Оценка стоимости предприятия осуществляется, во-первых, для выявления экономической состоятельности предприятия в целом. В данном случае компания рассматривается как экономическая система, производственная система, которая способна приносить доход и быть не только рентабельной, но и прибыльной. Здесь может быть определен экспертным путем уровень экономической состоятельности предприятия.

Во-вторых, стоимостная оценка для предприятия может служить фактором, выявляющим «болевые точки» фирмы, проблемы системы и те её функциональные части, которые приносят предприятию вред, принося убытки или препятствуя получению дополнительного дохода. Стоимостное управление также выявляет и «точки роста» предприятия в различных перспективах, если такие имеются. Стоимость как главный экономический показатель позволяет оценить те или иные экономические факторы или тех или иных участников точно и объективно, в чём состоит преимущество данного подхода.

В-третьих, профессиональная стоимостная оценка, проводимая на предприятии постоянно, выявляет отклонения в развитии и может их своевременно устранить без серьезных негативных последствий. На основе оценки стоимости руководитель может принимать решения в пользу повышения функциональности предприятия и увеличения его прибыльности как результата эффективной работы, могут формироваться предложения по оптимизации деятельности предприятия.

Управление стоимостью на предприятии даёт существенные преимущества данному экономическому субъекту рынка. Для собственников предприятия эффект от управления стоимостью заключается в способности оценки выгоды от вложенных когда-то в предприятие средств. Создание стоимости является целью любого предприятия. Создание и развитие бизнеса является своего рода «инвестиционным проектом», где предприниматель-собственник имеет материальный и научный интерес.

Успешная компания, безусловно, характеризуется высокой стоимостью активов. Совокупная стоимость компании является показателем, удовлетворяющим интересы всех агентов, имеющих отношение к предприятию. Акционеры получают дивиденды от повышенной стоимости компании, все остальные участники получают фактическую выгоду от уверенности в стабильности компании и ее возможности расплачиваться по своим обязательствам в необходимый момент времени.

Существует мнение, что управление стоимостью являются «дорогим приложением» к и так постоянно возрастающим расходам управления. Однако, предприятия, целенаправленно ведущие политику постоянного стоимостного управления, отмечают, что их расходы в совокупности снизились после внедрения системы управления стоимости в компании.

Управляя стоимостью, руководитель преследует следующие основные цели. Во-первых, это развитие бизнеса как повышение доходности предприятия для акционеров. Во-вторых, это мониторинг происходящих с предприятием изменений и быстрая реакция на негативные факторы и риски, возникающие в работе. В-третьих, это создание условий для привлечения выгодных инвесторов и необходимых средств для «наращивающего обороты» развивающегося предприятия.

Выбор в пользу стоимостного управления и его непрерывной организации является отражением способности руководителя мыслить эффективно, на перспективу.

Перспективность стоимостного управления, а, значит, действительный фактический эффект от его применения, должен быть связан с качественным прогнозированием, на которое опираются точные расчеты денежного потока оцениваемых в прогнозе лет работы предприятия.

Также важно учесть, что прогнозирование может быть построено верно лишь при ближайшем прогнозировании объема инвестиций, поступление которых ожидается на предприятии. Важно, что инвестиции, пожалуй, есть единственный ресурс, позволяющий предприятию управлять собственной стоимостью. Стоимостное управление выявляет возможности предприятия, дает возможность делать ставку на реализацию того или иного проекта, поскольку цель. проекта всегда является совершенствование той или иной части предприятия, его работы.

Однако, не стоит думать, что только лишь от величины и направленности инвестиций и инвестиционных проектов напрямую зависит стоимость. Действительно, инвестиции формируют стоимость денежных потоков, добавляют стоимость при их реализации, однако, не всегда инвестиции приносят доход, сравнимый с их собственной абсолютной величиной, потому учитывать их как стоимость предприятия неверно.

Формирование понимания необходимости управления стоимостью появилось в России относительно недавно. В период с 1987г., когда в стране началась массовая приватизация, управление стоимостью начало зарождаться, однако, целью его тогда было не грамотное управление доходной компанией, а оценка компании и её акций с целью купли-продажи и оформления в частную собственность. Интерес к стоимостному управлению был чисто фактический, новые собственники приобретали предприятия за небольшие средства, пользуясь высоким положением во власти.

Начиная с 1997г. началось перераспределение собственности в России, изменившейся после распада СССР. Происходила масштабная реструктуризация предприятий, множество слияний и поглощений одними акционерами других и различными предприятиями друг друга. Использовались методы, существование которых было обусловлено несовершенством законодательной базы в области акционерного капитала. Здесь управление стоимостью приобретает более отчетливый характер, однако, снова сопряжено с «переделом имущества», а не с попытками сделать стоимость более эффективной и ликвидной, не с попытками профессионального стоимостного управления с целью максимизации доходности и прогрессивного развития предприятия. Данный период продлился вплоть до 2002-2003г.г., когда отношение к стоимости предприятия стало иным.

Вплоть до настоящего времени происходят процессы, связанные с отделением собственности от менеджмента. На данном этапе наблюдается создание основных элементов системы корпоративного управления в российских многопрофильных холдингах, а также передача функций операционного управления, ранее осуществляемых непосредственно собственниками, профессиональным менеджерам. Основной задачей собственников по-прежнему остается управление и контроль над денежными потоками, что реализуется путем трансфертного ценообразования, оффшорных структур.

Сегодня главным для предприятия становится не только получение прибыли в краткосрочной перспективе, но и намечены тенденции, связанные с осознанием необходимости поддержки уровня предприятий и их стоимости в долгосрочных планах. На уровне Правительства РФ не раз говорилось о том, что важно сохранить современные предприятия и сделать их максимально эффективными, поскольку именно от этого зависит их дальнейшее существование. Со вступлением России в ВТО на российском рынке появится огромное число конкурентов, которые стану серьезной преградой для развития отечественных фирм, показатели эффективности которых далеки от зарубежных аналогов. Именно здесь может помочь стоимостной менеджмент, с помощью которого можно будет выявить «слабые места» предприятий и постараться изменить ситуацию в них к лучшему.

Основа формирования нового понимания стоимости предприятия связана сегодня с тем, что предприятия должны осознать необходимость стоимостного управления ввиду собственной стабильной работы на долгие годы.

Существенные преимущества предприятие может извлекать из управления стоимостью лишь в том случае, когда это управление коррелируется с жизненным циклом предприятия и той фазой, на которой в данный момент оно находится.

Структура управления стоимостью и сама стратегия менеджмента меняется с изменением фаз жизненного цикла фирмы. В начале своего развития управление стоимостью связано лишь с попытками нарастить объемы производства и клиентуру, т.о. удержаться на рынке.

На этапе зрелости управление стоимостью должно занимать значительную часть в структуре управления предприятием, поскольку на перввы1 план выходит достижение максимизации стоимости, а сам собственник становится своеобразным инвестором, готовым вкладываться лишь в проекты, которые действительно приносят прибыль, увеличивая стоимость компании.

В процессе управления стоимостью собственник всегда сталкивается с типичными проблемами. К первой из них относится проблема профессиональности управления. На этапе роста необходим качественный менеджмент, предоставить который сам собственник не в силах. Здесь необходим сторонний грамотный подход руководителя, но с его принятием возможны расхождения во взглядах и потеря независимости принятия решений. Собственник решает сам, стоит ли наращивать темпы роста предприятия с профессиональным сторонним управлением, или же отказаться от высоких темпов роста в пользу единоличного управления предприятием и его деятельностью.

Вторая проблема возникает на этапе роста, когда фирме необходимы новые средства на развитие. Получить их можно и лишь став акционерным обществом и выпустив акции. Однако, тогда предприятие теряет самостоятельность и начинает зависеть от решений и желаний множества лиц – акционеров предприятия, в чем и проявляется негативность в отношении собственников. Однако, mtpразделения капитала предприятие и вовсе может закрыться, не выдержав конкуренции на рынке.

Решить складывающиеся проблемы в пользу конкретных альтернатив помогает стоимостной подход, который наглядно оценит все «за» и «против» и выявит величину прибыльности того или иного решения.

Находясь в стадии завершения своего жизненного цикла, предприятие должно действовать в соответствии с задачами реструктуризации либо сокращения производства. Первая задача предпочтительнее в том случае, если собственник желает ещё некоторое время получать стабильный доход от своего бизнеса. Важно верно оценить все составляющие бизнеса и отказаться развивать наименее прибыльные или убыточные.

Итак, на ранних этапах своего развития, где финансовой целью является прирост стоимости компании, фирма должна повышать инвестиционную привлекательность и искать стратегического инвестора. В стадии зрелости, где происходит реализация части стоимости бизнеса, необходимо создавать новые производства, новые части стоимости, новые составляющие, структуры предприятия, что также должно сочетаться с выплатами инвесторам дивидендов и привлечением капитала для развития. В стадии упадка производственных мощностей, угасания компании необходимо искать новые источники роста фирмы, для чего предприятие оценивает свою стоимость и принимает решение в пользу одной из альтернатив – выхода на новые рынки, реструктуризации или «сворачивания производства», если такой вариант наиболее оптимален.

Стоимостной подход для любого предприятия не является «панацеей» от всех бед, однако, позволяет при компетентном управленческом подходе сделать предприятие не только источников прибыли в короткий срок, но и самому стать объектом с высокой стоимостью.

Структура предприятий подвергается постоянным изменениям, происходят реструктуризации, слияния и поглощения, многие предприятия изменяют организационные формы, при этом трансформации в данном направлении отнюдь не связаны с механизмами повышения эффективности деятельности. Зачастую на предприятиях запускают процедуру банкротства для избавления от бремени кредитов и задолженностей, взятых ранее. Однако, детерминизм явлений здесь не важен, ясно одно – управление стоимостью приобретает актуальное значение.

Существуют по крайней мере две причины оценки стоимости предприятия: первая из них заключается в том, что любое предприятие содержит в себе некоторую стоимость, потому при его продаже, ликвидации, банкротстве его стоимость должна быть оценена, вторая причина связана с управлением на предприятии, носящим среднесрочный и долгосрочный характер. Именно вторая причина зачастую остается в тени, поскольку не всегда у управляющего существует мнение относительно целесообразности направления средств на оценку стоимости предприятия и ее контролирование, стремление усовершенствовать стоимостные параметры, пока в этом не настает крайняя необходимость. Тем не менее, существует ряд причин, по которым стоимостное управление считается целесообразным и крайне важным для современного развивающегося предприятия.

Любое предприятие заинтересовано в управлении собственной стоимостью по ряду причин:

- стремление к обоснованию рыночной стоимости для потенциальных инвесторов и акционеров;

- желание менеджмента отследить перспективность предприятия за ряд лет, что выражается в динамике стоимостного прироста;

- мониторинг процессов, связанных с макросредой, влияющих на стоимость бизнеса;

- гарантия стабильности предприятия для всех участников его деятельности.

Для того, чтобы повышать собственную стоимость за счёт внутренних резервов, на предприятии формируется модель эффективности работы, выявляется и определяется ряд критериев, наиболее активно влияющих на формирование стоимости предприятия.

Успешное управление стоимостью приводит к хорошим результатам: предприятие будет стабильно развивающимся и имеющим четкие цели собственного развития на долгие годы, что не позволит снизить ни темпы роста, ни прибыльность, не позволит сделать предприятие отсталым, несостоятельным.

Компания, формируя модель эффективной работы, определяет для себя три критерия экономической состоятельности, которые включают в себя:

- производственную состоятельность;

- рыночную состоятельность;

- финансовую состоятельность.

Состоятельность по данным показателям и определяет формулу успешного развития предприятия.

Производственная состоятельность может быть оценена по нескольким критериям:

- фондоотдача;

- материалоотдача;

- производительность труда:

- производственная мощность;

- коэффициент дискретности;

- профессиональный состав кадров;

- сопоставление со среднеотраслевыми значениями.

Оценивая производственную состоятельность, мы влияем на производственный потенциал, главным фактором здесь выступает то, что стоимость непосредственно зависит от производственных возможностей предприятия. Формируется себестоимость продукции, в частности, здесь, что позволяет непосредственно влиять на прибыль от производства продукции предприятия.

Рыночная состоятельность складывается из следующих критериев эффективности:

- соотношение реализованной продукции и товарной продукции;

- доля рынка;

- темп изменения физического объема производства;

- конкуренты;

- диверсификация продукции;

- диверсификация клиентуры;

- физический спрос на продукцию;

- профессиональный состав кадров;

- соотношение изменения доли рынка и изменение емкости рынка;

- соотношение индекса реализованной продукции и индекса инфляции;

- износ основных фондов;

- соотношение обновления и выбытия основных производственных фондов;

- доля материальных затрат в себестоимости продукции;

- соотношение коэффициента оборота по приему в % и коэффициента оборота по выбытию в %;

- поставщики ОПФ;

- поставщики сырья и материалов;

- соотношение изменения цен на сырье и материалы и изменения цен на готовую продукцию;

- соотношение возможности удовлетворения потребности и самой потребности;

Рыночная состоятельность предполагает достижение рыночной конкурентоспособности предприятия, приобретение и использованием им конкурентных преимуществ, обеспечение сбыта достаточного объема продукции.

Финансовая состоятельность раскрывается следующими критериями эффективности работы предприятия:

- рентабельность продаж;

- рентабельность активов;

- рентабельность собственного капитала;

- запас финансовой прочности;

- соотношение накопления и утраты собственного капитала;

- профессиональный состав кадров;

- платежеспособность;

- соотношение результатов оценки рыночной стоимости собственного капитала (внешний износ);

- коэффициент структуры капитала. [1].

Финансовая состоятельность показывает, насколько эффективна работа предприятия в области финансового управления. Она напрямую влияет на стоимость предприятия, может сильно пошатнуть показатели стоимости в случае финансового кризиса.

Стратегическое планирование предполагает особое внимание показателям стоимости имущества на предприятии, соотношения показателей износа основных фондов предприятия. Модернизация оборудования на предприятии, замена старых машин и оборудования на новые современные образцы также является показателем работы в области стоимости, однако, такая работа самой новой стоимости не создает. А ведь именно создание стоимости и предполагается предприятием в качестве основной цели функционирования. Достигая её, предприятие становится успешным.

Понимание важности управления стоимостью пришло в экономику в начале XXI века. Изначально, в 60-е г.г. XX века успехом компании и одновременно главной целью ее было расширение экономического присутствия на рынках товаров, работ и услуг. Затем уже в 80-е г.г. сознание экономистов переключилось на понимание главной цели как максимизации прибыли любой ценой. В начале 90-х г.г. задачей стало повышение стоимости инвестиций, направляемых на предприятие. Наконец, только в 2000-е г.г. стало понятно, что теперь значимым становится управление стоимостью, концепция управления стоимостью базировалась и базируется на том, что любое действие предприятия и любая микроцель должна быть направлена на создание  новой стоимости и её добавления к уже существующей.

Следствием пересмотра целевого ориентира является трансформация методов оценки и анализа результатов ее деятельности. Это выражается в переходе от традиционной (бухгалтерской) к финансовой (или стоимостной) модели компании.[2]

Финансовая модель подразумевает признание важности учета и анализа влияния следующих ключевых показателей в процессе принятия любых управленческих решений:

1)     Величины ожидаемых денежных потоков, которые будут сгенерированы имеющимися и будущими активами фирмы;

2)     Времени возникновения этих потоков;

3)     Уровня риска, присущего инвестициям данной компании, обеспечивающих создание этих потоков.

В настоящее время не только относительно молодые, но и давно работающие традиционные консалтинговые компании, такие как McKinsey & Co., Boston Consulting Group (BCG), Booz&Co., A.T. Kearney, предлагают широкий спектр услуг в области управления стоимостью, включая в ряде случаев свои собственные концепции управления стоимостью. [3].

Сегодня концепция стоимости базируется на следующих основных принципах:

1)     Наиболее приемлемый показатель, позволяющий адекватно оценить деятельность компании – это поток денежных средств, генерируемый компанией.

2)     Новые капитальные вложения компании должны осуществляться только при условии, что они создают новую стоимость. При этом, создают стоимость новые инвестиции только тогда, когда рентабельность этих вложений выше затрат на привлечении капитала.

3)     В изменяющихся условиях окружающей экономической среды сочетание активов компании (ее инвестиционный портфель) так же должно меняться с целью обеспечения максимального роста стоимости компании.

Стоимость компании определяется ее дисконтированными будущими денежными потоками, и новая стоимость создается лишь тогда, когда компании получают такую отдачу от инвестированного капитала, которая превышает затраты на привлечение капитала.

Применение концепции управления стоимостью сегодня позволяет отслеживать результаты деятельности предприятия. Данная работа является важной и полезной не только для продвинутых акционеров, но также и для руководства предприятием, если работа по созданию и мониторингу стоимости ведется постоянно, а не периодически и хаотично, как зачастую бывает на современных российских предприятиях. Указанные издержки работы связаны с нехваткой профессиональных оценщиков стоимости, а также с непониманием всей важности данного вопроса, а также с наличием множества дополнительных проблем, связанных с внешней средой, экономическими трудностями в стране, падением производства, экономической политикой и др. Однако, примеры некоторых успешных компаний, в частности, концерна «Калина», МТС и и фармацевтической компании «Нижфарм» демонстрируют ключевую роль управления стоимостью в профессиональном управлении предприятием.

Со времен развития управленческой мысли существовало огромное количество моделей управления, которые формировались в соответствии со временем, в котором появлялись и провозглашались. Так, модель управления в античное время была основана на рациональности и экономии во всём, хотя сама модель не имела тех свойств и особенностей, которые ей присущи в современном мире. В Средневековье главным в управлении был «истинный смысл во всём», «близость к божественному откровению» и следование за ним, данные свойства были отмечены и в экономической жизни, пусть самой рациональной в то время. В период Ренессанса идеи античности возрождались, логика в управлении, в том числе становится на первый план, Становится важным не просто строить модели, но делать их эффективными, в этом уже было заинтересовано общество. Новое время открыло для исследователей новые грани развития управленческой мысли, модели управления обществом сочетались с управлением домохозяйствами, чем был обеспечен бурный рост во всех сферах жизни общества, в том числе и экономической. Время К.Маркса поставило управленческую мысль в зависимость непосредственно от труда человека, от его способностей и потребностей, и, наконец, современный этап развития общества становится интересным тем, что появляются новые модели, способные гарантировать порядок в обществе и в его экономике.

Современные управленческие модели организованы так, чтобы отвечать потребностям современного общества. Заметим, что на первый план выходят сегодня приоритеты тех членов общества, которые становятся собственниками экономических ресурсов, акционеров предприятия. Акционерная форма развития предприятия позволяет сегодня предприятиям развиваться стремительнее, чем ранее, потому интересы акционеров крайне важны сегодня. Вот почему на первый план в моделях управления выходит такое понятие как «стоимость предприятия».

Стоимость — основа количественных соотношений при добровольном обмене товарами между собственниками. Разные экономические школы природу стоимости объясняют по-разному: затратами рабочего времени, балансом спроса и предложения, издержками производства, предельной полезностью.

В различных научных дисциплинах стоимость приобретала всё новые и новые значения. Понятие трансформируется постоянно, и современное его понимание не является абсолютным и окончательным. Изменение экономических предпочтений диктует всё новые возможности трактовок и определений стоимости, в том числе стоимости предприятия как экономического субъекта. Данный факт можно отразить при помощи следующей таблицы 1:

Таблица 1. Развитие понятия «стоимость» в экономической мысли

Источник: авторская.

Анализ исследований по теме стоимостного управления и оценки эффективности управления стоимостью на предприятии позволяет говорить о том, что данная проблема изучена на данный момент не в полной мере и даёт возможность для новейших исследований в этой области в перспективе. Этот факт предполагает всестороннее рассмотрение уже имеющихся понятий, показателей и концепций, а также расширение имеющихся теорий с предложением новых терминов и уточнением основных концептуальных понятий. В ходе исследования такая возможность будет реализована.

В то же время, многие отечественные и зарубежные ученые и специалисты уделяют особое пристальное внимание вопросам развития управления стоимости, вопросам создания новой стоимости на предприятии и рассмотрению и апробации различных методик совершенствования стоимостного подхода к управлению.

Теоретические основы управления стоимостью стали предметом трудов ряда зарубежных исследователей и ученых, среди которых можно выделить И. Ансоффа, К. Боумэна, Р. Брейли, С. Дипиаза, П. Друкера, П. Дойля, Т. Коупленда, А. Мертенса, М. Миллера, Ф. Модильяни, Д. О Шоннесси, П. Шеннона, Д. Стрикленда, С. Майерса, А. Томпсона, Д. Фишмена, Д. Фридмана, Ф. Хедоури и других.

Управление стоимостью приобретает новое значение, когда текущая стоимость снижается вслед за снижением в стране процентных ставок по депозитам и иным вложениям. Предприниматели принимают решения вкладываться в долговременную доходность, которая предполагает стратегическое стоимостное управление.

В мировой практике исследования стоимости принимают во внимание несколько подходов к управлению стоимостью. Рассмотрим существующие классические подходы к управлению стоимостью на предприятии, на основе чего составим собственное мнение об управлении стоимостью в целом.

Подход Дамодаран является наиболее фундаментальным из классических известных. В своей концепции автор предлагает оценивать стоимость по четырем способам её создания, воспроизводства, при этом автор неизменно использует метод дисконтирования денежных потоков: в первом случае предполагается увеличивать денежные потоки посредством увеличения посленалоговых доходов от активов либо за счет сокращения инвестиций в основной и оборотный капитал и высвобождения средств таким образом; второй подход говорит об увеличении ожидаемого темпа роста денежных потоков за счет увеличения реинвестированной прибыли или за счет повышения качества инвестиций; третий способ предлагает увеличение периода ускоренного темпа роста предприятия, фирмы; четвертый подход требует «принимать меры по снижению стоимости капитала за счет уменьшения операционного риска инвестированного капитала, изменения пропорций долгового финансирования капитала или изменения финансовых условий привлечения кредитов». [3]. При помощи своей концепции автор раскладывает управление стоимостью на управление ее факторами за счет формирования объема денежного потока и уровня риска (ставки дисконта), что позволяет эффективно управлять стоимостью. Разбирая данный подход более подробно, можно выходить на следующие факты: на денежный поток влияет темп роста бизнеса, методы управления запасами, издержки, налоговая и кредитная политика, управление задолженностью и иные факторы; на уровень риска и ставку дисконтирования в итоге влияют структура и стоимость капитала. Совокупность рисков и их качество, особенности деятельности предприятия и др.

Вторым известным подходом к управлению стоимостью является подход Коупленда-Мурина-Коллера. Он основан непосредственно на создании стоимости, учитывает этапы её создания: измеряется рыночная стоимость предприятия, затем определяются внешние и внутренние факторы стоимости, после чего оценивают фондовую рыночную стоимость для определения эффекта для акционеров, на последнем этапе определяется качество портфеля и делаются выводы о том, как необходимо его скорректировать с целью наращивания стоимости.

Подход Уолша к управлению стоимостью демонстрирует как на основе факторов роста, активов и прибыли увеличить стоимость предприятия. Баланс этих факторов приводит к эффективности работы, дисбаланс грозит финансовыми потерями и экономической нестабильностью.

Уравнение сбалансированного роста имеет вид:

Численное значение сбалансированного роста = (нераспределенная прибыль / выручка) / (темп роста * оборотные активы / выручка).

Если показатель сбалансированного роста равен единице, то денежный поток нейтрален, если больше единицы – положителен, если менее – отрицателен. Чтобы темп роста был оптимален, денежные потоки предприятия должны находиться в равновесии. [3].

Подход Мордашова также демонстрирует исследователям эффективность принимаемых на уровне стоимости управленческих решений. Инструментальной основой становится в подходе выделение коэффициентов чувствительности факторов стоимости. Исследуя факторную модель стоимости на основе уравнений стоимости (формулы Гордона, к примеру), получаем дифференциалы этой формулы. Если каждый член полученного дифференциала привести к безразмерной форме, то появляется возможность определения изменения стоимости предприятия при изменении фактора на определенную величину.

Стоимость предприятия = денежный поток / ставка капитализации, далее измеряют чувствительность каждого из факторов к общей стоимости, на основании чего и делаются заключительные выводы.

Подход Егерева оценивает влияние финансового и производственного циклов на стоимость предприятия. По предлагаемой методике [1] измеряют уровень воздействия факторов на стоимость, т.е. проводят анализ чувствительности, чтобы в дальнейшем, воздействуя на ключевые факторы, максимизировать стоимость.

Ни один из подходов, по нашему мнению, не лишен дискуссионных моментов, однако, их использование предлагает фундамент той базы, на которой и основано стоимостное управление, стоимостной менеджмент, центральным элементом которой является концепция управления стоимостью.

Концепция управления стоимостью как новейшая методика стоимостного менеджмента и его основа имеет свои этапы и уровни. Рассмотрим, как их определяют ученые и исследователи.

Выделим некоторые этапы управления стоимостью на предприятии, определяемые С.А.Казанцевой.

1. Подготовительный этап (информирование о переходе на систему управления предприятием, ориентированного на стоимость, создание профессиональной команды для работы системы стоимостного менеджмента).
   
2. Сверка имеющейся документациями с фактическими данными.
   
3. Определение этапа жизненного цикла предприятия.
   
4. Расчет рыночной стоимости.
   
5. Создание варианта развития предприятия, составление прогноза данных.
   
6. Определение факторов стоимости в соответствии с этапом жизненного цикла.
   

1. Выявление ключевых факторов стоимости, определение соподчиненности и зависимости друг от друга. Установление целевых нормативов.
   
2. Расстановка приоритетов, формирование и разработка мероприятий по достижению целевых нормативов факторов, ведущих к максимизации стоимости.
   
3. Реализация мер, проведение отслеживания работы по исполнению мероприятию и уровню получаемых результатов.
   
4. Определение степени изменения рыночной стоимости от каждого мероприятия и от комплекса мероприятий в целом.[2].

Выполнение указанных этапов позволяет в модели стоимостного управления достичь эффективности, а само управление назвать «эффективным».

Эффективное стоимостное управление может быть представлено следующей схемой, отраженной на рисунке 1.

Рисунок 1. Составляющие эффективного стоимостного управления.

Источник: авторская.

Важно понимать, что развивая и анализируя в дальнейшем эти составляющие, можно добиться весомых эффектов.

Рассматривая различные подходы, исследуя различные теории, ученые пришли к выводу, что стоимостная концепция сегодня крайне полезна предприятию, в особенности в период кризисных явлений в экономике.

Итак, эффективность деятельности с позиций стоимостного анализа заключается в увеличении стоимости компании. В рамках этого подхода оценивается эффективность по ключевым показателям деятельности, выделенных на основе факторов стоимости. Разработка списка подобных показателей начинается с изучения деятельности компании и анализа чувствительности ее стоимости к изменениям тех или иных показателей. Затем основные факторы стоимости служат для разработки более детальных показателей для различных структурных подразделений компании. Тем самым создается набор показателей, выстроенных на стоимостных принципах. Эти показатели служат элементом управления компанией на стоимостной основе, так как согласуются со стратегическими целями, выделенными на основе факторов стоимости.

Все модели эффективного управления стоимостью, на наш взгляд, можно привести в единую систему, разделив на три группы в зависимости от процессов, при помощи которых происходит управление стоимостью. На рисунке 1 представлены данные группы.

Рисунок 2. Организация процесса управления стоимостью

Источник: авторская.

Реализация инвестиционных проектов предполагает запуск тех проектов, которые позволят увеличивать стоимость за счет модернизации действующего производства, строительства новых производственных мощностей, расширения инфраструктуры, повышения качества продукции, . Важно при выборе данного пути отбирать именно те инвестиционные проекты, которые содержат в себе элементы увеличения стоимости предприятия. Структурная перестройка компании предполагает выбор оптимального метода и ресурсов для проведения реформирования и реструктуризации, данный путь подходит в основном для крупных многопрофильных производств. Достижение компанией прозрачности и открытости предприятия предполагает полное раскрытие любой «неявной» информации о компании для потенциальных акционеров. Собственники и менеджеры зачастую обладают гораздо большей информацией, связанной с предприятием, нежели внешние контрагенты, из-за чего компания не может быть оценена инвесторами должно. Как только справедливое состояние предприятия для инвесторов будет определено, стоимость компании может быть быстро увеличена. Второй и третий путь являются не такими дорогостоящими для компании, нежели путь запуска инвестиционных проектов. С их помощью стоимость может быть увеличена достаточно.

Сегодня модель эффективного стоимостного управления- ключ к успешному развитию предприятия. Основываясь на методиках, связанных с ключевыми параметрами стоимости, возможно достичь практических результатов в любой сере деятельности.