к.э.н., профессор 

Процессы концентрации и централизации капитала, тенденции слияния и объединения компаний являются одними из наиболее перспективных как в нашей стране, так и во всем мире. [1] Такие процессы сейчас активно проистекают на отечественном медиарынке. [2] Формы существования объединений компаний такие, как холдинги [3], расширяют возможности входящих в них предприятий: в частности, позволяют расширить сферу деятельности, повысить технологический уровень производства, развить деловые связи, уменьшить расходы на рекламу, приобрести кредитные преимущества [4], провести оптимизацию налогообложения, осуществить эффективную координацию финансовых и материальных потоков в масштабах объединения [5, с. 85].

В рамках российской экономики вопрос учетно-аналитического обеспечения консолидированной отчетности актуален, в первую очередь, для крупнейших российских медиахолдингов, чьи акции котируются на зарубежных фондовых биржах, а операции носят международный характер. К таким компаниям относятся ПАО «РБК» и ПАО «Медиахолдинг», они предоставляют консолидированную финансовую отчетность (далее КФО) по МСФО. Интересен факт, что если материнские компании в свою очередь являются подконтрольными, то КФО данные компании могут не предоставлять в расчете на то, что КФО предоставит контролирующая их компания, стоящая выше в иерархии. ПАО «РБК» является подконтрольной дочерней организацией «Группы ОНЭКСИМ» и, тем не менее, составляет отдельную КФО, что является позитивным шагом компании на встречу предоставления полезной отчетности пользователям.

Если медиахолдинги, чьи акции котируются на фондовых биржах, предоставляют КФО, составленную по МСФО, то по остальным российским медиахолдингам пользователям затруднительно получить отчетность, дающую общее представление о деятельности объединенных компаний. Это, в свою очередь, является негативным фактором, учитывая необходимость переориентации медиахолдингов на рыночное функционирование и привлечение капитала посредством рыночных механизмов [6], помимо привлечения бюджетных средств.

Нужно отметить, что применение МСФО в России было впервые законодательно закреплено именно в отношении представления консолидированной финансовой отчетности с принятием 27 июля 2010 г. ФЗ № 208 «О консолидированной финансовой отчетности». [7] Согласно закону российские компании, ценные бумаги которых допущены к организованным торгам путем их включения в котировальный список, кредитные и страховые организации и некоторые иные организации обязаны составлять, представлять и публиковать КФО по МСФО, начиная с отчётности за 2012 год. Список таких компаний постепенно расширяется. Следует провести различие между консолидированной и сводной отчетностью, которая составлялась в России и ранее при помощи метода суммирования данных по отчетностям организаций. При составлении КФО требуется проводить элиминирование – исключение статей, отражающих взаимные внутрифирменные операции, связанные с дебиторскими и кредиторскими отношениями между предприятиями и реализацией внутри группы, выплатой дивидендов, выступающей как перераспределение прибылей внутри группы [7]. Элиминирование производится в целях предотвращения повторного счета и искусственного завышения величины капитала и финансовых результатов группы компаний.

Согласно данным «СПАРКа», прослеживается интересный момент относительно головных организаций некоторых медиахолдингов, которые предоставляют отдельную неконсолидированную отчетность по РСБУ [8]. Эти организации в карточках компаний представлены в качестве микропредприятий, с минимальной численностью сотрудников – 1-5 человек, однако имеют оборот, превышающий суммарную выручку своих дочерних организаций (табл. 1). Известно, что компании скрывают численность своих сотрудников в целях ухода от налогообложения по НДФЛ и взносов во внебюджетные фонды. Однако, это чаще встречается среди производственных предприятий, которые, имея многомиллионные обороты, в налоговых декларациях показывают минимальное количество работающих. Налоги, связанные с трудовыми отношениями, как правило, вносят значительный вклад в региональные бюджеты.

Таблица 1 – Показатели по компаниям, образующим холдинг «РН-Медиа»

В головных компаниях российских медиахолдингов прослеживается значительная доля долгосрочных финансовых вложений в совокупных активах. Долгосрочные финансовые вложения предполагают вложения свободных денежных средств организации на срок более одного года, например, в уставные капиталы других организаций, в приобретение ценных бумаг других компаний, а также направление средств на выдачу долгосрочных займов другим предприятиям. Это связано со спецификой деятельности головных компаний медиахолдингов, которые фактически являются управляющими компаниями и самостоятельно не осуществляют производственную деятельность в сфере масс-медиа. Также значительную долю в совокупных активах и пассивах головных организаций занимают дебиторская и кредиторская задолженность, а у дочерних обществ это такие статьи, как запасы, денежные средства [8]. Образование больших сумм кредиторской и дебиторской задолженности у организаций «РН-Медиа» и «Медиаиндустрия» (табл. 2, 3), не ведущих производственную деятельность, может быть связано с внутригрупповыми операциями, между тем, у дочерних компаний, соответствующие изменения по этим статьям в таком объеме не прослеживаются, хотя должны отражаться. Если бы данные медиахолдинги предоставляли КФО, то при объединении отчетности нескольких предприятий в КФО были бы сделаны корректировки, связанные с исключением разнотипных внутригрупповых операций, в т.ч. внутреннего оборота по статьям дебиторской и кредиторской задолженностей и нереализованной прибыли по статьям оборотных активов.

Таблица 2 – Отдельные компоненты отчетов о финансовом положении компаний, образующих холдинг «РН-Медиа»

Таблица 3 – Отдельные компоненты отчетов о финансовом положении компаний, образующих холдинг «Медиаиндустрия»

Согласно данным отчетности, у рассматриваемых публичных медиахолдингов ПАО «Медиахолдинг», ПАО «РБК» прослеживается формирование отложенных налоговых обязательств в размере соответственно 13,514 и 122 млн. руб. за 2015 г. Такие обязательства возникают, когда амортизация, рассчитанная в целях налогообложения, значительно превышает бухгалтерскую, что приводит к уменьшению налога на прибыль и, как следствие, у организации возникают обязательства по уплате налога на прибыль в будущем. Такие суммы отложенных на будущее налогов формирует отложенные налоговые обязательства.

Отложенное налоговое обязательство способствует повышению величины налоговой выплаты в периоды, следующие за отчетным, но снижает их в текущий отчетный период.  Его образование зависит от разрешения налоговых органов, т.е. должны быть случаи, когда бухгалтерская прибыль превышает налоговую прибыль, и это превышение временное. Такие ситуации могут возникать, если компания применяет специальные повышающие коэффициенты к норме амортизации. Например, повышающий коэффициент менее 2 разрешается применять по отношению к объектам основных средств, которые будут работать в условиях агрессивной среды, повышенной сменности либо имеют высокую энергетическую эффективность. Повышающий коэффициент менее 3 разрешается применять в отношении объектов по договору финансовой аренды или лизинга, а также объектов, используемых для осуществления научно-технической деятельности.

В заключении можно сделать вывод о том, что для российских медиахолдингов наиболее характерно образование значительных сумм отложенных налогов в связи с получением убытка по итогам года, реализацией дорогого имущества с убытком, а также вследствие обновления основных фондов за счет заемных источников финансирования [9].  Для урегулирования выявленных проблем, необходима методическая проработка разночтений в практике учета и формирования отчетности, с целью выработки четких рекомендаций, направленных на отражение достоверной информации.

к.э.н., профессор

С 90-х гг. XX в. в российском медиабизнесе началось усложнение бизнес-структур в сторону интеграции. В связи с переходом на рыночную экономику правительством инициировались программы по приватизации государственных медиакомпаний, в том числе, региональных СМИ, которые стали встраиваться в уже существующие российские и региональные бизнес-группы. В настоящее время в медиаиндустрии процессы интеграции корпоративных структур играют заметную роль. Развитие информационных технологий, обострение конкурентной борьбы за клиентов и рекламодателей заставляют медиакомпании реагировать на новые вызовы. Слияния и поглощения рассматриваются как перспективные способы повышения конкурентоспособности медиакомпаний [1].

В зарубежной деловой литературе понятие холдинг обычно отождествляют с объединением компаний. Такое мнение отличается от позиции, которой придерживаются российские законодатели. По их мнению, под холдингом следует понимать совокупность компаний, в которой головная организация управляет другими предприятиями. Именно в таком смысле термин упомянут в Федеральном законе от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах». Согласно западному подходу, холдинг – это совокупность юридических лиц, которые связаны между собой не обязательно подконтрольными отношениями.

В российском законодательстве определение группы компаний также не встречается. В понимании российских экономистов распространена трактовка группы компаний как совокупности экономически зависимых компаний, т.е. термин является более общим по сравнению с холдингом. Для группы компаний не обязательно наличие управляющей компании. Физическое лицо, будучи собственником нескольких компаний, может объявить их группой. Например, это группа компаний А.Сурина, в состав которой входит ООО «Медиаиндустрия», группа компаний А.Тюникова, в числе которых ООО «Медиахолдинг АС Байкал ТВ» и группа компаний О.Чамына, в состав которой входит «СИ-Медиа» [2].

Материнская компания – это компания, которая владеет более 50% капитала другой организации. Если материнская компания не осуществляет конкретной производственной деятельности, тогда для ее обозначения применяется понятие холдинговая компания. Холдинговая компания выполняет функции управляющей компании, т.е. занимается управлением активами других организаций. Холдинговые компании присутствуют в таких медиаструктурах, как АО «РН-Медиа» и ООО «Медиаиндустрия» [2].

Первостепенным вопросом в оценке эффективности медиахолдингов является определение роли материнской компании в повышении стоимости холдинга. Другие функции, которые выполняет материнская компания, в том числе контроль за активами и привлечение финансирования по низким ставкам, являются второстепенными [3]. Пути повышения стоимости холдинга, реализуемые через решения материнской компании, включают в себя получение синергетических эффектов в результате сделок слияний и поглощений [1], стимулирование горизонтальных связей и обмена опытом между контролируемыми компаниями, организацию центров знаний и компетенций, а также сокращение затрат за счет создания общих функциональных центров и центров обслуживания [4].

Однако, как показывает практика, в таких российских медиахолдингах, как ПАО «РБК», АО «ИД «Комсомольская правда», ФГУП МИА «Россия сегодня» материнские компании не в полной мере реализовывают функцию преумножения стоимости входящих в холдинг компаний [5]. Более того, головные компании могут вызывать разрушение стоимости холдинга, уменьшая свободный денежный поток фирмы, не предотвращая рост убытков в течение нескольких лет. Разрушение стоимости происходит вследствие того, что материнская компания несет дополнительные расходы в виде вознаграждений своим сотрудникам, арендной платы, представительских расходов, что при отсутствии должной отдачи ухудшает финансовые результаты холдинга [6]. Также материнская компания, будучи дополнительном звеном в иерархии управления, может усложнять и задерживать движение информационных потоков и принятие управленческих решений.

Стоит отметить, что в холдингах, для которых характерна отраслевая разнородность бизнес-единиц, риски снижения стоимости предприятий более высокие. Разнопрофильность подконтрольных организаций сказывается на снижении качества стратегических решений, поскольку материнская компания должна учитывать специфику бизнес-единиц, имеющих различные внутренние процессы и внешнее окружение [7]. Например, АО «РН-Холдинг» контролирует медиахолдинг АО «РН-Медиа» наряду с нефтедобывающим предприятием ПАО «Оренбургнефть», и в свою очередь является компанией, подконтрольной государственной корпорации ПАО «НК Роснефть».  Другой медиахолдинг ООО «Медиаиндустрия» контролирует такие медиакомпании, как ООО «Редакция газеты «Вперед» и ООО «ТВ проект Прикамье». При этом ООО «Медиаиндустрия» является подконтрольной предпринимателю А.Сурину организацией, который владеет разнопрофильными бизнес-структурами, занимающимися сельским хозяйством и рекламной деятельностью. Стоит отметить, что АО «РН-Медиа» и ООО «Медиаиндустрия» представляют собой региональные СМИ, регионы их присутствия – Пермская и Оренбургская области соответственно [8]. Медиахолдинги являются эффективным каналом коммуникации для компаний, ведущих свою деятельность в данных регионах, поскольку позволяют точечно воздействовать на региональные ключевые аудитории: органы власти, местное бизнес-сообщество, потребителей. Для областных руководителей частных и государственных структур, лидеров общественного мнения региональные СМИ являются прекрасным инструментом укрепления их репутации.

Примечательно, что для материнских компаний российских медиахолдингов характерно развитие преимущественно контрольных функций. Анализ решений бизнес-единиц, их согласование и жесткий контроль за принятием решений на уровне бизнес‑единиц не всегда дает желаемые результаты. Некоторые материнские организации полностью переключают на себя финансовые потоки, концентрируют в своих руках снабженческую и даже сбытовую функции, вместо того, чтобы развивать систему внутреннего контроля в самих бизнес‑единицах [7]. Чрезмерная концентрация материнской компанией контрольных функций требует значительных затрат и часто оказывается неэффективной мерой по снижению рисков злоупотреблений и недобросовестности.

В заключении можно сделать вывод о том, что материнским компаниям необходимо делать акцент не на контрольных функциях, а на развитии эффективных горизонтальных связей, выстраивании систем внутреннего контроля в зависимых предприятиях. Материнским компаниям также следует проводить поиск привлекательных инвестиционных возможностей, реализовывать их, принося тем самым синергетический эффект, осуществлять привлечение финансовых средств на выгодных условиях.