контролировать инвестиционные проекты при частичном инвестировании, а частным инвесторам – гарантировать возврат вложенных средств и стабильность их инвестиций.
Участие, хоть и частичное, государства в подобных инвестиционных проектах дает уверенность в динамичном развитии таких регионов, компаний, видов деятельности и делает их инвестиционно привлекательными не только для отечественных, но и иностранных инвесторов.
Для инвесторов, предоставляющих финансовые (заемные) средства и относящихся ко второй группе (банки и кредитные учреждения), инвестиционная привлекательность состоит в возможности своевременно и полностью вернуть инвестированные средства с дополнительной прибылью.
Поэтому можно утверждать, что показателем инвестиционной привлекательности региона в этом случае является ее кредитоспособность, платежеспособность и финансовая устойчивость отраслей, предприятий и видов деятельности.
Инвестиционная привлекательность для инвестиционных фондов частных отечественных и зарубежных инвесторов (третья группа) характеризуется не просто текущими финансово-экономическими показателями региона, сколько стратегией ее дальнейшего развития, деловой репутацией.
Таким образом, инвесторы третьей группы, при принятии решения о целесообразности участия в инвестиционных проектах данного региона, оценивают:
- перспективы социального и экономического роста и развития региона;
- наличие реальной стратегии развития региона;
- высокую репутацию бизнеса и правительства региона;
- наличие соответствующего законодательства.
С учетом вышесказанного, инвестиционную привлекательность региона следует рассматривать как комплекс мероприятий, стимулирующих в долгосрочном периоде привлечение инвестиций всех форм и направленных на установление требуемых сумм, состава, источников финансирования и направлений их использования.
В результате анализа устоявшихся методов определений инвестиционной привлекательности, считаем возможным обозначить основные подходы:
1. Рыночный подход, предполагающий системный анализ внешней информации о регионе:
- сумма совокупного дохода бюджета региона;
- соотношение рыночной капитализации к собственному капиталу;
средневзвешенная стоимость капитала;
Данный подход не применим к регионам, не разместившим свои активы на внешних рынках.
Необходимо отметить, что оценку инвестиционной привлекательности региона только по рыночному подходу целесообразно применять только портфельными вложенный капитал акционерами.
2. Бухгалтерский подход апеллирует к внутренней информации и использует привычные методы анализа и оценки финансово-хозяйственной деятельности региона.
Основными недостатками названного подхода считаем:
- финансовые показатели, отраженные в официальных документах могут отличаться от фактического финансового состояния региона. Или отрицательный финансовый результат связан с тем, что регион использовал инвестиционные средства на реализацию инновационных и перспективных проектов, то фактически регион является привлекательным для инвесторов.
- данные, указанные в официальной отчетности, отражают финансовую ситуацию на конкретный момент (отчетную дату), не учитывая при этом ситуации в межотчетный период.
3. Комбинированный подход сочетает в себе характеристики рыночного и бухгалтерского подходов оценки инвестиционной привлекательности региона.
В качестве основных характеристик комбинированного метода следует отметить:
- сопоставление стоимости акции с доходом на акцию;
- отношение рыночной капитализации к выручке от реализации продукции (работ, услуг);
- отношение капитализации региона к прибыли до налогообложения.
Вместе с тем, отметим и некоторые недостатки:
- коэффициент отношения стоимости акции к прибыли на акцию предприятиям, работающим с убытком, не несут полезной информации;
- коэффициент отношения рыночной капитализации к выручке от реализации не учитывает влияние рентабельности компании на рыночную капитализацию.
4. Стоимостный подход при определении инвестиционной привлекательности региона ориентируется на следующие показатели:
- добавленная стоимость капитала по методике Раппапорта (SVA);
- экономическая добавленная стоимость Стерна-Стюарта (EVA);
- добавленная рыночная стоимость (MVA).
Как и по всем остальным подходам, отметим некоторые недостатки:
- подход можно считать моделированием внешней и внутренней среды региона;
- результатом подхода является экономический эффект от оптимальных управленческих решений, принятых на основании прогнозных расчетов.
5. Оценка показателей рисков региона.
В этом случае оценка инвестиционной привлекательности состоит в том, что стоимость активов региона сохранит свое положительное значение при большинстве изменений внешних и внутренних показателей региона[6].
Анализ и оценка инвестиционных рисков позволит выбрать регион по критерию наименьшего риска и сопоставить размер дохода и риска по принципу – чем больше риск, тем больше доход.
Немаловажно, что практически все инвесторы предпочитают вкладывать средства в предприятия и организации с положительной инвестиционной привлекательностью.
«Практика показывает» – пишет Шлафман А.И – « … в современных условиях оценка собственной инвестиционной привлекательности специалистами региона сводится непосредственно к анализу и оценке экономического и финансового состояния потенциальных объектов инвестиций, хотя для получения объективной и полной оценки инвестиционной привлекательности совокупность исходных факторов необходимо значительно расширить.» [5, с. 251 ]
Анализ отечественной и зарубежной литературы показал, что в настоящее время по вопросу сущности и понятия инвестиционной привлекательности не сформировано единое мнение, что в принципе, вызвано, в первую очередь, индивидуальными ожиданиями инвестора.
Считаем целесообразным привести несколько определений, подтверждающих нашу точку зрения.
Под инвестиционной привлекательностью региона следует понимать сформированное существующими рисками и устоявшимся инвестиционным потенциалом состояние региональной экономики, подтвержденное показателями рентабельности, реальности и перспективности финансовых инвестиций в социальное или экономическое развитие региона [2].
Инвестиционная привлекательность – это совокупность показателей его финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которых потенциальный инвестор округляет область возможных проектов для инвестирования [3, с. 90.].
Под инвестиционной привлекательностью следует понимать возможность получения ожидаемого положительного экономического эффекта (дохода) от вложения временно свободных денежных ресурсов в определенные проекты при минимальном уровне риска [4, с.60].
Необходимо помнить, что при оценке инвестиционной привлекательности следует учитывать, какой ожидаемый тип инвестора регион планирует привлечь в рамках реализации инвестиционных проектов.
Ведь зачастую регионы нуждаются в разных инвесторах, и инвестиционная привлекательность в этом случае – это целая совокупность взаимосвязанных мер, выставляющих регион привлекательным со всех сторон.
Показатель инвестиционной привлекательности может рассматриваться как на уровне страны, в разрезе отрасли, в целом по региону, в рамках конкретного предприятия.
Оценка предприятия в этой системе является конечным этапом, местом реализации проектов и в то же привлекательность каждого проекта будет определяться привлекательностью задействованных предприятий.
Библиографический список
- Бехтерева Е.В. Управление инвестициями. М.: ГроссМедиа: РОСБУХ, 2005, С. 6-11, 77-78.
- Гришина И.Р. «Применение интегрального показателя инвестиционной привлекательности региона (для среднесрочного прогнозирования инвестиционной активности в субъектах РФ)», Инвестиции в России, №3, 2002г.
- Елизаветин М. География иностранных инвестиций в России. // Финансовый контроль. – 2005. – № 2(39). 89-92 с
- Мариев О.С.и Нестерова Д.В. «Факторы привлечения прямых иностранных инвестиций в российские регионы» // Экономика региона. 2005. №4.С. 57-70
- Шлафман А.И. Экономические субъекты и объекты регулирования предпринимательской деятельности // Вестник Мурманского государственного технического университета. 2012. Т. 15. № 1. С. 250-253.
- Шлафман, А.И. Инновационная деятельность предприятия и особенности конкуренции на кластерном уровне/А.И. Шлафман//Известия Иркутской государственной экономической академии. -2009. -№ 1. -С. 86-1.
Количество просмотров публикации: Please wait