К основным проблемам финансового рынка РФ следует отнести недостаточное развитие и  емкость  рынка; несовершенное государственное регулирование, отсутствие системы эффективного контроля и надзора; серьезное отставание по ряду параметров от крупнейших финансовых институтов мирового уровня; отсутствие достойной инфраструктуры и финансовых инструментов [4].

Одним из направлений деятельности государства, направленных на оптимизацию процессов регулирования  финансового рынка РФ, является создание  финансового мега-регулятора. Смысл образования подобной структуры  – в объединении функций контроля и надзора, минимизации конфликтов между органами регулирования, снижении административных издержек. Устранение противоречий, возникающих между органами регулирования вследствие установления единых стандартов, способно снизить издержки компаний и повысить привлекательность финансового рынка в целом, создать возможности для возникновения перекрестных финансовых предложений на рынке, т.е. банки будут иметь возможность предлагать страховые продукты, дилерские центры – банковские продукты и пр. [1]. Привлекательна возможность появление сводной отчетности, позволяющей получить более полную и четкую информацию участникам рынка.   Внедрение мега-регулятора способно минимизировать рыночные риски в силу более быстрого отслеживания и реагирования на возникающие негативные процессы. Оптимальна возможность генерирования, аккумуляции структурирования, обработки и дальнейшего предоставления субъектам рынка соответствующей информации, с учетом позиций конфиденциальности. Решение возможных конфликтных ситуаций, возникающих между участниками рынка, с учетом единых шаблонов и формата, также будет являться более оптимальным для рынка. Подобное регулирование способно ускорить и оптимизировать процессы взаимодействия  с финансовыми рынками иных государств, усилить международные связи и эффективность сотрудничества [1].

Однако, наряду с позитивными моментами, есть ряд отрицательных тенденций и явлений. Для бесперебойного функционирования мега-регулятора требуется достаточно большое количество времени, с учетом всех проб и ошибок, неизбежно  возникающих в процессе нововведения. В РФ ситуация осложняется недостатком кадров, финансовых ресурсов, нестабильностью штата, структурными преобразованиями.    Возможная недостаточность ресурсной базы при централизации может привести к потере деталей – отдельных секторов. Есть риск возникновения на базе вновь созданного  мега-регулятора новой бюрократической «верхушки» вследствие отсутствия конкуренции между ранее существующими регуляторами. Остро стоит проблема независимости Банка России вследствие «присоединения» иных задач [1].

Первоначально предполагалось три возможных сценария: создание регулятора, полностью независимого от государства; регулятора, основанного на слиянии Банка России и Федеральной службы по финансовым  рынкам,  либо регулятора, созданного на основе усиления роли ФСФР в составе Банка России. Окончательное решение создания мега-регулятора   на базе Банка России созрело в 2013 году.  Первое полугодие 2013 г. предполагает адаптацию законодательной базы, второе полугодие – практическую деятельность по формированию финансового мега-регулятора. До 2015 года  намечено существование  самостоятельной службы в рамках Банка России, начиная с 2015 года   предполагается функционирование единой системы контроля  и регулирования банковской и финансовой деятельности государства [3].

К оптимальному развитию финансового рынка РФ способно привести создание международного финансового центра, дающего возможность при условии аккумуляции большого количества участников, интеграции с мировыми финансовыми институтами и корректного регулирования процессов обеспечить эффективное перераспределение капитала в экономике. Государственная программа “Развитие финансовых и страховых рынков, создание международного финансового центра» направлена на совершенствование правоустанавливающих, правоприменительных, контрольных и надзорных функций государства.

Подпрограмма “Нормативное правовое регулирование финансового рынка” предусматривает достижение следующих результатов в 2020 году относительно 2013 года:  рост годового объема торгов биржевого рынка акций с 75 трлн. рублей до 240  трлн. рублей; увеличение годового объема публичных размещений акций на внутреннем рынке по рыночной стоимости с 0,4 трлн. рублей до 1,8  трлн. рублей; увеличение доли иностранных ценных бумаг в обороте российских бирж с 1,7% до 6,2%; рост капитализации российских публичных компаний с 64% до104% в % от ВВП; увеличение  стоимости корпоративных облигаций в обращении с 4,82 трлн. рублей до 15,49 трлн. рублей; рост объема страховых премий  с 898 млрд. рублей до 3847,9 млрд. рублей; увеличение средней страховой премии на душу населения с 6,26 тыс. рублей до 26, 77 тыс. рублей; вхождение РФ  в 10 крупнейших международных финансовых центров согласно рейтингам GFCI и IFCD Index [2]. Достижение данных результатов способно обеспечить повышение конкурентоспособности российского финансового рынка, рост ликвидности и устойчивости банковской сферы, увеличение доступности финансовых услуг для населения, развитие страхового рынка в РФ.

Подпрограмма «Контроль и надзор на финансовом рынке» предусматривает достижения в 2020 году 100% унификации национальных пруденциальных нормативов с международными стандартами; увеличение количества выявленных нарушений на предмет неправомерного использования инсайдерской информации и манипулирования рынком с 4 до 15; рост вдвое, с 20% до 40% от общего количества, доли решений ФСФР по поднадзорным учреждениям в связи с выявленными нарушениями в области пруденциальных нормативов. Данные результаты способны увеличить эффективность действующей системы контроля и надзора на финансовом рынке.

Повышение привлекательности российского финансового рынка, результативности операций в его сегментах   позволит обеспечить стабильность экономики, создать благоприятные условия для экономического роста, повысить конкурентоспособность экономики РФ в целом.

Такое пристальное внимание вызвано тем, что инвестиции и инвестиционные процессы оказывают существенное влияние на экономический рост и социально-экономическое развитие региона в целом.

Несмотря на единое мнение относительно значимости инвестиций в региональную экономику  и инвестиционной привлекательности региона,  единой точки зрения по отношению к  сущности и экономического содержания нет.

В классической отечественной и зарубежной литературе они описываются по разному, имеют недостаточный набор оценочных элементов и характеристик, или же их трактовка недостаточно полна.

В рамках экономической категории «инвестиционная привлекательность региональной экономики», считаем необходимым обозначим основные составляющие:

Инвестиции представляют собой финансовые вложения в экономику отдельных регионов или конкретных   видов предпринимательской деятельности хозяйствующих комплексов с целью максимального увеличения прибыли (для производственной сферы) или социальной инфраструктуры (для социальной сферы).

Инвестиционный процесс – это механизм определения объекта, размеров инвестиций, с последующим контролем за использованием инвестиционных ресурсов [1, с.77.].

Участниками инвестиционного процесса выступают, как минимум, две стороны: инвестор – владелец временно свободных денежных средств, рассчитывающий получить дополнительный доход (при инвестировании в производственную сферу) и потребитель инвестиций, рассчитывающий получить дополнительные средства для расширения производства.

Мировая практика выделяет  три группы инвесторов:

Рис.1. Типы инвесторов

В процессе участия в инвестиционных процессах, цели и задачи каждой группы инвесторов могут не совпадать.

Инвестиционная деятельность государства, к примеру, в первую очередь направлена на решение социальных, а впоследствии и экономических задач или же на инфраструктурное  обеспечение субъектов реальной экономики, то есть, его деятельность предполагает не всегда и не только получение прибыли.

Говоря иными словами, государство, в качестве потенциального инвестора, заинтересовано в обеспечении социальной справедливости и стабильности, в развитии науки и перспективных экологически безопасных технологий, инновационных методов производства.

Первоочередными по критерию привлекательности для государственных органов  являются инвестиции в стратегически важные отрасли или инфраструктурные объекты, а ограниченность финансовых ресурсов по причине  дефицита бюджетов практически всех уровней, часто ограничивает возможности  государства.

В подобных условиях возникает необходимость таких форм сотрудничества государства  и частного капитала, как государственно-частные партнерства и государственное владение контрольным или блокирующим пакетом акций, позволяющие государству контролировать  инвестиционные проекты при частичном инвестировании, а частным инвесторам – гарантировать возврат вложенных средств и стабильность их инвестиций.

Участие, хоть и частичное, государства в подобных инвестиционных проектах дает уверенность в динамичном  развитии таких регионов, компаний, видов деятельности  и делает их инвестиционно привлекательными не только для отечественных, но и иностранных инвесторов.

Для инвесторов, предоставляющих финансовые (заемные) средства и относящихся ко второй группе (банки и кредитные учреждения), инвестиционная привлекательность состоит в  возможности своевременно и полностью вернуть инвестированные средства с дополнительной прибылью.

Поэтому можно утверждать, что показателем  инвестиционной привлекательности региона в этом случае является ее кредитоспособность, платежеспособность и финансовая устойчивость отраслей, предприятий и видов деятельности.

Инвестиционная привлекательность для инвестиционных фондов частных отечественных и зарубежных инвесторов (третья группа) характеризуется не просто текущими финансово-экономическими показателями региона, сколько стратегией ее дальнейшего развития, деловой репутацией.

Таким образом, инвесторы третьей группы, при принятии решения о целесообразности участия в инвестиционных проектах данного региона, оценивают:

- перспективы социального и экономического роста и развития региона;

- наличие реальной стратегии развития региона;

- высокую репутацию  бизнеса и правительства региона;

- наличие соответствующего  законодательства.

С учетом вышесказанного, инвестиционную привлекательность региона следует  рассматривать как комплекс мероприятий, стимулирующих в долгосрочном периоде привлечение инвестиций всех форм и направленных на установление требуемых сумм, состава, источников финансирования и направлений их использования.

В результате анализа устоявшихся методов определений инвестиционной привлекательности, считаем возможным  обозначить основные подходы:

1. Рыночный подход, предполагающий системный анализ внешней информации о регионе:

- сумма совокупного дохода бюджета региона;

- соотношение рыночной капитализации к собственному капиталу;

средневзвешенная стоимость капитала;

Данный подход не применим к регионам, не разместившим свои активы на внешних рынках.

Необходимо отметить, что оценку  инвестиционной привлекательности региона только по рыночному подходу  целесообразно применять только портфельными вложенный капитал акционерами.

2. Бухгалтерский подход апеллирует к  внутренней информации и использует привычные методы анализа и оценки финансово-хозяйственной деятельности региона.

Основными недостатками названного подхода считаем:

- финансовые показатели, отраженные в официальных документах могут отличаться от фактического финансового состояния региона.  Или отрицательный финансовый результат связан с тем, что регион использовал инвестиционные средства  на реализацию инновационных и  перспективных проектов, то фактически регион является привлекательным  для инвесторов.

- данные, указанные в официальной отчетности, отражают финансовую ситуацию на конкретный момент (отчетную дату), не учитывая при этом ситуации в межотчетный период.

3. Комбинированный подход сочетает в себе характеристики  рыночного и бухгалтерского подходов оценки инвестиционной привлекательности региона.

В качестве основных характеристик комбинированного метода следует отметить:

- сопоставление стоимости акции с доходом на акцию;

- отношение рыночной капитализации к выручке от реализации продукции (работ, услуг);

- отношение капитализации региона к прибыли до налогообложения.

Вместе с тем, отметим и некоторые недостатки:

- коэффициент отношения стоимости акции к прибыли на акцию предприятиям, работающим с убытком, не несут полезной информации;

- коэффициент отношения рыночной капитализации к выручке от реализации не учитывает влияние рентабельности компании на рыночную капитализацию.

4. Стоимостный подход при определении инвестиционной привлекательности региона ориентируется на следующие показатели:

- добавленная стоимость капитала по методике Раппапорта (SVA);

- экономическая добавленная стоимость Стерна-Стюарта (EVA);

- добавленная рыночная стоимость (MVA).

Как и по всем остальным подходам, отметим некоторые недостатки:

- подход можно считать моделированием внешней и внутренней среды региона;

- результатом подхода является экономический эффект  от оптимальных  управленческих решений, принятых на основании прогнозных расчетов.

5. Оценка показателей рисков региона.

В этом случае оценка инвестиционной привлекательности состоит в том, что стоимость активов региона сохранит свое положительное значение при большинстве изменений внешних и внутренних показателей региона[6].

Анализ и оценка инвестиционных рисков позволит выбрать регион по критерию наименьшего риска и сопоставить размер дохода и риска по принципу – чем больше риск, тем больше доход.

Немаловажно, что практически все инвесторы предпочитают вкладывать средства в предприятия и организации с  положительной  инвестиционной привлекательностью.

«Практика показывает» –  пишет Шлафман А.И –  « … в современных условиях оценка собственной инвестиционной привлекательности специалистами региона сводится непосредственно к анализу и оценке экономического и финансового состояния потенциальных объектов инвестиций, хотя для получения объективной  и полной оценки инвестиционной привлекательности совокупность  исходных факторов необходимо значительно расширить.» [5, с. 251  ]

Анализ отечественной и зарубежной литературы показал, что в настоящее время по вопросу сущности и понятия инвестиционной привлекательности не сформировано единое мнение, что в принципе, вызвано, в первую очередь,  индивидуальными  ожиданиями инвестора.

Считаем целесообразным привести несколько  определений, подтверждающих нашу точку зрения.

Под инвестиционной привлекательностью  региона следует понимать сформированное существующими рисками и устоявшимся инвестиционным потенциалом состояние региональной экономики, подтвержденное показателями рентабельности, реальности и перспективности финансовых инвестиций в социальное или экономическое развитие региона [2].

Инвестиционная привлекательность – это совокупность показателей его финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которых потенциальный инвестор округляет область возможных проектов для инвестирования [3, с. 90.].

Под инвестиционной привлекательностью следует понимать возможность  получения ожидаемого положительного  экономического эффекта (дохода) от вложения временно свободных денежных ресурсов  в определенные проекты при минимальном уровне риска [4, с.60].

Необходимо помнить, что при оценке инвестиционной привлекательности следует учитывать, какой  ожидаемый тип инвестора регион планирует привлечь в рамках реализации инвестиционных проектов.

Ведь зачастую регионы нуждаются в  разных инвесторах, и инвестиционная привлекательность в этом случае – это целая совокупность взаимосвязанных мер, выставляющих регион привлекательным со всех сторон.

Показатель инвестиционной привлекательности может рассматриваться как на уровне страны, в разрезе отрасли, в целом по региону, в рамках конкретного предприятия.

Оценка предприятия в этой системе является конечным этапом, местом реализации проектов и в то же привлекательность каждого проекта будет определяться привлекательностью задействованных предприятий.

В своем докладе «Об инвестиционном климате» губернатор Вологодской области Олег Кувшинников озвучил, что основной целью инвестиционной политики области на ближайшие годы должно стать повышение конкурентоспособности за счёт создания благоприятных условий для ведения эффективного бизнеса и, как следствие, увеличение налогооблагаемой базы, создание новых рабочих мест. Губернатор поставил задачу создать все условия для того, чтобы выбор географии инвестирования останавливался на территории Вологодской области [1].

сли говорить об объективных условиях формирования благоприятной инвестиционной среду, то стоит отметить, что регион занимает чрезвычайно выгодное географическое положение, так как располагается на пересечении транспортных коммуникаций всех типов:  федеральных автотрасс, среди которых А114, М8; железных дорог; воздушного коридора из Европы в Азию и Волго-Балтийского водного пути. В настоящее время транспортный комплекс региона включает железнодорожные пути общего пользования эксплуатационной длиной768 км, внутренние водные судоходные пути протяженностью 1577 км, авиалинии гражданской авиации протяженностью более 1,5 тыс. км.

Непосредственная близость от крупнейших российских мегаполисов (500 километров от Москвы и примерно 650 километров от Санкт-Петербурга) обеспечивает досягаемость огромной потребительской базы примерно в 50 миллионов человек.

Национальные и международные рейтинговые агентства оценивают инвестиционную среду региона следующим образом:

• в 2012 году рейтинговое агентство «Эксперт РА» присваивает Вологодской области инвестиционный рейтинг «3В1» («пониженный потенциал – умеренный риск») – 23 место среди регионов Российской Федерации;
• по данным международного агентства Moody’s Investors Service кредитный рейтинг области по международной шкале в иностранной и местной валюте установлен на уровне «Ba3» (существенный кредитный риск)), по национальной шкале в местной валюте – «Aa3.ru» (Очень низкий кредитный риск в пределах РФ);
• международное рейтинговое агентство Standard & Poor’s снизило долгосрочный кредитный рейтинг и рейтинг по национальной шкале Вологодской области с «В+» до «B» и с «ruA+» до «ruA», что соответствует высокой финансовой уязвимости, но умеренно высокой способности выполнять своевременно и полностью выполнять долговые обязательства. Прогноз изменения рейтингов – стабильный. [2]

Таким образом, регион имеет объективно достаточно сильные преимущества на пути формирования привлекательной инвестиционной среды, но практика показывает, что позиции Вологодской области в инвестиционных рейтингах ухудшаются с каждым годом. Рассмотрим состояние инвестиционной деятельности в Вологодской области за последние годы.

Оценка инвестиционной активности региона показывает, что за 2008-2012 гг. объем инвестиций в экономику вырос почти в 2 раза и составил на конец 2012 г. 150,4 млрд. руб. (табл. 1). Такими же темпами вырос и относительный показатель – инвестиции в расчете на душу населения – с 64,5 до 125,6 тыс. руб. на человека. Однако можно отметить замедление темпов роста объемов инвестиций, а основной капитал, т.к. в2011 г. по отношению к2010 г.  объем инвестиций вырос почти на 50%, а в2012 г. только на 25,6%.

Таблица 1 – Основные показатели инвестиционной деятельности Вологодской области [3, с. 7]

Объем иностранных инвестиций – 3481,5 млрд. долл. В2012 г. – почти вернулся на уровень2009 г. – 4142,8 млрд. долл.

В общем объеме поступивших иностранных инвестиций в2012 г. прямые инвестиции составили 1341 тысяч долларов США или 0,4% (вклады в уставный капитал предприятий составляют 3,8%) от общего объема иностранных инвестиций, портфельные – 6023 тысяч долларов США или 0,2%, прочие инвестиции – 3474148 тысяч долларов США или 99 %. Если учитывать, что к категории прочих иностранных инвес­тиций относятся торговые кредиты и банковские вклады, то они представляют собой короткие, или «горячие», деньги, ко­торые быстро изымаются из экономики региона, что имеет негативный оттенок. Таким образом, структура иностранных инвестиций в экономику Вологодской области является неблагоприятной в виду незначительного объема реальных инвестиций, которые бы способствовали приросту производственных фондов.

За 5 лет степень износа основных фондов достигла отметки в 54,6 %, однако ввод в действие основных фондов возрос в 3 раза. Коэффициент обновления основных фондов по состоянию на2012 г. 17,4%, что на 85% больше аналогичного показателя2008 г. (9,4%). Таким образом, наблюдает положительная тенденция обновления фонда основных средств.

Чтобы обеспечить устойчивый рост экономики, требуются инвестиции в физический капитал, в первую очередь в машины и оборудование, в человеческий капитал, в сектор знаний. При этом вложения в человеческий капитал и знания являются особо значимыми ввиду того, что они создают предпосылки для появления научно-технических нововведений, которые, в свою очередь, выступают внутренними источниками постоянного экономического роста.

Вместе с тем, анализ инвестиционных процессов в региональной экономике позволяет утверждать, что доля инвестиций в машины, оборудование и транспортные средства сокращается. Только с 2008 г. данный показатель в Вологодской области снизился на 7% (табл. 2).

Таблица 2 Инвестиции в основной капитал по видам основных фондов, в процентах к итогу [4, с. 322]

Главная причина складывающейся ситуации видится в недостатке собственных средств: в 2012 г. на это указывали 64% руководителей предприятий, участвовавших в опросе^[1]. В то же время финансовая система страны ориентирована в основном на финансирование достаточно узкого круга крупнейших компаний, встроенных в глобальную экономику. Развитие массового финансирования пока может опираться практически только на банковский кредит. Однако условия кредитования остаются невыгодными для производителей в силу высокой ставки процента и повышенных требований к заемщикам. Так считают более половины опрошенных.

Таблица 3 Факторы, сдерживающие развитие промышленного производства,  % от числа ответивших¹

Таким образом, для многих крупных и подавляющего большинства средних производств внешнее финансирование недоступно, что проявляется в недостатке средств для модернизации материально-технической базы. В результате, основные производственный фонды имеют высокий уровень физического и морального износа. На конец 2012 г. износ основных фондов в Вологодской области достиг 54,6%

Структура инвестиций в основной капитал имеет ряд проблем. Доля средств, инвестируемых в сельское хозяйство, обрабатывающие производства и строительство сокращается. В 2012 г. 68% всех инвестиций в основной капитал составляли вложения в транспорт и связь, из них 61,4% – инвестиции в транспортировку по трубопроводам, 1,5% – в связь. Следовательно, непосредственно в транспорт инвестировано всего около 5%.

Доля средств, направляемых в обрабатывающие производства, постоянно уменьшается. В целом по стране этот показатель за период с 2008 по 2012 г. сократился на 1,7%  и на конец 2012 г. составил около 13%, из них в машиностроение – только 2,6%. В Вологодской области удельный вес инвестиций в основной капитал обрабатывающих производств за период с 2008 по 2012 г. снизился с 30 до 16,8% (табл. 4). При этом наибольший объем инвестиций предназначались металлургическому и химическому производствам, т.е. в секторам первичной переработки сырья: в 2012 г. в эти производства поступило 68% (24 и 44% в металлургию и химию соответственно) всех инвестиций, направляемых в обрабатывающие производства. В то же время удельный вес вложений в машиностроение за этот период не превышал 1%.

Таблица 4 Структура инвестиций в основной капитал  Вологодской области в 2008 и 2012 гг., % [3, с. 38-40; 5, с. 39-40]

Вместе с тем машиностроение призвано обеспечить производственным оборудованием ключевые секторы экономики и в первую очередь обрабатывающие отрасли промышленности и тем самым определяет состояние производственного потенциала страны. Недоинвестирование этого сектора влечет за собой снижение производственного и интеллектуально-технологического потенциала страны и национальной безопасности, снижение конкурентоспособности экономики и отсутствие роста.

Основная часть инвестиционных проектов Вологодской области в 2012 г. осуществлялась за счет привлеченных средств – 74,1% в структуре (104912,4 млн. руб.), причем использование данного источника финансирования возросло за 5 лет в 3 раза, в то время как объем инвестиций в целом в 2 раза (табл. 5).

Таблица 5 Инвестиции в основной капитал по источникам финансирования, млн. руб. [4, с. 324]

Таким образом, несмотря на значительное увеличение объемов инвестиций в последние 5 лет, достигнутых результатов для обеспечения устойчивого экономического роста и повышение уровня жизни населения недостаточно. Существует проблема недоинвестированности территории, есть острая необходимость в привлечении инвестиционных ресурсов.     Наибольшие успехи достигнуты в г. Череповец, что связанно с традиционным индустриальным укладом экономики, обеспечивающим предопределенные преимущества  инвестиционной среды и снижение инвестиционных рисков. Однако в целом по региону наблюдается крайне неактивная инвестиционная деятельность.

При формировании региональной инвестиционной политики необходимо обращать внимание на опыт других регионов, которые сумели достичь определенных успехов в данном вопросе. С этой точки зрения в России, прежде всего, выделяется Калужская область, которая стала синонимом инвестиционного успеха. Данный регион зарекомендовал себя как надежный бизнес-партнер, отслеживающий изменения экономической среды и на основании этого корректирующий инвестиционную политику.        Практика показывает, что значение налоговых преференций, льгот слишком переоценено – они не являются гарантией успеха. В данном вопросе большую ценность имеет комфортная система взаимоотношений с региональной властью, полная прозрачность деятельности и отсутствие бюрократических барьеров. Власти напрямую должны быть заинтересованы в прямом диалоге с потенциальными инвесторами, построенном на честности и доверии. При этом местный бизнес и пришедшие инвесторы должны осуществлять свою деятельность на абсолютно равных условиях.

В последние годы ощутимую конкуренцию Калужской области составили такие регионы как Новгородская, Ульяновская, Свердловская, Белгородская, Калининградская области. Вологодская область в этом списке отсутствует. Решение проблемы видится, во-первых, в дальнейшей модернизации инструментов региональной государственной поддержки субъектов инвестиционной деятельности. В частности, необходимо продолжать работу по снижению административных барьеров и оптимизации системы налоговых преференций. Во-вторых, существующие индустриальные парки в недостаточной мере обеспечены инфраструктурой, необходимой для реальной реализации инвестиционных проектов. Вследствие чего имеет место быть недостаток резидентов. В-третьих, как показывает опыт таких успешных регионов как Калужская область, большое значение для активизации инвестиционного процесса имеет создание привлекательного инвестиционного имиджа региона, который является определенным знаком качества инвестиционной среды.  Еще одно направление, которое необходимо разрабатывать – это создание центра государственно-частного партнерства, в задачи которого входит разработка необходимой документации и нормативно-правовой базы для реализации проектов.

Таким образом, руководству Вологодской области необходимо пересмотреть политику в сфере привлечения инвестиций и предпринять ряд необходимых шагов, которые позволят полноценно вступить в конкурентную борьбу за ограниченные инвестиционные ресурсы, что в свою очередь, повысит темпы социально-экономического развития региона в целом.

Метод исследования – анализ статей и статистического материала.

Инвестиционный климат – это взаимодействие социальных, экономических и политических предпосылок для инвестирования в различные хозяйственные системы. Он состоит из ряда условий, обеспечивающих привлекательность вложения в различные сферы.

Существует большое количество способов исчисления данного климата, прежде всего с точки зрения процента прибыльности на вложенные финансы.

Уровень оценки находится в границе от благоприятного до неблагоприятного, он показывает наличие или отсутствие негативных факторов для инвесторов и состояние инвестиционной деятельности.

Методы оценки климата очень разнообразны. Они специализируются на различных финансовых, политических и экономических показателях, по совокупности которых присваивается определенный рейтинг. Данный рейтинг является основным аспектом для инвесторов, которые зачастую не в силах проводить самостоятельный анализ и исследования[4].

Тюменская область – регион в котором инвестиционный климат благополучен и активность инвесторов находится на высоком уровне.Область обладает мощным потенциалом благодаря нефтегазовой и нефтеперерабатывающей отрасли, лесопромышленному комплексу и легкой промышленности, поэтому является привлекательной для различных финансовых вложений.

Здесь осуществляется координация и реализация следующих инвестиционных проектов:

«Шаттдекор». Завод по производству декоративных покрытий для мебельной индустрии в Тюмени. Объем инвестиций в данный проект – 1 млрд руб. Началось производство 29 августа 2014 г.

ООО «ПрофМодуль». Завод по производству термо – изоляционных  панелей и различных стеновых панелей в Тюмени. Объем инвестиций в данный проект – около 1 млрд руб. Началось производство в конце 2013 г.

ООО «Тюменский фанерный завод». Запуск 2-й очереди фанерного производства в Тюмени. Объем инвестиций в данный проект – более 1 млрд руб. Началось производство 3-й квартал 2013 г.

ЗАО «Фатум». Создание хлебобулочного комбината в Тюмени. Объем инвестиций в данный проект – 0,64 млрд руб. Запуск производства в конце августа 2013 г.

«ЭМ-СИ Баухеми». Завод по производству сухих строительных смесей в Тюменском районе. Объем инвестиций в данный проект – 0,75 млрд руб. Запуск производства – 4-й квартал 2014 г.

«Битэкс».Завод по производству красок, штукатурок, грунтовок марки

В1ТЕХ в Заводоуковске. Объем инвестиций в данный проект – 0,35 млрд руб. Началось производство в конце мая 2014 г.

Группа ГМС. Комплекс по производству оборудования на базе завода «Сибнефтемаш» в Тюмени. Объем инвестиций в данный проект – 0,3 млрд руб. Началось производство в середине 3-его квартала 2013 г.

ООО «Загрос». Создание лесопильного производства и строительство цеха по производству паллет в Заводоуковском районе. Количество инвестиций в данный проект – 0,12 млрд руб. Началось производство в конце августа 2013 г.

Наиболее привлекательным направлением для инвесторов в нашем регионе является агропромышленный комплекс. Ряд больших инвестиционных проектов реализовываются сегодня в регионе: строительство рыбоперерабатывающего комбината в Тюменском районе, строительство молочного комбината на 1800 голов в Ярковском районе и для развития товарного рыбоводства[2].

Рис. 1. Объем инвестиции в основной капитал

Объем инвестиций за последние пять лет наглядно показывают то, на сколько Тюменский регион важен и инвестиционно – привлекателен для инвесторов. На протяжение последних лет уровень инвестиций неуклонно растет вверх. Самый большой скачок интереса произошел в 2013 году, когда количество вложенных средств увеличилось более чем на 70 млрд. руб(рис.1).

Рис. 2. Объем валового регионального продукта

Благодаря росту объема инвестиции, можно увидеть увеличение валового регионального продукта, что безусловно показывает важность привлечения инвесторов(рис.2).

На начало 2014 года в Тюменском регионе находится огромное количество инвестиционных предложений таких как: гостиничный бизнес, пищевая промышленность, аграро – промышленный комплекс, логистика, фармацевтика и многое другое.

В 2015 году планируется большое количество проектов: строительство комплекса глубокой переработки углеводородного сырья, строительство завода синтетической нефти, строительство свинокомплекса, строительство тепличного комбината[1].

Тюменский регион занимает одно из лидирующих мест по объемам выпущенной продукции. И на данный момент имеет все необходимые рычаги для активного сотрудничества. Регион занимает удобное географическое положение, через него проходят основные транспортные магистрали. Кроме того, наличие огромной ресурсной базы так же является одним из решающих факторов для развития бизнеса, однако в настоящий момент имеется ряд проблем ухудшающих инвестиционный климат:

нехватка квалифицированных специалистов;

сроки выдачи разрешений на осуществление различной деятельности; недостаточное количество средств выделяемых на льготной основе.

Решение данных проблем предусматривает:

разработка различных проектов по подготовке кадров;

использование зарубежного опыта для сокращения сроков и количества процедур для выдачи разрешения на строительство;

создание фонда для кредитования на льготной основе[6].

Таким образом Тюменский регион представляет собой отличную площадку для создания бизнеса благодаря этому с каждым годом улучшается инвестиционный климат и все больше привлекаются российские и международные инвесторы. На взгляд автора такая тенденция будет соблюдаться и в будущем благодаря наличию перспективных для развития отраслей.

В связи с данными изменениями возникает вопрос об объективности того факта, что, несмотря на достигнутые результаты в инвестиционной политике России, отношение западных стран становится более жёстким. Важно отметить, что все основные агентства, деятельностью которых является финансовый анализ и определения соответствия стран и категорий, отражающих уровень их достижений в мировом хозяйстве, так или иначе связаны с США. В 2011 году Евросоюз обращал внимание на субъективность оценок, когда в результате подобных же оценок на фоне долговых проблем стран Еврозоны (Греция, Португалия и т.д.) нарушился рост евро, акурс валюты уже четвёртый год претерпевает негативную динамику[2].

Что касается России, необходимо проанализировать, можно ли считать российскую экономику несостоятельной. В результате 2014 года общий внешний долг снизился с 730 млрд. $ до 599 млрд. $, а непосредственно государственный долг с 76 млрд. $ до 51 млрд. $. По итогам года зафиксирован положительный торговый баланс.

Рисунок 2 – Динамика поступления прямых инвестиций в РФ по данным платежного баланса, млн. долларов.

Также отдельно стоит заметить, что Россия занимает 5 место в мире по запасам золота, накопив 1188 тонн, тем самым увеличив запасы на 15%.Но вместе с положительными моментами явно прослеживаются и отрицательные: разрыв налаженных экономических связей с Европой и США и введение санкций в отношении нашего государства значительно снизили желание иностранных инвесторов вливать средства в отечественную экономику. Таким образом, в 2014 году объем прямых иностранных инвестиций в экономику России сократился на 70% – до 22 млрд. долл. США.

Впервые с 2005 года во втором полугодии 2014 года был зафиксирован отток прямых инвестиций. Стоит отметить, что тенденция к уменьшению прямых иностранных инвестиций наметилась еще в начале 2013 года, но в 2014 и 2015 годах были достигнуты минимальные и отрицательные отметки. Прежде всего, сократилось количество инвестиционных проектов в России, которые были реализованы зарубежными инвесторами. Именно ухудшающееся состояние национальной экономики заставило иностранных инвесторов сворачивать свою деятельность, а если учесть традиционную бюрократическую проблему, свойственную для России, то решение становится вполне обоснованным. С этим связано падение инвестиций в основной капитал в РФ: в годовом выражении летом 2015 года замедление роста составило до 6,8%[3].

По результатам опроса представителей иностранных компаний, являющихся членами Консультативного совета по иностранным инвестициям в России, многие из зарубежных инвесторов рассчитывают на оздоровление экономической ситуации и отмечают инвестиционную привлекательность Российской Федерации, а также всевозможные перспективы развития инвестиционной деятельности. По прогнозам Министерства экономического развития в конце 2015 года ожидается снижение инвестиций в основной капитал в РФ на уровне 10,6%.Уже в конце августа глава Минэкономразвития РФ Алексей Улюкаев заявил, что министерство не ожидает восстановления инвестиций в 2016 году, скромный рост начнется в 2017 году [4].

Текущая экономическая ситуация в России оценивается иностранными компании как неблагоприятная. Говоря о динамике, многие инвесторы считают, что ситуация в экономике России в 2015 году ухудшилась. Следствием ухудшения экономической ситуации стала сложность ведения бизнеса на территории страны. Привлекательность Российской Федерации для зарубежных инвесторов, которые планируют расширить коммерческую деятельность на территории страны, либо вовсе создать новый проект, в течение нескольких лет вряд ли повысится.

Деятельность зарубежных компаний в России основывается на локализации производства и привлечении большого количества российских поставщиков. Многие инвесторы заинтересованы в планах по использованию российских компонентов и сырья и заявили о готовности увеличивать долю этой продукции в своем производстве. Но на фоне ситуации, сложившейся в мире, иностранные бизнесмены настороженно относятся политике импортозамещения, введенной на территории Российской Федерации. Данное обстоятельство очень сильно влияет на инвестиционную перспективность и привлекательность страны. Выражая свою готовность продолжать локализацию производства на территории России, компании опасаются того, что основные действия в этой сфере будут сведены к ограничению конкуренции и затруднению доступа продукции компаний с иностранным капиталом на российский рынок[5].

Для повышения притока иностранных инвестиций государству, прежде всего, необходимо создать комфортные условия путем стабилизации национальной экономики. В случае ужесточения санкций со стороны Европы и США ситуация осложнится, так как до недавних пор основными инвесторами Российской Федерации были страны ЕС – Кипр, Великобритания, Франция, а также США. Поэтому необходимо развивать связи со странами Азии, в особенности – с Китаем. Для привлечения азиатских инвестиций России потребуется правильно обозначить возможности страны, наладить проблемы бюрократического характера. На фоне расширения связей с азиатскими странами такой вариант вполне реален, а экономический потенциал Китая, Индии и многих других весьма велик. Таким образом, для того, чтобы инвестиционная привлекательность страны оставалась на высоком уровне, необходимо расширять географию потенциальных инвесторов, налаживать внутренние проблемы экономического и бюрократического характера, а также поощрять деятельность инвесторов, а не препятствовать их деятельности.

Республика Мордовия – это регион инновационного развития и устойчивого роста [1].

Республика Мордовия расположена в центре Европейской части России, входит в состав Приволжского федерального округа. Площадь территории 26,1 тыс. км². На сегодняшний день в республике проживает более 812 тыс. человек. Регион обладает уникальным расположением и высоким логистическим потенциалом. В радиусе 500 км от столицы республики, города Саранска, расположено 4 города-миллионера, удаленность от г. Москвы – 642 км.

Социально-экономическое положение в республике в 2015 году характеризовалось ростом объемов промышленного и сельскохозяйственного производства, а также оборота розничной торговли, увеличением строительных работ, улучшением ситуации на рынке труда по сравнению с 2014 годом. Индекс промышленного производства составил 95,1%, в том числе в обрабатывающих производствах – 96,2 %. [2].

Отмечается увеличение среднемесячной номинальной и реальной заработной платы, денежных доходов на душу населения. За первые девять месяцев 2015 года денежные доходы на душу населения в среднем 22 тыс. рублей. Уровень безработицы в 2015 году составил 0,7 %, т.е. примерно 3,3 тыс. человек зарегистрированы в службе занятости населения.

Мордовия – это индустриально-аграрный регион с кластерной структурой промышленного производства. В структуре ВРП республики основная доля добавленной стоимости создается на предприятиях промышленности – 25,7%, строительства – 12,1%, сельского и лесного хозяйства – 12,1%. В республике проводится активная внешнеэкономическая деятельность, участниками которой являются Германия, США, Япония, Италия, Нидерланды, страны ближнего зарубежья и другие.

Промышленность региона специализируется в основном на транспортном машиностроении, в том числе вагоностроении, электро- и светотехнике, производстве строительных материалов, пищевой промышленности. Республика достигла лидирующих позиций по объемам производства специализированных вагонов и цистерн (60% рынка России), светотехнической (30%) и кабельной продукции (10%), силовой электроники (10%), строительных материалов (8%) [1].

Как было сказано выше, промышленность имеет кластерную структуру. Это позволяет эффективно использовать привлекаемые ресурсы в главных отраслях специализации региона. В Мордовии развиваются следующие кластеры [1]:

-       энергоэффективная светотехника и интеллектуальные системы управления освещением;

-       транспортное и сельскохозяйственное машиностроение;

-       электротехника и приборостроение;

-       агропромышленный кластер.

Основой роста и развития промышленного потенциала Мордовии являются предприятия, обеспеченные современными и высокотехнологичными производственными мощностями и производящие инновационную продукцию.

Следует отметить, что, по сравнению с соседними регионами, республика обладает незначительным потенциалом природных ресурсов, здесь нет крупных и важных месторождений. Минерально-сырьевая база Мордовии включает различные виды глины, суглинки, диатомиты для производства теплоизоляционных материалов; пески для бетона; пески для силикатных изделий; камни строительные; карбонатные породы для строительной извести; мел, мергели для цемента; сырье для минеральных красок. Собственная минерально-ресурсная база покрывает потребности республики в сырье для развития строительной индустрии [1].

Республика Мордовия является одним из самых спортивных регионов России. Сфера физической культуры и спорта представлена 1938 различными спортивными сооружениями, кроме того республика является постоянным организатором соревнований различного уровня. Город Саранск выбран в качестве одного из городов-организаторов Чемпионата мира по футболу FIFA 2018 в России. В рамках подготовки к Чемпионату предстоит создать единую развитую современную инфраструктуру, включающую спортивные и гостиничные комплексы, дороги и транспортные развязки, благоустроенные скверы и парковые зоны, т.е. всё то, что позволит сделать пребывание гостей и участников Чемпионата комфортным и безопасным. Безусловно, для этого требуются значительные инвестиционные вложения.

Для создания благоприятного инвестиционного климата и обеспечения комфортных и стабильных условий проведения инвестиционной деятельности в Мордовии в конце июля 2013 года был принят Указ о создании Совета по улучшению инвестиционного климата в Республике Мордовия [3].

Совет должен выполнять следующие основные задачи:

-       определять мероприятия по улучшению инвестиционного климата республики;

-       содействовать в создании условий для осуществления единой политики эффективного и рационального размещения и использования производительных сил на территории Мордовии;

-       выработать предложения по организации взаимодействия органов государственной власти различного уровня, общественных объединений, образовательных, кредитных организаций, индивидуальных предпринимателей и других участников инвестиционных процессов.

В 2015 году был составлен первый национальный рейтинг инвестиционного климата, который оценивает усилия и действия местных властей по созданию благоприятных условий для ведения бизнеса. В рейтинге приняли участие 76 регионов, 230 тыс. респондентов, а полученные данные анализировались по 45 индикаторам.

Система показателей рейтинга была разработана с учетом опыта аналогичных проектов, а также с учетом пилотного проекта, который был запущен в 2014 году и включал 21 регион страны [4].

Все 50 показателей рейтинга группируются в 18 факторов которые, в свою очередь, объединяются в 4 главных направления:

А. Регуляторная среда – оценка качества предоставления государственных услуг.

Б. Институты для бизнеса – наличие, качество и эффективность институтов защиты и улучшения инвестиционной среды.

В. Инфраструктура и ресурсы – развитость инфраструктуры, а также доступность ресурсов, в том числе трудовых, необходимых для ведения бизнеса.

Г. Поддержка малого предпринимательства – уровень развития малого предпринимательства и эффективность различных видов его поддержки.

В итоговом рейтинге Республика Мордовия заняла 24 место и попала во II группу, т.е. регионы с комфортными условиями для бизнеса (таблица 1).

Таблица 1 – Итоговый результат Республики Мордовия в национальном рейтинге состояния инвестиционного климата в субъектах РФ

Республика показала довольно высокие результаты, а по направлению «Институты для бизнеса» вошла в список регионов-лидеров.

Преимуществами инвестирования в Республику Мордовию являются:

1. Выгодное географическое положение и развитая транспортная инфраструктура – для удобного внутреннего и межрегионального сообщения в Мордовии проложено около 10 тыс. км автомобильных дорог и более 550 км железнодорожных путей. Через республику проходит федеральная трасса М5, являющаяся частью важного трансконтинентального маршрута. На территории республики располагается одна из крупнейших в России узловых железнодорожных станций «Рузаевка», которая связывает Центральную Россию с юго-восточной частью европейской территории, Уралом и Сибирью.

2. Политическая стабильность республики – Мордовия является лидером среди регионов России, согласно рейтингу политической стабильности, проводимого информационным агентством «Регнум».

3. Мордовия – это территория устойчивого экономического развития – как отмечает президент России В.В. Путин: «… в Мордовии, так же, как и в некоторых других субъектах Российской Федерации, нет ни золота, ни нефти, ни газа, но республика развивается весьма хорошими темпами, причем развивается разносторонне. Это касается не только сельского хозяйства, это касается и промышленности, но, что особенно отрадно, это касается гуманитарной сферы».

4. Стабильность оперативной обстановки в регионе – в Республике Мордовии отмечен низкий уровень преступности и наркотизации.

5. Высокий научно-исследовательский потенциал – в Мордовии насчитывается 11 Высших учебных заведений, а также и их филиалов. По статистике на 10 тыс. жителей республики приходится 500 студентов. Кроме того, получить образование в Мордовии приезжают как из других регионов России (примерно 10% всех студентов), так и из других государств (примерно 1 тыс. студентов). Одним из крупнейших ВУЗов России является Мордовский государственный университет им. Н.П. Огарева, в котором проходит подготовка кадров по 72 специальностям. В 2010 году МГУ им. Н.П. Огарева была присвоена категория «национальный исследовательский университет».

6. Комфортные условия для жизни – доступность жилья, развитая социальная инфраструктура: достаточность медицинских учреждений, школ и детских садов, а также культурно-развлекательных и спортивных объектов. В 2011 году г. Саранск признан самым благоустроенным городом России, а в 2013 году – одним из самых «зеленых» и экологичных городов страны.

7. Поддержка малого и среднего бизнеса – в республике зарегистрировано примерно 1,3 тыс. средних и малых предприятий. В Мордовии организованы все условия для их успешного функционирования и развития. Создана инфраструктура финансовой поддержки субъектов малого и среднего предпринимательства, которая включает АУ «Гарантийный фонд кредитного обеспечения Республики Мордовия», НО «Фонд поддержки предпринимательства Республики Мордовия», НО «Фонд содействия развитию инвестиций в субъекты малого и среднего предпринимательства в Республике Мордовия» и другие организации.  Организационную, консультативную, юридическую помощь можно получить в ГКУ «Бизнес-инкубатор Республики Мордовия», ООО «Бизнес-центр». В Республике действуют Совет предпринимателей при Главе Республики Мордовия и 4 общественных объединения предпринимателей.

За период с января по август 2015 года объем инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования составил 33,5 млрд. рублей, что составляет 126,9% по сравнению с аналогичным периодом 2014 года [2]. Динамика изменения объемов привлеченных инвестиций за счет всех источников финансирования за 2010-2015 гг. представлена на рисунке 1.

Рисунок 1 – Динамика инвестиций в основной капитал за счет всех источников финансирования

Исходя из приведенных данных, можно отметить, что после 2010 года наблюдается существенный спад объема вложенных инвестиций. Это связано, в первую очередь, с финансовым кризисом в стране. Начиная с 2011 года наблюдается положительная динамика инвестиционных вложений в Республику Мордовия.

Таким образом, можно сделать вывод, что инвестиционный климат в Республике Мордовия является достаточно благоприятным, однако необходимо проводить комплексные мероприятия по его улучшению. В первую очередь следует обратить внимание на малый и средний бизнес, на их поддержку, а также на снижение административных издержек, расширение возможностей для начинающих предпринимателей, поощрение активных авторов новых идей и оказание им финансовой поддержки.

Для улучшения инвестиционного климата Республики Мордовия необходимо провести несколько мероприятий:

1. Совершенствовать правовое регулирование градостроительной деятельности и улучшить предпринимательский климата в сфере строительства на территории республики.

2. Снизить административные барьеры, оптимизировать и повысить качество предоставления государственных и муниципальных услуг, в том числе на базе многофункциональных центров предоставления государственных и муниципальных услуг.

3. Обеспечить эффективную работу Межведомственной комиссии по изучению сложных и неоднозначных вопросов, которые связаны с осуществлением инвестиционных проектов в республике.

4. Взаимодействовать с инвестиционными и венчурными фондами, банковскими организациями, иностранными инвестиционными агентствами и другими организациями с целью привлечения их возможностей и потенциала по финансированию в Мордовию.

5. Оказать государственную поддержку в рамках существующего законодательства, регулирующего инвестиционную деятельность.

Проблема повышения инвестиционной активности объективно связана с более общей проблемой поддержания стратегической конкурентоспособности региона в системе национальной и мировой экономики. В настоящее время существует неопределенность относительно дефиниции «инвестиционная активность». Остановимся на определении понятия «инвестиционная активность региона», рассмотрим таблицу 1.

Таблица 1 – Определение «инвестиционная активность региона» по мнению некоторых авторов

Выше перечисленные подходы определяют инвестиционную активность на макроэкономическом уровне как некую агрегированную или интегральную оценку, которая отражает накопление и использование инвестиционного потенциала. Инвестиционная активность в данном случае рассматривается и через интенсивность, и через масштабы инвестиционной деятельности, которая на региональном уровне инкорпорированно отражает инвестиционную активность всех хозяйствующих субъектов, некоммерческих организаций и органов исполнительной федеральной или местной власти. На наш взгляд, инвестиционную активность можно определить как следствие инвестиционной деятельности, ее направленностью, детерминированной общественными и личными интересами, находящимися в постоянном изменении.

Все большее количество инвесторов проявляет интерес к Мордовии. Республика привлекает комфортными условиями и удобным расположением для взаимовыгодного долгосрочного инвестиционного сотрудничества. Столица – Саранск получила право проведения матчей Чемпионата мира по футболу в 2018 году, что является очень важным фактором для развития бизнеса в регионе. Поэтому, крайне важно изучить инвестиционную активность региона, рассмотреть существующее положение республики и предложить мероприятия по повышению инвестиционной активности. В настоящее время экономика Республики Мордовия отличается низкой конкурентоспособностью, регион почти не участвует в международном разделении труда и выпускаемая на ее территории продукция, за исключением продукции нескольких предприятий, не востребована и, следовательно, имеет низкий уровень конкурентоспособности. Повышение экономического потенциала республики, увеличение объемов производства, создание новых рабочих мест, рост благосостояния населения – основные задачи инвестиционной деятельности Республики Мордовия для повышения инвестиционной активности территории.

Одним из путей осуществления стабильного развития региона является активизация инвестиционной деятельности, цель которой состоит в привлечении материальных и финансовых ресурсов как отечественных, так и зарубежных инвесторов, а также эффективная их реализация в рамках наиболее приоритетных отраслей экономики. То есть ключевым критерием эффективности функционирования региона является именно объем вовлекаемых в его экономику инвестиций. Однако между уровнем, который необходим для обеспечения устойчивого развития региона, и достигнутым уровнем инвестиций в экономику российских регионов, наблюдается огромный разрыв, что негативно отражается на экономике страны в целом [10, C. 114].

Для того чтобы успешно конкурировать с наиболее развитыми регионами Приволжского федерального округа в сфере привлечения прямых инвестиций, Республике Мордовия необходимо увеличивать объем инвестиций. При этом перспективные и детально проработанные инвестиционные проекты будут способствовать привлечению, в том числе и иностранного капитала, а также увеличению темпов роста совокупных инвестиций в регион. Условия инвестирования в Республику Мордовия, в целом, благоприятны по сравнению с конкурирующими регионами. На наш взгляд в Мордовии имеются  недостатки условий инвестирования в регион:

‒ достаточно высокая степень инвестиционного риска;

‒ недостаточно высокий уровень трудового потенциала;

‒ низкий инфраструктурный потенциал;

‒ неразвитость системы субсидирования компаний, осуществляющих инвестиционную деятельность.

Рассмотрим динамику поступлений инвестиций в Республику Мордовия за 2011 – 2015 гг. (таблица 1.1).

Таблица 1 – Динамика инвестиций в Республике Мордовия, тыс.руб. [4]

За пятилетний период с 2011 по 2015 гг. объём инвестиций в основной капитал увеличился более чем в 1,7 раза. За это время в экономику республики было вложено более 198 млрд. рублей. Большую часть из них составили вложения в капитальное строительство, приобретение и установку машин и оборудования (таблица 2).

Таблица 2 – Структура инвестиций по видам экономической деятельности Республики Мордовия, тыс.руб. [4]

Для структуры инвестиций Республики Мордовия характерна высокая доля обрабатывающих производств (в 2011 году – 18,6%; 2012 году – 18,23,%; 2013 году – 25,9%; 2014 году – 26,4%; 2015 году – 20,6%;), транспорта и связи (в 2011 году – 28,6%; 2012 году – 22,7,%; 2013 году – 16,1%; 2014 году – 11,5%; 2015 году – 17,8%;). Учитывая специализацию региона в последние годы реализован ряд важных инвестиционных проектов в обрабатывающих отраслях экономики. Наиболее приоритетными направлениями инвестиционной деятельности в секторах обрабатывающих производств являются производство кабельно-проводниковой продукции, полупроводниковых приборов и силовой преобразовательной техники, развитие вагоностроения, светотехники, цементного производства, пищевых перерабатывающих производств, освоение выпуска новых видов строительных изделий и материалов.

Инвестиционная активность Мордовии необходимо рассматривать в комплексе с показателями инвестиционной привлекательности, которая представляет собой интегральную характеристику, выражающую совокупность наиболее благоприятных условий, которые способствуют инвестированию в регион. [1, c. 38].  В общем смысле инвестиционная активность региона объясняется как комплексная система, состоящая из подсистем: инвестиционный потенциал и инвестиционный риск. Рассмотрим в динамике двух этих составляющих по данным Республики Мордовия, представленные на рисунке 1.

Рисунок 1 – Динамика рейтинга составляющих инвестиционной активности Республики Мордовия [3]

Динамика свидетельствует, что ранг инвестиционного потенциала ведет себя ещё крайне стабильно, по сравнению с рангом инвестиционного риска. Ранг инвестиционного риска, как представлено на графике, ведет себя скачкообразно, что обусловлено различными внутренними и внешними факторами. Теперь представим рейтинги инвестиционного потенциала и инвестиционного риска Республики Мордовия более детально, в структуре их составляющих. Рассмотрим рейтинг инвестиционного потенциала Республики Мордовия за 2010- 2015 гг., представленный в таблице 3.

Таблица 3 – Рейтинг инвестиционного потенциала Республики Мордовия и его составляющие (2010 – 2015 гг.) [3]

Данная таблица свидетельствует, что наиболее инвестиционно привлекательным в регионе в 2015 году является: (38-ое) инфраструктурный потенциал, обеспечивается высокой плотностью транспортных коммуникаций; (52-е место) инновационный, регион характеризуется большим числом инновационно – активных предприятий; (48-е) трудовой ранг, связанной с особенностями становления сектора профессионального образования. Уязвимыми сегментами остаются потребительский (70- е) в 2015 году, (66-ое) финансовый и институциональный (66-ое) потенциалы. К тому же потребительский имеет явно выраженный тренд к ухудшению, который отражает низкую покупательную способность в регионе, связанный с низкой заработной платой.

Теперь более детально и подробно рассмотрим рейтинг инвестиционного риска Республики Мордовия и его составляющих, на протяжении с 2010 года по 2015 год. Данные по рейтингу представлены в таблице 4.

Таблица 4 – Рейтинг инвестиционного риска Республики Мордовия и его составляющих [3]

Эффективность в 2015 году наблюдается: в управленческой (27-ое место), хотя это разница на 10 позиций с 2013 годом; (7-ое) экологической и (37-е) экономической сферах. Однако, управленческие компетенции региональной власти серьезно повышаются (рост с 39-го места в 2011 до 27 в 2015). Высокие показатели достигнуты с помощью того, что в республике почти отсутствуют крупные промышленные предприятия, которые сильно загрязняют воздух. По меньшей мере, экономическая стезя не стабильна, и с 2012 начала падать и в 2013 потеряла 10 пунктов, что объясняется ухудшением конкурентоспособности, сужающейся емкостью внутреннего рынка, слабыми связями инновационного сектора экономики с другими отраслями и др., однако в 2014 году снова улучшилась и занимает 30-е место, потеряв в 2015 – 7 пунктов. Заставляет задуматься снижение рангов республики по финансовому риску. Он в значительной степени зависит от кредитного рейтинга региона. Это значение рейтинга определяет значительную зависимость финансов республики от заимствований. Низкий уровень заработной платы, а также демографическая ситуация, обуславливает социальный риск.

Рассмотрев показатели инвестиционной активности Мордовии и сопоставив с методикой РА «РИА», можно отнести регион в 2011 – 2015 гг к группе «Незначительный потенциал – умеренный риск (3B2)». Республика Мордовия характеризуется нечетким позиционированием на инвестиционном рынке и недостаточной информированностью инвесторов о республике. Поэтому возникает потребность создания комплекса благоприятных условий для вывода Республики Мордовии в число наиболее инвестиционно привлекательных регионов России [6, C. 56].

Можно предложить предпринять следующие меры по улучшению условий инвестирования в Республике Мордовия:

-                   расширить спектр услуг, предоставляемых инвесторам; усилить об- ратную связь с инвесторами;

-                   улучшить общую социально-экономическую и кадровую ситуацию в регионе;

-                   улучшить жилищно-социальные условия;

-                   приоритетное (возможно, с повышенными стипендиями) обучение по наиболее востребованным специальностям в сферах наиболее привлекательных для инвестирования и др.;

-                   развить транспортную инфраструктуру путем осуществления проектов в сфере авто и железнодорожного строительства и ремонта);

-                   развить инновационную и инвестиционную инфраструктуры;

-                   развить систему субсидирования инвесторов путем субсидирования части процентной ставки по кредитам, субсидирования части затрат на выполнение социально значимых проектов, субсидирования части затрат на выполнение работ по подключению к системам инженерно-технического обеспечения и др.

-                   улучшить условия льготного налогообложения (вплоть до обнуления ставки налога) не только для резидентов особой экономической зоны, но и для других предприятий, осуществляющих инвестиционную деятельность.

Необходимо увеличивать объем привлекаемых в Республику Мордовия инвестиций для эффективного и сбалансированного развития региона. Для этого необходимо принять следующие меры по улучшению условий инвестирования в Республике Мордовия:

-                   расширить спектр услуг, предоставляемых инвесторам, повысить качество предоставляемых услуг;

-                   усилить обратную связь с инвесторами;

-                   разнообразить инвестиционные предложения для разных групп инвесторов;

-                   сформировать наиболее привлекательный инвестиционный имидж Мордовии, как внутри страны, так и за рубежом;

-                   принять нормативные документы, обеспечивающие защиту прав инвесторов;

-                   усилить кадровое обеспечение инвестиционного процесса (сократить отток населения, улучшить жилищно-социальные условия);

-                   развить сеть специализированных организаций, занимающихся привлечением инвестиций;

-                   разработать и реализовать целевые программы по созданию совместных предприятий с иностранными компаниями на территории региона;

-                   осуществить индивидуальный подход к каждому инвестору.

В связи с уже предпринятыми, а также запланированными к реализации в Республике Мордовия и рекомендуемыми мерами по улучшению инвестиционного климата и привлечению потенциальных инвесторов, в краткосрочной и долгосрочной перспективе предполагается рост инвестиционной активности в регионе, как со стороны российских, так и со стороны иностранных инвесторов.

Матвеев Ю.В. и Матвеев К.Ю. приводят следующее определение рассматриваемого понятия: «инвестиционный процесс есть система эколого-социально-экономических отношений по поводу расширенного воспроизводства всех элементов национального богатства» [1, c. 143].

И.В. Сугаипова и Е.Н Зелепухина трактуют инвестиционный процесс, как «сегмент процесса общественного производства, существующий в виде совокупности общественных отношений по поводу той части продукта общества, которая предназначена для возобновления его производительных сил (то есть ресурсов самого процесса воспроизводства) и производственных отношений» [2].

Таким образом, в самом общем виде инвестиционный процесс представляется в качестве совокупного движения инвестиций различных форм и уровней [3, c. 40]. Как экономическая категория инвестиционный процесс выражает отношения, которые возникают между его участниками по поводу формирования и использования инвестиционных ресурсов в целях расширения и совершенствования производства [4, c.15].

Продолжая данную логику, инвестиционный процесс можно воспринимать, как механизм сведения вместе тех, кто обладает и предлагает временно свободные средства, с теми, кто предъявляет спрос на них [5, c.15]. Местом встречи данных сторон, как правило, являются финансовые рынки или финансовые институты. При этом финансовые институты одновременно участвуют в работе финансовых рынков и выступают посредниками между кредиторами и заемщиками финансовых ресурсов. Данный подход отражен на рисунке 1:

Рисунок 1. Структура инвестиционного процесса

Источник:
Составлено автором на основе: [4, c. 64]; [5, c. 16]; [6, c. 320-321].

Стоимость инвестиционных ресурсов устанавливается посредством спроса и предложения на финансовом рынке и от того, насколько эффективно функционирует финансовый рынок, будет зависеть, в том числе, степень/масштабность привлечения внешних источников инвестирования.

А.У. Огоев определяет понятие «регионального инвестиционного процесса» как «последовательную совокупность действий, направленных на формирование фонда инвестиций региона (субъекта федерации) за счет комплексного использования различных источников ресурсов и инструментов их привлечения, на рациональное распределение фонда между реципиентами инвестиций и на создание благоприятных условий выполнения инвестиционных обязательств» [7].

Гулин Д.А. и Зубкова О.В. рассматривают инвестиционный процесс в регионе как целенаправленную деятельность субъектов хозяйствования по привлечению источников финансирования и прочих экономических ресурсов для формирования и эксплуатации объектов инвестиций, результатом которой является прирост валового внутреннего продукта и достижение задач устойчивого регионального развития [8, c.14].

Согласно Тереховой С.А. под региональным инвестиционным процессом необходимо понимать разработку и реализацию модели инвестиций в соответствии со стратегией социально-экономического развития региона. При этом инвестиционная модель включает взаимосвязанные элементы и целевые функции, определяющие направления, объекты, характер и эффективность инвестиций. В свою очередь составляющие инвестиционного процесса описываются определенными характеристиками: инновационными; структурно-воспроизводственными; институциональными; управленческими; организационно-финансовыми [9, c.83].

Необходимо отметить, что региональному инвестиционному процессу характерен ряд особенностей. Так одной из основных особенностей является тот момент, что в качестве его участников могут быть субъекты как из данного, так и других регионов, а также субъекты, имеющие иностранное происхождение.

Миролюбова А.А. и Ермолаев М.Б. рассматривают региональный инвестиционный процесс с точки зрения экономической системы открытого типа. Они указывают на то, что система «инвестиционный процесс» входит в систему более высокого ранга – «региональная экономика», которая, с одной стороны, является внешней средой регионального инвестиционного процесса, а с другой, выступает подсистемой «экономика страны в целом» [10, с. 70]. По сути, данный подход и обуславливает рассматриваемую выше особенность инвестиционного процесса в регионе.

Следующей ключевой особенностью регионального инвестиционного процесса является такая его характеристика, как динамизм. Клюев К.В. указывает на то, что динамизм проявляется в подвижности и стремительном развитии действий по превращению инвестиционных ресурсов во вложения в инвестиционной деятельности с целью получения дохода от них. Именно в этом и заключается инвестиционный процесс, выражающийся в накоплении, привлечении и размещении инвестиционных ресурсов [11, c. 143-144].

Саленко М.А. также фокусируется на динамизме регионального инвестиционного процесса как основной характеристики рассматриваемого понятия. Согласно данному автору динамизм раскрывается через постоянное движении, состоящем из следующих превращений: инвестиционные ресурсы → вложения инвестиционных ресурсов → доход от инвестиционной деятельности. Именно совокупность этих превращений представляет собой суть инвестиционного процесса, в котором можно выделить этап накопления инвестиционных ресурсов и их размещение [12, c. 129].

На наш взгляд логика инвестиционного процесса на региональном уровне с точки зрения экономического роста региона может быть продемонстрирована в следующем виде (Рисунок 2):

Рисунок 2. Региональный инвестиционный процесс

Источник: Составлено автором на основе [13, c. 233].

Так, рост регионального выпуска увеличивает общие доходы (в данном случае валовой региональный продукт), что в свою очередь может привести к увеличению региональных сбережений, наряду с увеличением потребления. Как известно, сбережения являются потенциальными инвестициями и, будучи реализованными, ведут к дальнейшему расширению производства (увеличению запасов капитала) и так далее по спирали роста.

При этом особое значение, в том числе, при трансформации сбережений в инвестиции, увеличении запасов капитала и росте выпуска играет инвестиционный климат (инвестиционная привлекательность) региона. В тоже время инвестиционный климат (инвестиционная привлекательность) региона является неотъемлемой составной частью конкурентоспособности региона, которая в совокупности определяет развитие экономической системы на мезоуровне.

Парадигма региона как субъекта хозяйствования предопределяет необходимость рассматривать регион в качестве участника межрегиональной конкуренции, стратегического игрока в международных экономических отношениях и взаимодействиях [14, c.59]. Территориальное образование, тот или иной регион, обладающее статусом хозяйственного комплекса, может быть охарактеризовано с позиции его конкурентоспособности на межрегиональном, национальном и мировом рынках [15, c.143].

На сегодняшний день, как в России, так и в мире в целом на всех таксономических уровнях активизируется территориальная конкуренция. При этом успех в возрастающей мере предопределяется «качеством» населения, экономики, инфраструктуры, социальных и экономических институтов. Кроме того, «параллельно усиливается роль инноваций и информации, а образы пространства обретают способность напрямую влиять на экономические взаимоотношения и принятие решений» [16, c.9].

Ю.А. Фридман, Г.Н. Речко, А.Г. Пимонов отмечают, что в последнее время конкурентоспособность стала основным «орудием» экономической политики на всех уровнях управления. При этом авторы определяют конкурентоспособность региона как «его способность обеспечивать высокий уровень жизни населения и высокий уровень дохода собственникам капитала, а также эффективно использовать имеющийся в данном регионе экономический потенциал при производстве товаров и услуг». Факторами конкурентоспособности выступают обстоятельства и условия, определяющие конкурентоспособность региона. При этом те факторы, ввиду наличия которых регионы выгодно отличаются от других регионов, называются конкурентными преимуществами региона [17, c. 33,36].

С точки зрения А.И. Татаркина к региональным конкурентным преимуществам можно отнести:

• Развитость инфраструктурного комплекса региона;
  
• Состояние окружающей среды;
  
• Качество рабочей силы;
  
• Научно-исследовательский потенциал и степень его реализации;
• Политику региональных властей в области регулирования предпринимательской деятельности и другие [15, c.147].

А.Е. Коломак, обобщая исследования в области региональной конкурентоспособности, указывает на то, что к факторам конкурентоспособности на региональном уровне относятся:

• Общая макроэкономическая сбалансированность;
  
• Ресурсная обеспеченность региона;
  
• Географическое положение территорий;
  
• Структура производственного потенциала;
  
• «Жесткая» и «мягкая» инфраструктура;
  
• Структура инвестиций и инвестиционная привлекательность территорий;
  
• Человеческий капитал;
  
• Уровень развития и качество институтов;
  
• Кластеры и степень внутренней интеграции;
• Региональные сети и региональные инновационные системы [18, c.90].

На наш взгляд, несмотря на то, что А.Е. Коломак выделяет все вышеперечисленные факторы в качестве независимых составляющих, формирующих конкурентоспособность того или иного региона, между ними самими существует определенная, вполне устойчивая взаимосвязь. Так, безусловно, структура инвестиций и инвестиционная привлекательность территорий будет зависеть от географического положения, ресурсной обеспеченности, а также уровня развития и качества должных институтов региона.

Конкурентоспособность региона относится к оценочным показателям, имеет субъективно-объективный характер [19, c.272]. Согласно мнению Л.С. Шеховцевой и Е.В. Тяпушовой уровень региональной конкурентоспособности может быть измерен через интегральный показатель, состоящий из таких ключевых блоков, как уровень жизни населения, инвестиционная привлекательность региона, инновационная активность в регионе и уровень развития региона [20, c.11].

Аналогичный подход для оценки уровня конкурентоспособности региона, сочетающий в себе учет статистических показателей и экспертных оценок, был предложен Л.И. Ушвицким и В.Н. Парахиным. В их методике расчет конкурентоспособности региона производится на основе трех агрегированных факторов, таких как эффективность использования ресурсов, уровень жизни населения и инвестиционная привлекательность [21, c.108].

Рассмотрению понятия «инвестиционный климат» сопутствует анализ таких терминов, как «инвестиционная привлекательность», «инвестиционный потенциал», «инвестиционная активность», имеющих схожее звучание, но все-таки различное смысловое наполнение. Соотношение между данными понятиями, из которого исходит автор работы, отражается на следующем рисунке (Рисунок 3).

Рисунок 3. Инвестиционный климат региона

Источник: Составлено автором на основе данных [22], [23]

Инвестиционный климат региона можно трактовать в виде интегральной характеристики среды инвестирования. Но при этом такой характеристики, которая формируется на основании оценки инвестиционной привлекательности региона в течение длительного промежутка времени и влияет на желание потенциального инвестора осуществить вложения

В свою очередь инвестиционную привлекательность региона можно представить как интегральную характеристику среды инвестирования, которая составляется исходя из оценки инвестиционного потенциала и инвестиционного риска региона. Она отражает субъективное восприятие региона потенциальными инвесторами [24, c.140]. Таким образом, инвестиционный климат представляет собой понятие более высокого порядка, нежели инвестиционная привлекательность.

Согласно подходу, отраженному на рисунке 3, понятие «инвестиционный климат» состоит из инвестиционной привлекательности и инвестиционной активности. В данном случае под инвестиционным климатом понимается совокупность политических, социально-экономических, социальных, культурных, организационно-правовых и географических факторов, присущих тому или иному региону, которые служат индикаторами для инвесторов. И далее последние принимают решение о вложении своих средств в определённую хозяйственную систему [25, c.132].

С точки зрения теории, если инвестиционная активность представляет собой вложение ресурсов за определенный период, то инвестиционная привлекательность региона – это система различных объективных условий (признаков) законодательно-правового, социально-политического, экономического характера, обуславливающих интенсивность привлечения инвестиций в основной капитал региона и создающих предпосылки к мотивированному проявлению инвесторами их инвестиционной активности [22]. Можно заключить, что понятия «инвестиционная привлекательность» и «инвестиционная активность» также тесно связаны между собой. Характер этой взаимосвязи определяется тем, что инвестиционная привлекательность является независимой переменной, а инвестиционная активность в регионе – результативным признаком, то есть зависимой переменной [23].

Термин «инвестиционная привлекательность региона» в свою очередь раскладывается на такие понятия, как «инвестиционный риск региона» и «инвестиционный потенциал региона». В том случае, если для инвестора величина инвестиционный потенциал региона при заданном уровне инвестиционного региона является приемлемой, можно говорить об инвестиционной привлекательности рассматриваемого региона [24]. Данную взаимосвязь можно увидеть на рисунке 4. Инвестиционный потенциал рассматривается как совокупность инвестиционных ресурсов, которые могут быть вложены в объекты инвестиционной деятельности, а инвестиционный риск региона – возможность возникновения таких событий, под влиянием которых происходит ухудшение инвестиционного климата [22].

Рисунок 4. Инвестиционная привлекательность региона

Источник: Составлено автором.

Необходимо отметить, что специализированное рейтинговое агентство «РА Эксперт» инвестиционную привлекательность региона рассматривает также с точки зрения 2 параметров: инвестиционного потенциала и инвестиционного риска. При этом потенциал показывает, какую долю регион занимает на общероссийском рынке, риск – какими могут оказаться для инвестора масштабы тех или иных проблем в регионе [26].

Ввиду такого подхода, ключевым элементом анализа явлений, влияющих на региональный инвестиционный процесс, может выступать именно инвестиционная привлекательность региона, так как с одной стороны она является одним из главных элементов инвестиционного климата, а с другой стороны непосредственно влияет на инвестиционную активность региона. Таким образом, несмотря на то, что понятие «инвестиционный климат» является более широким чем «инвестиционная привлекательность региона» синонимизирование данных понятий является вполне приемлемым.

Так, Припутнев А.В. и Жуков Б.М. в ходе своего исследования сущности и основных содержательных характеристик такого понятия, как инвестиционный климат приходят к выводу, что, несмотря на широту приводимых определений, на данный момент не достигнуто единство в понимании инвестиционного климата региона как явления и экономической категории. Согласно мнению этих авторов одной из наиболее распространенных позиций является отождествление понятий «инвестиционный климат» и «инвестиционная привлекательность». Данной точки зрения придерживаются, в том числе аналитики рейтингового агентства «Эксперт», такие исследователи вопроса, как Ясин Е.Г., Григорьев Л.М., Косыгина А.В. и другие [27, c. 55-56].

Л.С. Валинурова и О.Б. Казакова рассматривают инвестиционную привлекательность как комплексный индикатор режима благоприятствования для инвестора. При этом повышение инвестиционной привлекательности само по себе не является конечной целью. Главная задача состоит в повышении инвестиционной привлекательности до уровня, обеспечивающего необходимый региону приток инвестиций [28, c.2,13].

В свою очередь инвестиционная привлекательность региона также зависит от ряда факторов. Таким образом, расширенная авторская модель влияния инвестиционной привлекательности на региональный инвестиционный процесс показана на рисунке 5.

Рисунок 5. Факторная модель активизации инвестиционных процессов на региональном уровне

Источник: Составлено автором на основе [18, c.90].

П.Я. Бакланов разделяет географические факторы регионального развития на две группы: физико-географическое и экономико-географическое положение региона. Если первая группа определяет положение региона в более общем природном географическом пространстве, то вторая – в природно-ресурсном и социально-экономическом географическом пространстве. К важным составляющим данных географических факторов следует отнести выход или отсутствие выхода региона к водоемам, освоенным территориям, положение по отношению к рынкам сбыта, в том числе иностранного происхождения, а также климатические условия территории. Как отмечает П.Я. Бакланов, подобные факторы можно отнести к первичным, так как они действуют на региональное развитие всегда [29, c.5].

Также необходимо отметить, что, такие характеристики как протяженность, размер, расположение региона являются, безусловно, географическими атрибутами той или иной территории и, по сути, характеризуют в итоге транспортные издержки, которые широко применяются при построении, так называемых, гравитационных моделей, направленных на определение потенциала регионов, их территориально-пространственное планирование [30, c.444-450].

Несмотря на классификацию географических факторов, предложенных П.Я. Баклановым, автор данной работы преднамеренно выделяет ресурсную обеспеченность региона в отдельную составляющую ввиду большой значимости данного фактора для российских регионов. Так, известно, что Россия является одним из мировых лидеров по запасам и добыче полезных ископаемых. Доказанные запасы нефти и натурального газа по итогам 2012 года составили 5,2% и 17,6% от общемировых показателей [31]. В период с 2000 по 2012 год экспорт России увеличился более чем в 5 раз. Доля экспорта машин и оборудования в общем экспорте страны в 2012 году составила всего 5% по сравнению с 8,8% в 2000 году. При этом доля экспорта минеральных продуктов увеличилась с 53,8% до 71,4% всего экспорта страны.

В рамках рассматриваемого периода 15,2% инвестиций в основной капитал было сосредоточено в сфере добычи полезных ископаемых. 87,8% добычи природного и попутного газа и 59,5% добычи нефти приходится на Уральский федеральный округ (Ямало-Ненецкий и Ханты-Мансийский автономные округа Тюменской области). Так, 11,45% инвестиций в основной капитал в Российской Федерации в 2012 году приходилось на Тюменскую область [32]. Это свидетельствует о значительных конкурентных преимуществах отдельных регионов по привлечению реальных инвестиций, что связано с наличием полезных ископаемых на их территории

Следующий фактор, выделенный в рамках предложенной модели – развитость инфраструктуры региона. Как отмечает академик РАН В.В. Ивантер, «одним из стратегических векторов развития для России должно стать ускоренное развитие инфраструктурных отраслей. Это необходимо для ликвидации многочисленных узких мест, затрудняющих перемещение грузов и пассажиров по России, а также сдерживающих доступ предприятий к ресурсам и энергии. Кроме того, развитие инфраструктуры обеспечивает значительное увеличение масштабов внутреннего спроса, ориентированного в основном на отечественных производителей» [33, c.3-4].

А.И. Татаркин, также говоря об условиях и ресурсах, формирующих региональный бизнес-климат, выделяет развитость инфраструктурного комплекса региона в качестве одной из основных составляющих [15, c.147].

При этом эффект от инфраструктурных проектов можно разложить на две составляющие: рост госинвестиций (краткосрочный эффект), что очень важно в кризисных условиях и неблагоприятном внешнем фоне в 2014-2016 годах и выигрыш экономики от улучшения инфраструктуры (снижение издержек, появление ранее отсутствовавших возможностей, улучшение имиджа страны) [34, c.21].

Экономическая ситуация в целом в стране и в отдельно рассматриваемом регионе также являются фактором, формирующим инвестиционный климат и, как следствие, региональный инвестиционный процесс. Так, например, практика западных рынков показывает, что изменчивость результатов деятельности компаний (от 25 % до 50 %) объясняется изменчивостью состояния экономики в целом. На развивающихся рынках, к которым относится и Россия, влияние общеэкономических факторов на доходы компаний еще выше [35, c.29].

На наш взгляд в силу большой региональной социально-экономической дифференциации данный фактор особо актуален для Российской Федерации. Так, например, среднедушевые денежные расходы населения в целом в Российской Федерации в 2012 году составили – 23 221 рублей в месяц, в г. Москва – 48 935 рублей, в Чеченской Республике – 15 274 рубля, в Омской области – 19 495 рублей. Уровень безработицы среднем за год в Российской Федерации в 2012 году составил 5,5%, в г. Москва – 0,8%, в Чеченской Республике – 29,8%, а в Омской области – 6,9% [32].

На взгляд автора, политика региональных властей также играет огромную роль в формировании инвестиционной привлекательности региона, что способствует как более эффективной трансформации сбережений в инвестиции внутри региона, так и притоку капитала из других регионов и стран. Отдельно необходимо отметить, что с точки зрения трактовки региональной политики автор придерживается определения, представленного Е.Г. Анимицей, а именно: «региональная политика – совокупность целей, задач, намерений и действий государственных (федеральных, региональных) и муниципальных органов власти, а также иных акторов, направленных на создание условий для саморазвития территорий, достижение определенного пространственного социально-экономического и иного равновесия страны с учетом соблюдения общенациональных, собственно региональных и местных интересов» [36, c.14]. Представляется, что политика региональных властей в свою очередь подвержена влиянию таких факторов, как географическое положение региона, ресурсная обеспеченность. Данная связь отражена на рисунке 5.

Согласно Михайловой Е.Г. факторы и условия, которые не могут быть изменены самим хозяйствующим субъектом, например, природно-климатические условия, природные ресурсы, географическое положение, относятся к так называемым неуправляемым факторам. Существуют также труднорегулируемые факторы, то есть факторы и условия, определяемые историей предшествующего функционирования анализируемого объекта и в данный период с трудом или частично поддающиеся воздействию хозяйствующего субъекта. Например, такой несомненный показатель инвестиционной деятельности, как частота и диапазон изменений центральным банком страны ставки рефинансирования, относящийся в рамках данной работы к фактору «экономическая ситуация в целом в стране и в отдельно рассматриваемом регионе», применим лишь для измерения динамики инвестиционной привлекательности страны в целом (макроэкономический уровень) [37, c.174].

Ввиду данной логики факторы географического положения и ресурсного обеспечения региона являются первичными (неуправляемыми), заданными «по умолчанию»; развитость инфраструктуры региона и экономическая ситуация в стране и в регионе подвержены большему влиянию федеральной политики России (труднорегулируемые), особый интерес представляют на взгляд автора такие факторы, формирующие инвестиционную привлекательность региона, как региональные финансовые рынки и институты региона. Видится, что эти составляющие обладают большей относительной управляемостью под воздействием региональной политики, таким образом, импульс развития инвестиционного климата и, как следствие, активизация инвестиционных процессов будет зависеть в определенной степени от действий на региональном уровне.

Как отмечает М.И. Самогородская управление инвестиционными процессами в регионе, по сути, заключается в целенаправленном воздействии региональных органов власти на критерии, повышающие надежность и эффективность инвестиций [38, c.23]. Выжлецова Н.Н. и Лапочкина Л.В. придерживаются мнения, что огромную роль в формировании инвестиционного климата региона принадлежит финансово-банковскому сектору.

Различия в показателях экономического развития (в том числе в инвестициях) стран мира зачастую получают в современной научной литературе обоснование, связанное с тем или иным уровнем качества институтов, под которыми понимаются «правила игры в обществе» [39], «структура взаимодействия, которая управляет и ограничивает отношения индивидов» [40, c.59]. Данная логика может быть также актуальной и для регионов, уже ввиду того, что они являются неотъемлемыми составляющими данных экономических систем.

Отдельный, особый интерес представляет такой фактор, безусловно, имеющий существенное влияние на региональные инвестиционные процессы, как мобильность капитала и, если быть более точными, степень мобильности капитала. Одной из составляющих открытой экономической системы или, можно сказать, её следствием является мобильность капитала. Под мобильностью капитала понимается возможность его перемещения из одной страны (региона) в другую без каких-либо ограничений. В более широком виде мобильность капитала трактуется как «его способность переходить от одного вида использования к другому в зависимости от перемещения спроса» [41, c.231].

На теоретическом уровне предполагается, что регионам в рамках одной страны присуща такая характеристика как открытость. При этом регион (мезоуровень или субнациональный уровень) в качестве экономической системы обладает относительно большей степенью открытости по сравнению с экономикой страны в целом [42, c.137].

Малин А.С. указывает на то, что уже сам термин «регион», означающий определенную территорию, предполагает наличие открытой системы. В данном случае под открытостью системы понимается взаимодействие «с окружающей внешней средой в каком-либо аспекте: информационном, энергетическом, вещественном» и так далее [43, c.29-30]. В рамках подобного подхода, согласно Бугаеву В.К., регион может быть определен как «открытая система с определенной замкнутостью региональных связей и отношений».  При этом степень открытости и закрытости данной системы может меняться с изменением масштабов производства и потребления в регионе, а так же развитости межрегиональных и внутрирегиональных связей и так далее [44].

Принятие предпосылки об абсолютной мобильности капитала в открытых системах, в данном случае на региональном уровне, ведет к ряду значимых теоретических выводов. Так, в теории производства традиционно предполагается, что в экономике задействовано два основных фактора производства – труд (L) и капитал (K), количество которых ограничено. При этом производственная функция часто изображается в виде функции Кобба-Дугласа (Cobb-Douglas), которая может быть представлена следующим образом:

[45, c.50-55]

Исходя из данного вида функции, мы можем получить показатель предельного продукта капитала (marginal product of capital), который, по сути, демонстрирует прирост общего продукта (выпуска) в связи с увеличением применения капитала на единицу. Он определяется как частная производная общего выпуска по капиталу [46, c.279]:

Является очевидным, что увеличение соотношения K/L или, другими словами, показателя капиталовооруженности будет приводить к уменьшению значения предельного продукта капитала (MPK). В теории при прочих равных условиях, чем больше в какой-либо экономической системе задействовано капитала, тем относительно менее ценным является прирост/добавление экстра единицы капитала. Таким образом, капитал будет стремиться попасть в ту экономическую систему, в которой он будет в дефиците и, как следствие, наиболее ценным/продуктивным в использовании [45].

Если мы говорим об аналогичных процессах, происходящих на уровне регионов, то в условиях свободного рынка, капитал должен устремиться в регионы с относительно более низким K/L. Данные регионы будут характеризоваться относительно высоким предельным продуктом капитала, низким предельным продуктом труда и низкой оплатой труда. В конечном счете, межрегиональное перемещение факторов производства (труда и капитала) должно привести к выравниванию показателя капиталовооруженности в регионах [47, c.12].

Кроме того, гипотетически может сложиться такая ситуация, когда в рамках относительной закрытости экономики какой-либо страны на региональном уровне этой страны может наблюдаться открытость мезоэкономических (субнациональных) систем. То есть будут наблюдаться товарные, информационные и, что более важно в рамках этой работы, инвестиционные потоки между регионами, несмотря на отсутствие или минимизацию взаимосвязей с внешним миром. Такой подход особенно актуален для России и других стран, имеющих федеративное устройство и/или состоящих из качественно экономически разных по своему развитию районов, регионов. Следуя данной логике, общая иллюстрация мобильности капитала в открытых и закрытых экономических системах может быть показана следующим образом:

Рисунок 6. Мобильность капитала в открытых и закрытых экономических системах с учетом субнационального движения капитала

Источник: составлено автором.

При этом взаимосвязь субнационального образования (региона) как внутри системы, так и с внешним миром схематически изображается так:

Рисунок 7. Экономические отношения регионов в рамках национальной экономики.

Источник: [48, c.40].

Схема, показанная на рисунке 7, является особо актуальной для экономик федеративного типа, в частности для Российской Федерации. Еще раз отметим, что в первую очередь в рамках данной работы нас интересует региональная взаимосвязь именно с точки зрения движения капитала (инвестиций). Приведенная выше схема будет применима и для этих целей.

Хотя вышеприведённые рассуждения могут показаться тривиальными, справедливы ли теоретические предпосылки о наличии мобильности капитала в субнациональных экономических системах, в частности в регионах Российской Федерации? Можно ли считать мобильность капитала на региональном уровне практически обоснованной, и, если это так, то может ли это свойство капитала использоваться при проведении государственной политики управления региональным развитием, в частности, для повышения эффективности привлечения и увеличения инвестиционных ресурсов?

Таким образом, можно заключить, что с одной стороны инвестиционный климат (инвестиционная привлекательность) является одним из факторов конкурентоспособности любого региона, с другой стороны в рамках предложенной модели инвестиционный климат оказывает огромное влияние на инвестиционные процессы. Исходя из логики автора, особое значение в рассматриваемой факторной модели активизации инвестиционных процессов на региональном уровне отдается таким составляющим, как финансовые рынки, региональные институты и региональная мобильность капитала, ввиду того, что данные факторы обладают относительно большей управляемостью со стороны регионального правительство. Представляется, что влияя на эти составляющие, управляя ими, можно добиться интенсификации региональных инвестиционных процессов и, как следствие, экономического роста региона в целом.

События последних нескольких лет существенно дестабилизировали экономическую систему России, привели ее к глубоким структурным деформациям. Вооруженный конфликт на востоке Украины, политическая и экономическая нестабильность, военные действия в Сирии вызвали отток прямых иностранных инвестиций из-за отсутствия гарантий безопасности для инвестора и высокую степень риска, чем существенно ухудшили инвестиционный климат государства. В современных условиях Россия не способна обеспечить социально-экономическое развитие за счет собственных финансовых ресурсов и, соответственно, требует притока иностранного капитала. Ситуация  также осложняется растущей конкуренцией на мировых рынках капитала.

Устойчивое экономическое развитие в России возможно только при условии привлечения достаточных объемов инвестиционных ресурсов для осуществления структурных сдвигов в хозяйственном комплексе страны. Банковской системе в современных экономических условиях принадлежит ведущая роль в обеспечение экономического развития страны. Существует достаточно плотная корреляционная связь между уровнем развития финансового, в том числе и банковского, сектора и темпами роста экономики, что обусловлено рядом причин [1, с. 700-702]:

• углублением глобализации в финансовой сфере,
• процессами объединения и взаимопроникновение банковских, промышленных и торговых капиталов,
• значительной потребностью реальной экономики в финансово-кредитных и инвестиционных ресурсах,
• расширением точек оформления банковских капиталов и т.д. [2].

В условиях оттока инвестиционных капиталов, учитывая отсутствие гарантий безопасности для инвестора и высокую степень риска, мировая тенденция сокращения банковского кредитования является дополнительным фактором торможения экономического развития России.

В таблице 1 приведен рейтинг самых надёжных банков России, который был составлен журналом Forbes в конце марта 2017 года. Данный рейтинг учитывает множество показателей, включая западные санкции и влияние государства на деятельность банка.

Таблица 1 – Рейтинг самых надежных банков России [2]

Таким образом, как показывает таблица 1, самые надежные банки в России - «дочки» иностранных банков и крупнейшие госбанки: Сбербанк, Юникредит, Росбанк и Райфайзенбанк. Следовательно, чем выше уровень надежности коммерческого банка, тем выше его инвестиционная привлекательность.

Учитывая место банков на отечественном финансовом рынке и в системе преобразования сбережений в инвестиции, можно утверждать, что в современных условиях значение банковской системы в возрождении экономики России, особенно в условиях финансово-экономического кризиса, только растет.

Для эффективного осуществления данного процесса инвестиционная деятельность коммерческих банков должна основываться на следующих принципах [3, с.378-380]:

• соответствие стратегическим целям деятельности банка, ориентация на потребности рынка;
• создание продуктов и услуг, которые могут облегчить доступ банка к дешевым и устойчивым источникам ресурсов на рынке;
• соответствие по срокам источников формирования ресурсов и направлений их использования;
• диверсификация источников банковских ресурсов, что повысит устойчивость ресурсной базы банка в целом;
• учет внешних и внутренних факторов среды банка, минимизация влияния банковских рисков;
• организация работы филиальной сети банка по привлечению ресурсов;
• использование современной технической базы, компьютерной техники и технологий для экономического обоснования решений.

Необходимость инвестиционной деятельности коммерческих банков обусловлена ​​взаимозависимостью развития банковской системы и экономики в целом. С одной стороны, банковские учреждения, заинтересованные в стабильной экономической среде, что является необходимым условием их деятельности, а с другой  - стабильность экономического развития во многом зависит от высокой степени надежности банковской системы, ее эффективного функционирования [4, с. 58].

Учитывая значительные потребности в инвестиционных ресурсах, и ограниченные возможности банков, в этот перечень следует включить осуществления инвестиционной деятельности банков, по возможности, в рамках консорциума. Поскольку именно этот вид инвестирования позволит банкам сгенерировать значительный размер финансовых ресурсов, распределить риски и диверсифицировать свою деятельность, тем самым повысив уровень инвестиционной привлекательности.

Данный подход предполагает учет интересов главных субъектов экономических отношений на уровне государства, и способствует повышению доверия мирового сообщества к отечественной финансовой системе и привлечению иностранных средств не только в финансовые учреждения.

Выводы. Таким образом, суммируя вышеприведенную информацию, можно сделать вывод, что в современных условиях для развития экономики важно привлекать инвестиционный потенциал банков путем повышения и укрепления их инвестиционной привлекательности. Поскольку, при поддержке банковских учреждений расширятся возможности для развития всей национальной экономики.

Использование инвестиционного потенциала коммерческого банка позволит диверсифицировать риски и повысить эффективность банковского бизнеса и доверие к нему, что в свою очередь создаст условия для улучшения уровня финансирования экономики за счет внутренних и внешних источников и способствовать общему развитию экономики РФ.