Зрелые рынки – рынки наиболее развитых стран: США, Японии и стран ЕС. Эти рынки характеризуются:

• высоким удельным весом организованной биржевой торговли,
• эффективной системой организационного и правового обеспечения торговли ценными бумагами,

Растущие, или развивающиеся рынки – рынки стран с рыночной экономикой, но в целом с относительно более низким уровнем развития, чем развитые рынки. Современный российский финансовый рынок принято относить к группе развивающихся рынков.

К крупнейшим организованным мировым торговым площадкам относятся:

1. Нью-Йорская фондовая биржа (New York Stock Exchange, NYSE);

2. Система электронной биржевой торговли NASDAQ;

3. Токийская биржа (Tokyo Stock Exchange, TSE);

4. Лондонская фондовая биржа (London Stock Exchange, LSE);

5. Немецкая биржа (Deutsche Boerse);

6. Фондовая биржа Euronext.

Таблица 1  -  Капитализация национальных фондовых рынков 2011-2012 гг.

Источник: [3]

Проанализировав данные отчета WFE о капитализации национальных фондовых рынков, можно сделать вывод о том, что тройка лидеров 2011-2012 гг. была неизменна. В ее состав входили биржи США и Японии.

Таблица 2  – Объем торгов 2011-2012 гг.

Источник: [3]

Лидерами по объему торгов в 2011-2012 гг. также выступают биржи США и Японии. Однако по сравнению с показателями капитализации, годовое изменение показателя «объем торгов» движется в обратную сторону. Наблюдается снижение, как в долларах США, так и в местной валюте.

Суммируя вышесказанное можно сделать вывод о том, что безусловным лидером по рыночной капитализации и объему торгов выступает объединение Нью-Йоркской фондовой биржи (NYSE US). Второй по величине является NASDAQ OMX (US). Третье место по капитализации занимает TOPIX.

Рассматривая фондовый рынок США можно заметить, что в последнее время все большее внимание уделяется системе электронной торговли ценными бумагами NASDAQ, которая является центром сферы деятельности высокотехнологичных компаний, которые осуществляют свой бизнес в Интернете.

Токийская фондовая биржа Японии является самой крупной в стране и одной из основных фондовых бирж мира. Ключевым биржевым индексом выступает TOPIX, который является первым Токийским индексом акций. Этот сводный индекс содержит все акции первой секции Токийской фондовой биржи.

Московская биржа –  крупнейшая в России по объёму торгов и по количеству клиентов. Основные
два индекса: индекс ММВБ и индекс РТС. Отличия индексов заключаются в том, что индекс РТС строится по ценам акций, выраженным в долларах, а ММВБ – в рублях. На динамику индекса РТС влияет изменение курса доллара – если доллар падает, РТС растет на эту же величину, искажая реальное изменение цен акций.

Проанализировав отраслевые направления компаний-участниц бирж, можно пронаблюдать, что в России основной отраслью деятельности выступает энергетическая, а фондовый рынок повторяет графики движения цен на нефть.

    Рисунок – 1 Отраслевая диверсификация основных индексов Московской биржи – РТС и ММВБ

В США и Японии отраслевые направления компаний-участниц бирж NASDAQ и TOPIX – финансовая и технологическая. Большинство японских и американских компаний являются транснациональными.

С помощью корреляционного анализа и построения уравнения множественной регрессии выясним зависят ли значения бирж США, Японии и Российской Федерации от направления деятельности компаний-участниц NASDAQ, TOPIX И РТС.

Автором исследования была сформирована база данных по показателям NASDAQ, TOPIX и РТС за период 1996-2012 гг. и общие макроэкономические показатели за соответствующий период. Источником данных служит Международный валютный фонд (IMD) и Всемирный банк (The world bank) [1], [2].

Корреляционный анализ показал, что в США на биржевой индекс прямо оказывают влияние следующие факторы: «Торги акций (% от ВВП)», «Пользователи Интернета (на 100 человек)» и «Патентные заявки (резиденты)».

Регрессионное уравнение для США имеет следующий вид (формула 1):

Y = 28,155+2,698X₁ +1,087X₂ – 2,388X₃, (1)

где

Y – NASDAQ;

X₁ – «Пользователи Интернета (на 100 человек);

X₂ – «Торги акциями (% от ВВП);

X₃ – «Патентные заявки (резиденты).

Из проделанного анализа видно, что в США технологический комплекс является ключевым сектором экономики, который во многом определяет возможности развития страны в экономической, социальной и политической сферах.

Корреляционный анализ для Японии показал, что в стране на биржевой индекс оказывают влияние «Торги акций (% от ВВП)», «Пользователи Интернета (на 100 человек)» и «Процентная ставка по кредитам (в %)».

Уравнение регрессии имеет вид (формула 2):

Y = 8,283 + 1,066X₁ + 0,389X₂ + 1,3004X₃, (2)

где

Y –TOPIX;

X₁ – «Пользователи Интернета (на 100 человек);

X₂ – «Торги акциями (% от ВВП);

X₃ – «Процентная ставка по кредитам (в %)».

Корреляционный анализ и уравнение регрессии свидетельствуют о том, что значение показателя TOPIX очень тесно коррелирует с технологической и финансовой отраслями. TOPIX в 2012 г. показывал одну из лучших динамик среди зрелых рынков. Основная причина тому – стимулирующие программы от Банка Японии, которые способствуют увеличению доли иностранных инвесторов. Что касается технологий – здесь у Японии до сих пор нет равных. Японские компании-производители данной группы товаров в основном являются транснациональными.

В России значение биржевого индекса РТС зависит от таких факторов, как: «Ставка рефинансирования и «Цена на нефть (за баррель)».

Регрессионное уравнение для Российской Федерации имеет следующий вид (формула 3):

Y =9,531- 1,116X₁ + 0,313X₂, (3)

где

Y –РТС;

X₁ – «Цена на нефть (за баррель);

X₂ – «Ставка рефинансирования (в %)».

Из проделанного анализа видно, что в России топливно-энергетический комплекс является ключевым сектором экономики, который во многом определяет возможности развития страны в экономической, социальной, технологической и политической сферах.

В ходе анализа было доказано, что значение фондовой биржи во многом определяет отраслевая диверсификация страны. Два крупнейших центра финансового притяжения: США и Япония сделали ставку на развитие технологической отрасли. Решение оказалось выигрышным, поскольку страны несколько лет возглавляют тройку лидеров среди мировых фондовых бирж.

Разработаем рекомендации по развитию рынка ценных бумаг в Российской Федерации.

Безусловным преимуществом нашей страны является сырьевая отрасль. Однако запасы полезных ископаемых не бесконечны и для обеспечения устойчивого развития рынка ценных бумаг следует диверсифицировать экономическую модель Российской Федерации, последовав примеру зрелых рынков США и Японии.

Необходимо развивать информационно-технологическую отрасль и постепенно ослаблять зависимость от сырьевого сектора, что позволит увеличить долю иностранных инвесторов и послужит предпосылками для создания в Российской Федерации мирового центра финансового притяжения. Именно такую цель ставит перед собой Правительство Российской Федерации, делая ставку на развитие информационных технологий на перспективу до 2025 года. Однако, российский фондовый рынок в целом в настоящий момент предлагает минимальный набор инструментов для формирования пускай не инновационного, но достаточно диверсифицированного портфеля.

Наиболее существенными проблемами для создания финансового центра в Российской Федерации являются:

• низкая ликвидность;
  
• высокая волатильность;
  
• инфляция;
  
• система регулирования рынка ценных бумаг недостаточно приспособлена к серьезным критическим ситуациям;
  
• преобладание спекулятивной мотивации участников рынка;
  
• отсутствие аналитической информации по акциям компаний малой (микро) капитализации.
  

Несмотря на все пробелы , современный фондовый рынок Российской Федерации – это динамичный рынок, который развивается на основе: быстро расширяющейся практики покрытия дефицитов федерального и местного бюджетов за счет выпуска долговых ценных бумаг; объявления первых крупных инвестиционных проектов производственного характера; расширяющегося выпуска предприятиями и регионами облигационных займов; быстрого улучшения технологической базы рынка; открывшегося доступа на международные рынки капитала; быстрого становления масштабной сети институтов – профессиональных участников рынка ценных бумаг и других факторов.