Спрос на облигации с ипотечным покрытием (следовательно, и объемы финансирования ипотечного кредитования) формируют российские и зарубежные инвесторы, включая коммерческие банки и пенсионные фонды. Одним из ключевых факторов инвестиционной привлекательности является кредитная дисциплина заемщиков по уже выданным ипотечным кредитам. Своевременность исполнения обязательств зависит от различных индивидуальных факторов платежеспособности заемщика, на которые, в том числе, влияют особенности социально-экономического развития региона. В частности, депрессивное состояние региона ограничивает потенциал роста доходов заемщика и сокращает возможности нахождения альтернативных источников доходов (дополнительная занятность, смена основного места работы, открытие собственного дела), а также формирует общественное мнение о допустимости неисполнения кредитных обязательств.

Низкая кредитная дисциплина заемщиков приводит к переоценке рисков всех участников системы рефинансирования. В частности, эмитенты облигаций с ипотечным покрытием вынуждены сокращать объем рефинансирования кредитов из данных регионов. Соответственно, кредитные институты сталкиваются с необходимостью сокращения объемов кредитования населения и ужесточения стандартов выдачи кредитов. В частности, на основании имеющихся данных по рефинансированию кредитов, мы отмечаем существенные диспропорции в объемах регионального кредитования даже после включения в анализ таких факторов как численность населения, обеспеченность населения жильем, доля городского населения.

Снижение объемов рефинансирования ипотечных кредитов может способствовать сокращению деловой активности в регионе и ухудшению показателей его социально-экономического развития. Одновременно, внедрение и реализация мер федеральной поддержки регионов способно привести к улучшению кредитной дисциплины заемщиков, а значит, позволит расширить объемы ипотечного кредитования и будет стимулировать социально-экономическое развитие региона.

В частности, кредитная дисциплина ипотечных заемщиков ПФО и УрФО имеет значительные различия в зависимости от принадлежности к тому или иному субъекту федерации. В частности в наиболее развитых регионах (Республика Татарстан, Самарская область, Свердловская область) наблюдается большее соблюдение кредитной дисциплины, чем в менее развитых регионах (Курганская область, Пензенская область). Также можно отметить, что при ухудшении социально-экономических показателей региона наблюдается ухудшение платежной дисциплины относительно регионов с положительной динамикой развития. Однако, важно отметить, что такой сравнительный анализ не является достаточным для подтверждения исследовательской гипотезы: в частности, для определения значимости региональных факторов необходимо выделить влияние индивидуальных характеристик ипотечного кредита (например, отношение остатка кредита к стоимости жилья, характеристики жилого помещения и т.п.). Из-за отсутствия статистических данных проблема влияния социально-экономического развития региона на кредитную дисциплину ипотечных заемщиков не было объектом исследования российских ученых и практиков.

Учитывая складывающуюся текущую динамику на рынке жилья, для организаций, занимающихся рефинансированием региональных ипотечных кредитов, становится чрезвычайно важным наличие модели определения справедливого уровня  цен  для  конкретного  объекта  недвижимости,  чтобы  не   допускать негативных эффектов при снижении цен на недвижимость. Примером недостаточно взвешенного подхода к управлению рисками снижения цен на недвижимость является ситуация, сложившаяся несколько лет назад на ипотечном рынке США. Начиная с 2003 года, когда Федеральная резервная система США снизила процентную ставку в экономике до 1% годовых, банки начали предоставлять ипотечные кредиты на условиях отсутствия первоначального взноса или с его значительным снижением, без подтверждения доходов. Растущие в тот период цены на недвижимость служили, по мнению банков, надежной защитой инвесторов ипотечных ценных бумаг в возможных случаях дефолта заемщиков. Кроме того, большое число ипотечных кредитов было выдано с плавающими процентными ставками, зависящими от уровня устанавливаемой ФРС США ставки рефинансирования. В 2006 году федеральная ставка рефинансирования в США была повышена до 5,25% годовых, что привело к автоматическому росту ставок по ипотечным кредитам с плавающей процентной ставкой и росту размера регулярных платежей заемщиков. Значительное повышение платежей привело к отказу некоторых заемщиков исполнять свои ипотечные обязательства. Выброс на рынок конфискованной недвижимости из-за неплатежей по ипотечным кредитам спровоцировал рост предложения на рынке недвижимости, что привело к падению цен на жилье. В 2007 году в Калифорнии цены на жилье снизились на 15%, а в штате Северная Каролина падение составило более 20% [1, с.68]. Уровень просроченных платежей в США по ипотечным кредитам, выданным на приобретение жилых домов, составил 5,56% от всех ипотечных кредитов, выданных по состоянию на конец 3 квартала 2007 года, а уровень дефолтов достиг самого высокого уровня за всю историю ипотечного кредитования в США [2, с.14]. Следствием этого стало существенное обесценение облигаций с ипотечным покрытием.

Региональные обобщения не всегда адекватно учитывают специфические особенности рефинансируемых активов. Поэтому возможно негативное влияние существующих региональных коэффициентов и рейтингов на переоценку рисков. Проблема регионального анализа на рынке ипотечных кредитов заключается в отсутствии специализированных аналитиков. В крупных инвестиционных компаниях аналитики сосредоточены на фундаментальной оценке акций и капитализации компаний, а на секьюритизационных сделках работают, как правило, универсальные аналитики. Они используют базы данных аналогичных сделок для выявления общих зависимостей. Однако на российском рынке в настоящее время насчитывается лишь несколько подобных сделок, в связи с этим невозможен глубокий анализ исторических тенденций и данные сделки остаются сложными для понимания как аналитиками, так и инвесторами ипотечных ценных бумаг [3, с.64]. В связи с этим существует потребность в стандартизации предоставления данных по рефинансированию ипотеки. Повышение информационной прозрачности и разработка соответствующего инструментария позволит снизить региональные риски рефинансирования.

В настоящее время, анализ социально-экономического положения регионов России позволяет отметить существующую региональную дифференциацию, экономика ряда регионов может быть отнесена к депрессивной. В таких условиях становится востребованным изучения текущего положения дел с целью разработки методологии улучшения ситуации в регионах.

Согласно сложившейся модели федерализма в Российской Федерации большая доля ответственности за уровень социально-экономического развития региона возлагается на региональный власти.

По-прежнему актуальными остаются задачи повышения эффективности государственного регулирования регионального развития, формирование новейших направлений модернизации системы управления регионом, снижения региональной дифференциации. В таких условиях в основу перечисленных задач должно лечь эффективное государственное стратегическое планирование и прогнозирование.

Для проведения комплексного исследования необходимо определиться с терминологической базой настоящей работы. Уточним теоретические подходы к пониманию концептов «социально-экономическое развитие», «регион», «факторы социально-экономического развития региона».

В широком смысле развитие – это «прогрессивные качественно-количественные изменения, приводящие к приобретению социально-экономической системой новых характеристик» [1].

Анализ научных подходов к интерпретации «социально-экономического развития региона» позволяет выделить некоторую совокупность подходов:

- Процесс накопления и реализации социально-экономического потенциала [1];

- Возможность реализации населением данной территории стратегии развития природных способностей окружающей среды [4];

- Способность демонстрировать стабильный рост по комплексу ключевых показателей [2];

- Центральная функция органов власти [4];

- Процесс, целью которого является достижение комплекса социально-экономических целей в рамках ключевого направления: повышение уровня качества и рост уровня жизни жителей территории [3];

- Комплекс объективных тенденций развития территории в контексте совокупности социальных и экономических целей развития общества [5];

- «Процесс целостного эмерджентного воздействия социально-экономических подсистем региона, свойства которых проявляются в виде множества синергетических связей, в совокупности создающих системный эффект, который позволяет сбалансировано использовать ограниченные ресурсы для собственного развития» [6].

Структурно характеристику социально-экономического развития региона можно представить в виде схемы (рисунок 1).

Рисунок 1 – Структура характеристики социально-экономического развития региона
Составлено автором по: [2]

Представляется, что следует присоединиться к трактовке социально-экономического развития как процесса, целью которого является улучшение качества жизни населения.

В настоящее время в науке социально-экономическое развитие региона зачастую связывают с устойчивым развитием[7,8, 9, 10]. В научной литературе отсутствуют единообразные подходы к понятию и структуре «устойчивости развития региона», в работе данный концепт рассматривается как целенаправленный процесс наращивания потенциала региональной системы [6].

С целью дальнейшего анализа прогнозирования на региональном уровне, необходимо определиться с понятием региона. Следует отметить, что в науке данная категория по-прежнему не имеет единообразной дефиниции и общих формализованных подходов к ее анализу. При этом, подчеркнем, что данный термин используется представителями разных отраслевых наук. Актуальность уточнения определения региона обусловлена зависимостью методологии анализа региональной экономики, социально-экономического развития и подходов к процессу его управления от интерпретации данного понятия. Анализ многочисленных точек зрения позволяет выделить условные группы взглядов ученых на данную категорию (рисунок 2). Регион трактуется как территория или ее часть, совокупность административных единиц, хозяйственная целостность, взаимодействие акторов, социально-экономическая система и др.

Подчеркнем, что, не претендуя на полноту анализа научных подходов в работе приведена лишь некоторая их совокупность. Представляется, что интерпретация региона, в том числе ,зависит от целей исследования и отрасли знаний в рамках которой дается оценка данному термину.

Подчеркнем, что  мы рассматриваем регион как с нормативно-правовой точки в качестве административного образования – субъекта Российской Федерации, так и с экономической точки зрения, обусловленной выявленными социально-экономическим характеристиками региона.

Рисунок 2 – Научные подходы к интерпретации региона
Составлено автором по: [11], [2], [4], [8], [12], [13]

При этом взгляды, приведенные на рисунке 1, а также анализ многочисленных научных подходов к интерпретации региона позволяет выделить три важнейших его признака:

1. Территориальная целостность;

2. Нацеленность на обеспечение социально-экономических процессов в регионе;

3. Наличие совокупности социальных, экономических и правовых институтов.

Исходя из сказанного, представляется, что в целях настоящего исследования регион целесообразно рассматривать как социально-экономическую систему. В таком случае методологически возникает возможность анализировать и измерять части системы, предлагать решения в отношении отдельных ее элементов, прогнозировать состояние отдельных частей и совокупности в целом.

Таким образом, в рамках данной работы регион трактуется как территориально обособленная социально-экономическая система, имеющая собственную, характерную только ей совокупность социальных, экономических и правовых институтов. При этом, формально-юридически данная система совпадает с определением региона Российской Федерации.

Интерпретация региона в качестве социально-экономической системы позволяет выделить некоторую совокупность признаков, определяющих подходы к исследованию социально-экономического развития региона (рисунок 3).

В литературе отмечается, что социально-экономическое развитие регионов в настоящее время подвергается влиянию трех сил [14]:

1) Рыночное влияние, спровоцировавшее глобализацию экономик, которая для регионов обернулась взаимопроникновением рынков разного уровня: мирового, национального и региональных. Данный фактор нивелирует территориальные границы, расширяя возможности влияния регионов на внешнюю среду и соответственно обеспечивая обратный процесс. В частности, произошла либерализация внешней торговли, и обратный ей процесс – ограничение экономической деятельности введенными санкциями.

Рисунок 3 – Совокупность признаков, характеризующих регион в качестве социально-экономической системы
Составлено автором при использовании [23]

2) Вторая, не менее важная сила – усиление конкуренции на всех уровнях. Межстрановая конкуренция вводит дополнительные условия экономической деятельности. Межрегиональная конкуренция заставляет регионы соперничать за федеральное финансирование, трудовые ресурсы и др.

3) Третья сила – эволюция производственной политики. Современное состояние рынков позволяет прогнозировать всеобщий тренд к индивидуализации производства, усилению внимания к потребителю, переход массового производства к мелкосерийному, соучастию потребителя в производстве, что требует от региональных производителей смены маркетинговой, торговой и производственной политики, заставляя перестраивать хозяйственную деятельность на территории региона.

Перечисленные факторы в совокупности провоцируют нестабильность экономической среды и необходимость перестройки не только поведения хозяйствующих субъектов территории, но и экономической политики региона.

Следует отметить, что социально-экономическое развитие происходит неравномерно, находясь под влиянием целой совокупности факторов. Проблема определения механизма влияния отдельных факторов на развитие региона является актуальной научной задачей, в раках которой учеными выясняются почины неравномерного развития регионов, депрессивного состояния их экономик. При этом в науке существует целый спектр классификаций факторов, разнятся мнения о первичности и второстепенности некоторых из них, роли, места, значимости отдельных факторов для социально-экономического развития региона. При этом, в зависимости от того, как позиционируется тот ли иной факторо во всей их совокупности зависит, в том числе, и содержание индикаторов развития территорий в стратегических программах развития.

Анализ научных источников позволил обнаружить ряд проблем в исследовании факторов социально-экономического развития регионов:

Во-первых, заведомо нельзя учесть все многообразие факторов в силу их бесчисленного количества и дороговизны измерения;

Во-вторых, в исследованиях, в стремлении охватить всю совокупность факторов, осуществляются перечисления и даже описание этих факторов, но зачастую отсутствует количественная оценка многих из них;

В-третьих, большая часть исследований посвящена нескольким, имеющим по мнению авторов ключевое значение факторам. В таком случае существует проблема субъективного толкования значимости конкретного фактора для развития региона;

В-четвертых, проблемой является невозможность оценки количественными методами ряда факторов (например, качество институциональной среды).

Не претендуя на полноту исследования факторов социально-экономического развития регионов, воспользуемся классификацией таких факторов, данной Кузнецовой О. В. [15].

К первой группе факторов, автор отнесла «природно-климатические условия и ресурсы». Данный фактор является объективным для территории и лежит в основе ее экономического развития в первую очередь.

Вторая группа факторов «система расселения и демографические характеристики». К данной группе относятся показатели плотности населения, уровень рождаемости и др.

Третья группа «обеспеченность инфраструктурой» к которой отнесены показатели транспортной доступности, развитие дорожного хозяйства, энергетика, жилищное строительство и обеспеченность жильем, социальная инфраструктура.

Четвертая группа «уровень развития и структура экономики региона». Здесь, важнейшими являются инвестиционные ресурсы, развитие малого и среднего предпринимательства, эффективность деятельности предприятий региона, отраслевая структура и др.

Пятая группа «субъективные факторы, включая государственную региональную политику». Здесь рассматриваются факторы, которые формируются самой территорией и во многом зависят от деятельности ее стейкхолдеров. В частности, государственная региональная политика может непосредственно влиять на эффективность социально-экономического региона. Деятельность региональных властей способна существенным образом изменять социально-экономическое положение региона посредством принятия стратегических документов. Население может активно принимать участие в формировании государственной политики и ее реализации. Таким образом, данная группа факторов носит институциональный характер и в том числе зависит от культурных традиций, обычаев, активности населения.