Венчурный капитал призван обеспечить приток средств частных инвесторов в инновационные малые компании. Данная форма финансирования характеризуется повышенным риском, компенсируемым вероятностью получения более высокой нормы дохода, нежели чем по альтернативным вложениям. Во многих развитых странных венчурное финансирование продемонстрировало свою целесообразность и действенность при продвижении по пути построения экономики, основанной на знаниях. Сложно не согласиться с тем, что активизации экономической деятельности способствуют инновационные подходы. Как отмечает В.В. Колмаков «органы государственной власти должны выступить в качестве трендсеттера и проводника нововведений» [2, с.28].

Венчурное финансирование неразрывно связано с инновационной деятельностью и является инструментом поддержки научно-технического прогресса. Венчурный цикл длится десять лет и за последние тридцать лет венчурный бизнес пережил как минимум четыре цикла, «каждый из которых строился на своих технологических парадигмах и деловых моделях … если в 70-е годы это была микроэлектроника и биотехнология, в 80-е годы – биотехнология и персональные компьютеры, в 90-е годы – интернет, то сегодня развиваются совершенно иные направления – нанотехнологии, мобильные технологии, альтернативная энергетика» [3]. Статистически, данный тезис находит свое подтверждение.

В обобщенном понимании под венчурным финансированием понимается вложение средств в развивающийся бизнес, как правило, высокотехнологичного характера. Вместе с тем, единства в определении дефиниций, связанных с венчурным финансированием инновационных проектов не наблюдается.

Более трудоемко определение венчурного капитала, что обусловлено не только наличием разночтений как в отечественной научной школе, так и в практической сфере, но и межстрановыми отличиями в понимании и методике определения венчурного капитала.

В качестве основного определения венчурного капитала в развитых странах принято считать определение, данное Европейской ассоциацией прямого инвестирования и венчурного капитала (EVCA). Данная организация насчитывает более 650 фирм-членов, работает как с малыми и крупными компаниями, с частными инвесторами, пенсионными фондами, страховыми компаниями и пр. Ассоциация не только осуществляет финансирование, но участвует в формировании государственной политики, способной повысить эффективность инновационной деятельности своих участников. EVCA трактует венчурный капитал как акционерный капитал, который предоставляется профессиональными фирмами, инвестирующими с одновременным управлением в частные предприятия со значительным потенциалом роста в их начальном развитии, расширении и преобразования [5]. Для сравнения следует отметить, что в США к венчурному финансированию относят только те инвестиции, которые осуществляются исключительно на ранних стадиях существования нового бизнеса, или инвестиции в сфере высоких технологий.

Иной подход к определению венчурного капитала присущ Британской ассоциации венчурного инвестирования (BVCA). Эта ассоциация имеет 30-летнюю историю и является проводником государственной политики в сфере промышленности и ее венчурного финансирования в Великобритании. В ее состав входит более 500 фирм, а сумма венчурного фонда превышает 200 миллиардов фунтов стерлингов. BVCA акцентирует внимание на среднесрочный и долгосрочный прирост капитала, получаемый от венчурного финансирования в компании, акции которых не котируются на фондовом рынке. Однако компании, в которых осуществляется вложение, должны демонстрировать более значительный потенциал роста, чем в других проектах с учетом сферах компенсации рисковой составляющей [4].

Существующие страновые различия в понимании венчурного капитала приводят к разнородности европейской и американской статистики, делая невозможным проведение сравнительных исследований рынков венчурного капитала. Основное различие в понимании венчурного капитала заключено во включении в него в Западной Европе объемов выкупов контрольного пакета акций за счет заемных средств (leveraged buyouts или LBO). Данные средства, согласно американской статистике, в суммы венчурного финансирования не входят, присутствуя в отчетах Европейской ассоциации прямого инвестирования и венчурного капитала. Следовательно, обеспечить сопоставимость американской и европейской «традиции» статистического учета венчурных инвестиций можно за счет корректировки европейских данных на величину выкупов за счет заемных средств, доля которых, согласно экспертным оценкам формирует до 75 % объемов рынка частных вложений. Следовательно, исключение из рассмотрения подобных методологических особенностей статистического учета позволяет неоднозначно трактовать достижения европейского рынка венчурного капитала в последние годы, особенно если сравнивать их с другими рынками: США, России, стран Юго-Восточной Азии.

В работе Э.А. Фияксель были выделены особенности венчурных инвестиций, отличающих их от инвестиций других видов. Во-первых, венчурные инвесторы являются финансовыми посредниками, привлекающими капитал инвесторов и вкладывающими его непосредственно в акции компаний. Во-вторых, следует отметить, что венчурные инвесторы играют значимую роль в управлении и мониторинге деятельности проинвестированных компаний с целью оказания им помощи в случае возникновения потребности в таковой, а также они руководствуются учредительским подходом к прибыли компаний, вкладывая средства в органический (внутренний) рост. В третьих, венчурные инвесторы вкладывают средства исключительно в частные компании, не котирующиеся на фондовом рынке; основной доход они извлекают при выходе из капитала финансируемых компаний, а для уменьшения риска осуществляют инвестиции в финансируемые ими компаниями поэтапно [6, с. 15-16]. Развивая указанные тезисы следует отметить, что основные отличия инвестирования венчурного типа в российской практике заключаются в следующих принципах:

-        средства вкладываются в проект до того, как фирма получила широкое признание, т.е. на начальной стадии е развития но при условии того, что компания демонстрирует прогнозные высокие темпы роста;

-        вкладывая средства инвестор рассчитывает в дальнейшем на перепродажу своей доли на более выгодных условиях за счет роста стоимости компании;

-        ожидаемый рост стоимости компании должен превышать значения показателей по вложениям в альтернативные проекты;

-        венчурный капитал выступает в качестве долевого, т.е. инвестируемого для распределения рисков через фонды и группы индивидуальных участников.

Существующая в научных кругах дискуссия, касающаяся вопроса о характеристике участия в управлении как необходимого признака венчурных инвестиций разворачивается сегодня в следующих плоскостях: с одной стороны венчурный инвестор как заинтересованное лицо может настаивать на включении его представителя в органы управления, что уместно и при иных – не венчурных – инвестициях; с другой стороны следует принимать во внимание тот факт, что инновационное предпринимательство, существующее на стыке науки и бизнеса, зачастую представлено людьми, чей дефицит опыта и знаний в области управления инновационными бизнес-проектами должен быть компенсирован извне. В таком случае на долю венчурного инвестора выпадает роль не просто поставщика финансовых ресурсов, но и источника поступательных импульсов развития человеческого капитала финансируемой организации. Опыт, знания, экспертиза, доступ к социальному капиталу и стратегическое видение, вкупе с дополнительными возможностями профессионализации управления текущей деятельностью вновь создаваемого инновационного предприятия, оказывают позитивное влияние на такие параметры и компоненты стоимости бизнеса, как экономическая добавленная стоимость и goodwill. Последнее представляет собой разницу между балансовой и рыночной стоимостью компании, увеличение которой является приоритетом венчурного инвестора, поскольку его доход будет связан с динамикой этого показателя.

Проводя аналогии, можно констатировать схожесть роли венчурного инвестора с характером участия и вкладом поставщика инжиниринговых услуг, который помимо некоего актива предоставляет получателю комплекс знаний, навыков и управленческих практики, способствующих наиболее эффективному использованию этого актива. Таким образом, с определенной долей условности можно сказать, что венчурные инвестиции предполагают взаимодействие между инвестором и реципиентом по формуле: технология в обмен на «капитал плюс инжиниринг».

Актуальность темы статьи обусловлена тем, что на данный момент венчурное финансирование предприятий в Самарской области не получило должного развития и до сих пор находится на стадии становления. Необходимо не только развивать данный вид финансирования, но и придать ему интенсивный характер.

Существует проблема того, что на сегодняшний день венчурное финансирование в Самарском регионе развито достаточно слабо, хотя, проводятся различные мероприятия в данной сфере. Создано несколько фондов по поддержке венчурного финансирования, но уровень их развития недостаточен для того, чтобы Самарский регион занимал лидирующие позиции в области венчурного финансирования. Рассмотрим подробнее деятельность венчурных фондов в Самарской области и выявим основные причины, тормозящие её развитие.

Венчурное финансирование в регионе стало более активно развиваться только за последние несколько лет, до этого момента этим вопросом занимались достаточно слабо, что повлекло за собой отставание региона по данной области финансирования. Сумма инвестирования в венчурные проекты за последние несколько лет выросла примерно на 8%, а то время, как, например, в Краснодарском крае этот прирост составил 12%, а в Ставропольском крае 13,6%.[2, с.15]

Другим важным критерием развития данной области является количество венчурных фондов в регионе. В Самарской области таких фондов на 2016 год всего 4, в то время как, например, в Ростовской области их количество составляет 7, а в Красноярском крае – 9 фондов.[2, с.16] Данная ситуация говорит о том, что развитие венчурного финансирования в Самаре хоть и активизировалось за последние несколько лет, однако, сильно отстает по сравнению с другими регионами. Опираясь на статью Сусловой А.В. «Венчурное финансирование: опыт отечественных и зарубежных инвесторов», рассмотрим несколько крупнейших венчурных фондов по самым перспективным регионам России и сравним объемы этих фондов.

Таблица 1 –  Список крупнейших сформированных венчурных фондов по России и их объемы на 2015г. [6]

Структура активов Фондов: 25% — средства федерального бюджета, 25 % средства бюджета региона и 50 % — вложения частных инвесторов.[6]

Из таблицы 1 видно, что лидирующие позиции в области венчурного финансирования занимают следующие регионы России – Москва, Краснодарский край, Республика Татарстан и Санкт-Петербург. Самарская область с объемом фонда 280 млн.руб. занимает не последнее место в рейтинге, но и далека от лидеров.

Основными причинами такого отставания Самарского региона от лидеров являются [5]:

1) Проблема кадров: в Самарской области недостаточное количество квалифицированных управляющих венчурными фондами. Это обусловлено тем, что в регионе слабо организована работа по подготовке специалистов в области венчурного инвестирования;

2) Недостаточный уровень информационной поддержки венчурной индустрии в Самарском регионе. Данная проблема обусловлена тем, что в регионе слабо развита деятельность по проведению различных мероприятий для венчурных предпринимателей и инвесторов (например, венчурные ярмарки, коммуникативные площадки для инвесторов, инвестиционные форумы предпринимателей, промышленно-экономические конгрессы и так далее). Проведение этих мероприятий позволит предпринимателям и инвесторам обладать всей необходимой информацией в области венчурного инвестирования.

Но все же в Самарской области за последние несколько лет начали проводиться мероприятия по развитию венчурного финансирования: лекции, семинары, а также действует бизнес – школа. Например, летом этого года в данном регионе прошла образовательная программа «Практика венчурного финансирования», в рамках которой при поддержке РБК было проведено несколько мастер – классов для будущих инвесторов, с целью повышения их квалификации и привлечения инвесторов в регион. Также в Самаре создана бизнес – школа, которая направлена на привлечение и обучение новых инвесторов.  В целях развития региона РВК провела в Самаре также серию консалтинговых лекций при правительстве Самарской области под названием «Инновационный бизнес и венчурное финансирование – путь к развитию и успеху». Данное мероприятие направлено на развитие кадрового потенциала  в области венчурного финансирования и технологического предпринимательства.  Это одно из самых масштабных мероприятий в регионе, которое планируется проводить на постоянной основе. Данные лекции проводятся на базе 2-х крупнейших ВУЗов региона СГТУ и СГАУ [4, с.5].

Ссылаясь на статью Крюковой А.А. «Инновационный потенциал Самарской области»[3, с.2], можно сказать, что на территории данного региона действует несколько крупных организаций, помогающих компаниям в области венчурного финансирования. Еще в 1996 году был создан Самарский венчурный фонд, являющийся наиболее успешным проектом в этой области. Данный фонд осуществляет консультативную и финансовую поддержку инновационных проектов малых предприятий. И за первые 3 года существования фонда им было профинансировано 5 проектов.[5] Также, одним из самых успешных венчурных фондов в регионе является «Фонд содействия развитию венчурных инвестиций Самарской области». Данный фонд был создан несколько лет назад с целью развития венчурных инвестиций на всех стадиях развития проектов в области инноваций и новейших технологий, оказывает содействие инвесторам, так называемым бизнес – ангелам, то есть тем инвесторам, которые согласились вложить в проект свои средства. Главной целью и основной деятельность данного фонда является создание благоприятных условий для развития венчурного бизнеса в регионе. Также этот фонд будет искать перспективные региональные стартапы и рекомендовать крупнейшему российскому венчурному фонду инвестировать в них.

Другой организацией, занимающейся активной поддержкой венчурного инвестирования в Самарской области является «Инновационный фонд Самарской области». Это компания, работающая с 2005 года  и занимающая одно из лидирующих мест по оказанию поддержки инвестирования инновационных проектов в регионе. Основными целями фонда являются развитие наукоемких производств, активизация венчурного финансирования в регионе, а также внедрение новых активных технологий. В поиске проектов Фонд активно сотрудничает с ведущими вузами Самарской области, федеральными фондами и органами государственной власти.

За последний год в Самарской области была проведена колоссальная работа по поиску, поддержке и финансированию, а также инициации и реализации инновационных венчурных проектов.  Поиск инновационных проектов проводился  с поддержкой самых крупных университетов и институтов региона, а именно Аэрокосмический, Архитектурно – Строительный, технический университеты, и несколько других. Но всех этих мероприятий все же недостаточно для того, чтобы Самарский регион успешно развивался в области венчурного финансирования.

Итак, анализируя все вышесказанное можно сделать вывод о том, что уровень развития венчурного финансирования в Самарском регионе намного отстает от лидеров в данной области. И это даже, несмотря на то, что в последнее время в регионе проводятся различные мероприятия, связанные с поддержкой венчурного финансирования проектов.   Все же на территории Самарской области действуют несколько фондов поддержки венчурного финансирования, которые не только занимаются поиском перспективных стартапов, интересных проектов и потенциальных инвесторов, но и координирует работу между ними с самого начала сотрудничества. И все это говорит о том, что данная область экономики, хоть и имеет медленные темпы своего развития и некоторые проблемы, но все же не стоит на месте.