Введение. Актуальность этой работы связана с необходимостью модернизации научно-исследовательской деятельности в экономике в условиях становления нового технологического уклада.
В связи с кардинальным характером происходящих изменений требуется ретроспективный взгляд на историю развития экономической науки [1, с. 2].
Российской академией наук уже более 40 лет разрабатывается теория технологических укладов. Высказывается точка зрения, что закономерности смены технологических укладов, создающие производственно-технологическую базу длинных волн Кондратьева сравнительно хорошо изучены (Глазьев, 1993, 2010). При этом процесс периодической смены мирохозяйственных укладов, как институциональной основы вековых циклов накопления, считается пока гипотезой [2; 3, с.3-29]. Эти работы ведутся в рамках экономической теории.
При этом теория систем и развитие теории технологических укладов позволяет исследовать историю развития методологии финансового менеджмента как части экономической науки в системной связи с процессом технологического развития человечества [4, с. 488-504].
В своих работах ученные создают методики исследования развития экономической науки в связи со сменой технологических укладов в рамках теории технологических укладов [5, с. 78-80].
Аналитики изучают процессы развития экономики с учетом ее взаимной связи с технологическим развитием [6, с. 21-35]. В 2024 году известны исследования по поиску источников и проблем экономического развития, что выступает как важное направление макроэкономической теории. Изучение особенностей развития в контексте взаимосвязи технологий, капитала, человека и общества способствует пониманию причинно-следственных связей технологических, экономических и социальных изменений в обществе [6, с. 21-35]. В рамках изучаемой работы был проведен анализ основных этапов трансформации мировой экономики от первой промышленной революции. При этом был рассмотрен механизм экономического развития как совокупности циклических колебаний и нециклических воздействий, а также была выявлена специфика текущего этапа, проведена систематизация взглядов на дальнейшую траекторию развития мировой экономики [6, с. 21-35]. В качестве дискуссионных положений этой работы можно назвать следующее: рассматривается не весь период развития человечества, а только после первой промышленной революции (период перехода от ручного труда к механическому в промышленности в XVIII—XIX веках); механизм экономического развития представлен как совокупность циклических колебаний и нециклических воздействий (такие колебания являются не причиной а результатом)?
В этой ситуации возможно изучение процессов экономического и технологического развития в их системной связи [7, с. 12-17].
Ученные РАН связывают реструктуризацию экономической системы с процессом изменений в мирохозяйственном укладе [8, с. 93-115]. При исследовании технологического развития акцент может делаться на развитии относительно самостоятельных территорий [9, с. 204–229].
В условиях выхода из глобального финансового кризиса 2008 года формируется наука о деньгах и новые направления в этой науке, в частности, речь идет о формировании технологической теории денег [10].
Развиваются методы интеллектуального прогнозирования и управления в финансах [11,с. 8-18; 12,с. 170-179].
В целом выполненный в этой работе анализ публикаций подтверждает актуальность данной статьи.
Метод. В рамках теории технологических укладов вся история человечества предстает как череда сменяющих друг друга техукладов. В 2024 году можно обосновать выделение 18-ти технологических укладов в истории человечества. Под технологическим укладом будем понимать сложную систему – системное объединение: технологий производства; методов ведения экономической деятельности; методов управления; методов экономической науки; новых профессиональных институтов и другого [4, с. 488-504].
Другая классификация, насчитывает шесть техукладов (начиная с момента наступления капитализма). В рамках экономической теории, техуклад представляют как совокупность экономических институтов, обеспечивающих воспроизводство капитала в определенный исторический период [3, с. 3-29]. При этом вопрос о сущности (сложная система или экономический институт?) и определении техуклада в 2024 году остается дискуссионным.
Теория технологических укладов-это научная дисциплина, описывающая историю технологического и социально-экономического развития человечества как последовательность сменяющих друг друга технологических укладов;
Технологический уклад-это системное объединение соответствующих друг другу: технологий производства; форм денег; методов управления; форм ведения бизнеса и др. [4, с. 488-504]. Критерий (фактор) выделения технологического уклада: инновация имеющая большое значение в истории развития человечества, характеризующаяся системным охватом всех сторон жизнедеятельности в экономике и обществе.
Известные теории и классификации техукладов. Шестиукладная классификация, которая охватывает только период капиталистического развития человечества ( развивают академики Д.С. Львов, С.Ю. Глазьев и другие) [2; 3, с. 3-29]. Восемнадцати (18) укладная классификация, которая охватывает весь период развития человечества ( автор Глущенко В.В.).
Методология шестиукладной классификации в теории техукладов состоит в следующем. Данный вариант теории технологических укладов базируется на методах экономической теории [2;3, с. 3-29]. Объектом этой теории выступает технологический уклад, как экономический объект. Предмет этого варианта теории техукладов-смена совокупности экономических институтов, обеспечивающих воспроизводство капитала в конкретный исторический и социально-экономический период. Определение техуклада: Технологический уклад как совокупность социально-экономических институтов, обеспечивающих воспроизводство капитала в конкретный исторический период.
Методология восемнадцатиукладной классификации в теории техукладов. Данный вариант теории технологических укладов базируется на методах теории сложных систем и системной инженерии. Объектом этой теории выступает технологический уклад, как сложная (большая) гуманистическая система. Предмет теории системный подход и системный анализ в процессе смены технологических укладов в ходе технологического и социально-экономического развития человечества, моделирование техукладов. Определение техуклада: Технологический уклад-это системное объединение соответствующих друг другу: технологий производства; форм денег; методов управления; форм ведения бизнеса; методов управления персоналом и др. существующих в конкретный исторический период [4, с. 488-504].
Иерархическая структура технологического уклада в рамках системного подхода включает такие уровни. Мировой геополитический порядок как совокупность международных правовых норм, международных политических институтов и регуляторных механизмов. Мировой экономический порядок как совокупность: системы международного разделения и специализации труда; норм и правил взаимодействия международных экономических субъектов (национальных экономик и транснациональных корпораций). Национальные экономики и общество.
Смена технологических укладов характеризуется глобальным системным кризисом, затрагивающим все стороны экономики и общества;
Источником развития кризиса можно назвать несоответствие требований со стороны новых технологий к облику профессиональных и социальных институтов, в результате чего и происходит торможение развития новых технологий. Механизм развития кризиса-совокупность способов и инструментов, с использованием которых происходит проявление кризиса и форм кризиса (финансовый, системный, глобальный).
В этой сфере формируется новая наука-наука о кризисах-кризисология. Источники, зарождение, протекание кризиса и методы антикризисного управления изучает новая научная дисциплина-кризисология. Миссией кризисологии является минимизация уровня рисков, ущербов от кризиса.
Риск кризиса-это возможность отрицательных отклонений в процессе социально-экономического развития при переходе от одного техуклада к другому. Риск кризиса относится к фундаментальным рискам, которые не подвластны одному человеку или группе людей [13, с. 120-126].
Условимся исходить из того, что именно технологическое развитие формирует запрос на развитие методологии экономической науки в целом и отдельных методов этой науки, в частности. Поэтому важно установить не только факт появления и содержание определенного метода в экономической науке, но и причины, формирующие запрос в реальной экономике на появление определенного метода в экономической науке. Для этого могут быть использованы методы логического и корреляционного анализа.
Методика системного анализа развития методологии экономической науки (и в частности, методов и инструментов финансового менеджмента) в рамках теории технологических укладов включает такие действия: последовательное проведение исторического, логического анализа таких атрибутов техуклада: технологии; продукция; научные доктрины в финансовом менеджменте и экономике; научные результаты этих доктрин в сфере финансового менеджмента и экономики, практические результаты научных исследований и инноваций (что это дало практике) в финансовом менеджменте; последовательное проведение онтологического (анализ связи понятий) и системного анализа; проведение сравнительного анализа полученных при различных видах анализа результатов; интерпретация полученных результатов; формирование выводов и рекомендаций [5, с. 78-80].
При этом ожидается (прогнозируется), что системный анализ процесса развития методологии финансового менеджмента в составе теории техукладов позволит связать изменение методов, инструментов финансового менеджмента, порождаемых технологическим развитием с экономическими доктринами, формирующими новую, более адекватную методологию исследования реальности в финансовом менеджменте (которая является результатом запроса со стороны технологического развития)?
Опишем как методы и инструменты финансового менеджмента развивались на фоне процесса смены технологических укладов.
Классификация технологических укладов в рамках системного подхода включает 18-ть технологических укладов. В том числе могут быть выделены такие технологические уклады:
-первый технологический уклад (от момента зарождения человечества до 3-х миллионов лет до н.э.), который характеризуется собирательством, развитием технологий охоты на диких животных и другим; эвристическое управление на основе здравого смысла, управление как искусство;
-второй технологический уклад (3-х миллионов лет до н.э. до 20 000 до н.э.,), который называется «каменный век», характеризуется изготовлением и практическим применением людьми каменных орудий труда в военном деле, развитием технологий охоты на диких животных, орудий труда с каменными наконечниками и другим; управление на основе здравого смысла, управление как искусство
-третий технологический уклад (с 20 000 до н.э.-10 000 до н.э.,), изобретение веретена, создание тканей и развитие ткацких технологий;
-четвертый технологический уклад (с 10 000 до н.э. и до 5500 лет до н.э.), который связан с приручением и использованием в ткацких (шерсть), транспортных технологиях и сельском хозяйстве этих прирученных животных;
-пятый технологический уклад (письменность, парус), который продолжался с 5500 лет до н.э. и до 4000 лет до н.э. и, который был связан с изобретением: ручного ткацкого станка, письменности (шумеры) и паруса (египтяне), что способствовало развитию ткацких, транспортных технологий, торговли, стимулировало развитие сельского хозяйства; изобретение письменности обеспечило регистрация фактов в процессе управления-это может считаться первой управленческой революцией;
-шестой технологический уклад (гончарный круг, выплавка меди), который может быть назван «медный век», продолжался с 4000 лет до н.э. и до 3300 лет до н.э., сформировавшийся под воздействием изобретения технологии выплавки меди и гончарного круга, что создавало условия для создания новых инструментов, сохранения продукции сельского хозяйства; в сфере управления около 4000 лет до н. э. египтяне признали необходимость планирования, организации и контроля в управлении;
-седьмой технологический уклад, получивший название «бронзовый век», продолжавшийся в период с 3300 лет до н.э. и до 2000 лет до н.э,, характеризующийся влиянием развития технологий выплавки бронзы;
-восьмой технологический уклад (2000 лет до н.э.- в 1200 лет до н.э.), который можно назвать «гужевая тяга» был связан с появлением гужевого транспорта-системным объединением повозки (устройства) с физической силой животного, в результате чего появился новый вид транспорта, что способствовало социально-экономическому развитию. В сфере менеджмента наблюдается следующее: около 1800 лет до н.э. вторая управленческая революция (Хаммурапи), которая характеризуется: началом использования письменности для контроля, установлением минимальной заработной платы, признанием недопустимым перекладывание ответственности в управлении; около 1750 г. до н. э. упоминается понятие «визирь», как профессиональная управленческая должность (египтяне); приблизительно 1600 лет до н. э. (египтяне) признание необходимости централизация в организации в управлении;
-девятый технологический уклад, именуемый «стальной век» (продолжался с 1200 лет до н.э. до 400 лет до н.э.), который характеризуется развитием технологий выплавки стали. В сфере менеджмента этот технологический уклад характеризуется следующим: третья (производственно-строительная) управленческая революция, 600 лет до н. э. (Навуходоносор) вводится контроль за производством и стимулирование через заработную плату; 500 лет до н. э. (Менциус) признается необходимость систем и стандартов; 400 лет до н. э. (Сократ) описание принципа универсальности менеджмента; 400 лет до н. э. (Ксенофонт) признание менеджмента как особого вида искусства; Конфуций (551– 478 гг. до н. э.) разработал концепцию (теорию) «гуманного управления»; в связи со строительными проектами Навуходоносора (правил с 605 до н. э. по 7 октября 562 до н. э.) получил развитие метод проектного управления;
В области инструментов и методологии финансового менеджмента этот техуклад характеризуется следующим. В истории развития рынка ценных бумаг: 750 год до н.э., (Древний Рим), появились долговые расписки. Эти долговые расписки были двух видов: Хирографы и Синографы. Синграфы представляли собой документ, который составлялся в третьем лице: «такой-то должен такому-то такую-то денежную сумму». Синграфы оформлялись в присутствии свидетелей и скреплялся их подписями, а также печатями и подписями кредитора и должника. Хирографы — это написанные от лица должника и подписанные им документы, которые свидетельствуют о долге: «я, такой-то, должен такому-то столько-то». Составление такой расписки должника (заёмщика) в получении денежной суммы или иного вида займа облегчало для кредитора доказывание факта передачи предмета займа, а следовательно, и доказывание права требовать от должника возврата занятой суммы. Появление долговой расписки (как инструмента финансового менеджмента) упростило порядок определения должника, и доказывания имеющгося долга, а также облегчало процесс взыскания долга в Древнем Риме.
В области истории и развития денег данный 9-й техуклад характеризуется следующим: первые монеты стали чеканить в VII–VI веках до нашей эры в Лидии (Западная Турция) по приказу царя Алиатта. Следует отметить, что до начала чеканки монет, средством платежа выступали металлические слитки, которые имели разное весовое значение что приводило к разному ценовому значению каждого слитка, и как следствие не каждый покупатель мог купить один и тот же товар. А также имел место риск подделки металлических слитков. Для обеспечения равной платежеспособности принято решение чеканить монеты одинакового типа. Распространению монет как средства платежа многим способствовал основатель Персидской империи Кир Великий. Это связано с тем, что после завоевания Лидии Персидской империи во время правления Кира Великого в 546 году до н.э, император распространил чеканку монет, производимую в Лидии на всю Персидскую Империю, что позволило вывести на новый уровень торговую деятельность с другими государствами. При этом полноценная денежная система сформировалась в Персии к концу VI века до н. э. во времена правления Дария I. Известно, что во времена Дария 1 появилась новая монет – Дарик. Это была единая золотая монета, которую начали чеканить по приказу императора. Реформа позволила развивать торговые отношения с соседними государствами (Египет, Сирия), т.е за золотые Дарики можно было купить квасцы, стекло для производства медикаментозных изделий, что положительно сказывалось на экономическом развитии Персии и ее торговых партнеров;
-десятый технологический уклад может быть назван «вьючный транспорт» (продолжался с 400 лет до н.э. вплоть до 9-го века), определяется изобретением седла (как устройства) и его системным объединением с физической силой и характеристиками (грузоподьемность и др.) животного, в результате чего возник новый вид транспорта, а именно, вьючный транспорт. В сфере менеджмента этот технологический уклад характеризуется следующим: 325 до н.э. – Александр Македонский – создание управленческого штаба; 20 год н. э. (Иисус Христос) признание принципа единоначалия, человеческие отношения; система территориального управления Диоклетиана (243–316 гг. н. э.) и административная иерархия Римской католической церкви;
- одиннадцатый технологический уклад (9 век-1670 год), характеризуется изобретением ветряной и водной мельниц ( такая мельница-это устройство, использующее энергию воды и ветра), появлением университетов и центральных банков. В сфере менеджмента этот техуклад характеризуется тем, что около 1100 года (Газали) были сформулированы требования к менеджеру;
В сфере финансового менеджмента и, в частности, в история развития рынка ценных бумаг в период 11-го техуклада появляются такие финансовые инструменты, как векселя (простой, переводной). Появление векселей имело место в 13 веке в Италии. В 13 веке простой вексель появляется в России. В 1569 году в итальянской Болонье был принят первый вексельный устав. (город Болонья). В 16-м веке во Франции появились облигации.
В 1530-м году в Голландии, Англии появляются форвардные контракты.
В 1602-м году в Голландии (Амстердам) создается первая в мире фондовая биржа.
В 1613-м году (Англия-Голландия) появляются первые именные акции.
В начале 17-го века в Голландия появились опционы.
В области денег и денежного обращения этот техуклад характеризуется следующим. Самые первые бумажные деньги появились в Китае в XI веке, около 1010 г. Они были частными, выпускались купцами провинции Сычуань и в современном понимании были скорее векселями или сертификатами, поскольку подлежали обмену на монеты, сделанные из железа.
В 1260 году был введен серебрянный стандарт конвертирования денег, то есть выпуск серебрянных монет. Однако позже стало ясно, что выпуск серебрянных монет делает их слишком затратным. При этом Китай испытывал дефицит серебра для чеканки монет. Поэтому, в 1276 г., всего через 16 лет после введения серебряного стандарта, бумажные деньги империи Юань стали конвертируемыми номинально – то есть просто зачастую неконвертируемыми, если в обменном пункте не было серебрянных монет, поскольку их производство было слишком серебро-расходным. Поэтому появление бумажного Юаня оказало положительное влияние, сократив затратность серебра при производстве монет
Российский рубль тоже был выпущен в период 11-го технологического уклада.Первый российский рубль в виде монеты был выпущен в обращение в 1654 году во время правления царя Алексея Михайловича. Первые серебряные рублевые монеты были названы ефимками и перечеканивались из западноевропейских талеров.
Чеки тоже появились в период 11-го технологического уклада. Чек — это финансовый инструмент, который представляет собой письменное указание владельца счета (лицо или организация) своему банку произвести платеж определенной суммы денег получателю (бенефициару). Чек используется как способ расчетов и может быть использован для оплаты товаров и услуг, а также для перевода средств между счетами.
Чек был выписан 16 февраля 1659 года Николасом Ванэккером. По данным других источников, чеки появились в Голландии и Великобритании примерно в одно и то же время — в конце XVI- в начале XVII столетий. Когда клиенты сдавали голландским банкирам деньги на хранение, то получали от них специальные квитанции.
Центральный банк государства (как регулятор) тоже появляется в период 11 -го технологического уклада. Первым центральным банком стал Риксбанк — Центральный банк Швеции, образованный в 1668 году.
-двенадцатый технологический уклад, именуемый «микроскоп» (1670 год-1770 г.), создан первый в мире микроскоп (голландский изобретатель Антони ван Леувенхук), что стимулировало развитие медицинских и биотехнологий технологий. В сфере менеджмента сэр Джеймс Стюарт (1767 год.) описал истоки теории власти, проводил исследование влияния автоматизации;
В 1717 году во Франции (Джон Ло) впервые появились акции на предъявителя. Развивается рынок деривативов. Деривативы – это производная ценная бумага на производную ценную бумагу. Существует несколько основных видов производных ценных бумаг: фьючерсы, форвардные контракты, свопы, опционы, свопционы, контракты на разницу. Деривативы условно разделяются на категории в соответствии с теми активами, которые лежат в их основе.
Появились в 17-м веке в Японии аккредитивы (как финансовый инструмент нефондового страхования неплатежа в торговых сделках). Известно, что аккредитив -это особый банковский счёт, на котором средства замораживаются до момента, пока условия сделки не будут соблюдены. Используют такие счета и при продаже товаров, и при выполнении работ. Поставщик и покупатель осуществляют заключение контракта, который выступает основанием для открытия аккредитива;
- тринадцатый технологический уклад («текстильная машина», 1770-1830 гг.), изобретение прядильной машины Джеймсом Харгривсом, развитие машинных технологий изготовления тканей, развитие ткацкого производства, интенсивное развитие торговли. Это период формирования экономической науки, государственных финансов и финансов (Адам Смит, Давид Рикардо и другие). Применительно к сфере классической политэкономии, общего менеджмента Адам Смит (1776 год.) описал применение принципа специализации к промышленным рабочим, сформулировал концепцию контроля и расчета оплаты труда. В 1799 году Эли Уитни предложил научные методы исчисления себестоимости, контроль качества продукции, концепцию взаимозаменяемости частей. В 1820 году Джеймс Милл провел анализ человеческой мотивации;
- четырнадцатый технологический уклад, именуемый «паровой двигатель», (1830-1880 гг.), связан с изобретением паровоза, развитием технологий механической обработки металлов. В области экономики и государственного менеджмента Джон Стюарт Милль разрабатывает теории государственных услуг, теорию налогообложения (1848-1860 гг.),предлагает не облагать налогом минимальную заработную плату; создают Парижскую валютную систему (золотой стандарт, 1867г.).
в сфере финансового менеджмента этот период исторического и, одновременно, технологического развития связан со следующим. В 1865 году в США (Чикаго) изобретают первый фьючерсный контракт. В 1879 году в США в Луизиане появляются первые облигации на предъявителя.
Будем учитывать, что в 1860-м году возникают транснациональные компании, что создает потребность в формировании международной валютно-кредитной системы. Поэтому вскоре в области международных валютно-кредитных отношений создается первая мировая валютная система- Парижская международная валютная система (1867 г.). Парижская валютная система – это система золотого стандарта в мире (1867-1922 гг.), при котором денежная масса бумажных банкнот (купюр) фиатных (фидуциарных) денег была на 100% обеспечена золотым резервом (запасом) в депозитариях и хранилищах государства. Обмен валют при международных торговых операциях производился исходя из золотого содержания национальных валют.
-пятнадцатый технологический уклад, который может быть назван «электрический двигатель и двигатель внутреннего сгорания» (1880-1930 гг.), основная продукция: самолеты, автомобили и др. В области менеджмента этот 15-й технологический уклад характеризуется следующим. В 1900 году Фредерик Тейлор сформулировал основы научного менеджмента. В 1911 году Дж. К. Дункан издал первый учебник менеджмента для колледжей. В 1916 году Генри Файоль создал первую полную теорию менеджмента. М. Вебер формирует парадигму бюрократического управления 1925-1930). В 1925 году Рональд Фишер обогатил менеджмент путем разработки статистических методов для менеджмента; Генуэзская валютная система (четыре валютных блока, золото-девизный стандарт,1922г.).
В области финансового менеджмента 15-й технологический уклад характеризуется следующим. В 1882 году в США принимают первый закон о переводном векселе.
Активизируется развитие методов финансового менеджмента. На этом первоначальном этапе своего становления (1890-1930 гг.) финансовый менеджмент был направлен на решение следующих основных проблем:
-определение источников и форм привлечения капитала в процессе создания новых фирм и компаний;
-изучение возможностей увеличения финансовых ресурсов в процессе расширения бизнеса за счет таких внешних источников, как эмиссия акций и облигаций;
-формирование организационно-экономических основ эмиссионной деятельности компаний и т.д.
В период 15-го техуклада создается Генуэзская валютная система (четыре валютных блока, золото-девизный стандарт,1922г.)
- шестнадцатый технологический уклад, который можно назвать «компьютер, ядерный двигатель, ядерная бомба, генетика», (1930-1970 гг.), в частности, адекватная современному компьютеру модель была создана в 1938 году немецким инженером Конрадом Цузе. В сфере менеджмента этот технологический уклад характеризуется следующим. В период 1930-1940 годов происходит разделение общего и финансового менеджмента. Активно развивается и отделяется от менеджмента маркетинг. В 1965 году Игорь Ансофф предлагает стратегический менеджмент. Развитие концепции гибкого управления; Бреттон-Вудская валютная система (золото-девизный стандарт, МВФ, 1944г.);
На этот технологический уклад приходится второй этап развития методов финансового менеджмента (1931-1950 гг.). Он приходится на 16-й техуклад. Этот этап развития финансового менеджмента был связан, прежде всего, с преодолением негативных последствий Великой депрессии 1930 г. и послевоенного экономического спада. Для этого периода истории были характерны высокие темпы инфляции, массовое банкротство предприятий, низкая инвестиционная активность субъектов хозяйствования, коллапс всех основных видов финансовых рынков.
Великая депрессия – мировой экономический кризис, начавшийся 24 октября 1929 года с биржевого краха в США и продолжавшийся до 1939 года (наиболее остро с 1929 по 1933 год).
В 1938 году предложен метод анализа дисконтированного денежного дохода, который был впервые официально сформулирован в работе Джона Берра Уильямса «Теория инвестиционной ценности».
Научные разработки в области финансового менеджмента получили отражение и закрепление в целом ряде правовых актов того времени. В частности, на их основе в США в этом периоде были приняты: Закон о ценных бумагах (1933 г.), Закон о банках (1933 г.), Закон о фондовой бирже (1934 г.), Закон о холдинговых компаниях (1935 г.), Закон о банкротстве (1938 г.) и другие, которые заложили основу современного государственного регулирования финансовой деятельности предприятий.
На этот же техуклад приходится и начало третьего этапа развития методологии финансового менеджмента (1951- 1980 гг.), когда имело место интенсивное формирование концептуальных основ финансового менеджмента организаций. Этот этап характеризовался поступательным экономическим развитием большинства стран, активной интеграцией отдельных национальных экономик в систему мирового экономического хозяйства, углублением исследований в области общеэкономической теории и теории менеджмента, индивидуализацией методов управления всеми основными аспектами финансовой деятельности предприятий.
Так в 1952 году Гарри Марковиц предложил способ оценки инвестиционного портфеля, основанный на соотношении риска портфеля и ожидаемой его доходности. Этот метод лёг в основу теории подбора оптимальной структуры портфеля ценных бумаг, которая позже получила название Portfolio selection — портфельная теория.
В 1958 году была предложена теория структуры капитала Миллера (гипотеза Модильяни — Миллера). Эта теория исходит из предположения о независимости рыночной цены предприятия от: структуры его капитала; условий выплат по выпущенным ценным бумагам и др. для заданного потока дивидендов, при условии рациональности экономических субъектов и совершенстве рынка капитала.
В 1961 году формируется теория иррелевантности дивидендов, которая была разработана американскими учеными-финансистами Ф. Модильяни и М. Миллером. Согласно этой теории, стоимость компании определяется возможностью генерировать прибыль и инвестиционной политикой, а не тем, как данная прибыль будет распределяться. Иными словами, для инвесторов не имеет значения, будут ли они получать доход в виде дивидендных выплат или вследствие прироста курсовой стоимости акций.
В 1962 году развивается теория существенности дивидендной политики, которая предполагает, что дивидендная политика предприятия влияет на величину совокупного богатства его акционеров. Основные разработчики этого направления в финансовом менеджменте М. Гордон и Дж. Линтнер. Другое наименование данной теории – «синица в руках». В рамках этой концепции инвесторы предпочитают текущие дивиденды доходам, которые лишь потенциально возможным в будущем, в том числе и возможному увеличению акционерного капитала.
В 1965 году формируется модель оценки доходности финансовых активов (Capital Asset Pricing Model, CAPM), которая признается одной из основных моделей в теории ценообразования на рынке ценных бумаг. ,Эту модель применяют для того, чтобы оценить желаемый уровень доходности актива с учётом рыночного риска. Авторами этой важной модели являются Джек Трейнором, Уильям Шарп, Джон Литнер, Ян Моссин, которые работали независимо друг от друга.
Большие сдвиги наблюдаются под воздействием информационных технологий в банковском деле и сфере автоматизации денежного обращения. Первый механический банкомат был изобретен американским ученым армянского происхождения Лютером Джорджем Симджяном (англ. Luther George Simjian) в 1939 году. Это устройство выдавало наличные, но при этом не могло списать их со счёта, так как сам аппарат не был связан с банком. Автор предложил опробовать изобретение City Bank of New York, но через полгода банкиры вернули машину, сообщив, что не видят в ней необходимости. Это изобретение Л.Д. Симджяна было почти на 30 лет забыто и доработано только в конце 1960-х годов. При этом банкомат официально был запатентован только в 1960 году.
Первый банкомат по выдаче наличных денег, Automated Teller Machine (ATM), был установлен 27 июня 1967 года в районе Энфилд на севере Лондона (Великобритания) в отделении британского банка Barclays (первым деньги через него получил актёр-комик Рег Варни, специально приглашённый для этого в рекламных целях). В 1966 году шотландский инженер Джеймс Гудфеллоу получил патент на секретный защитный код из 4 цифр, «персональный идентификационный номер» (PIN-код).
-семнадцатый технологический уклад («технологии микроминиатюризации, микропроцессорная техника», (1970-2010 гг), характеризуется такой продукцией как банкоматы, пластиковые карточки, мобильные телефоны и другим. В области менеджмента характеризуется становлением «новой парадигмы управления», развитие парадигмы интеллектуального управления; проведением Ямайской (Кингстонской) валютной конференции (демонетизация золота, МВФ, специальные права заимствования, 1976г.). На этот техуклад приходится четвертый (современный) этап развития методологии финансового менеджмента (с 1981 г. по настоящее время) характеризуется усилением процессов глобализации экономики, возрастанием нестабильности конъюнктуры отдельных видов финансовых рынков, как национальных, так и мировых. Наиболее ощутимым в этом отношении были финансовые кризисы 1997-1998 гг., а так же глобальный финансовый кризис, начавшийся в 2008 году и продолжающийся по настоящее время. Этот техуклад характеризуется так же ускорением темпов научно-технологического прогресса.
В 1979 годы была предложена теория налоговой дифференциации, которая была разработана Литценбергером и Рамасвами. Эта теория состоит в том, что эффективность дивидендной политики компании определяется принципом минимизации налоговых выплат по текущим и будущим доходам акционеров. В рамках этой теории в зависимости от того, ставка какого налога выше: налога на дивиденды или налога на прибыль с капитала, может применяться определенная политика налоговой дифференциации (политика минuмизации дивидендов или политика максимизации дивидендов).
Экономисты (Киган, Р. Линч, К. Кросс, Фитцджеральд, Д. Нортон, Р. Каплан, Э. Нили) стали предлагать различные модели оценки эффективности деятельности организаций, основанные на ключевых показателей деятельности (КПД). В течение непродолжительного отрезка времени формируются следующие модели, относящиеся к этому направлению. В 1989 году была предложена матрица измерения эффективности (Д. П. Киган, Р. Дж. Эйлер и К. Р. Джонс). В 1990 году сформирована прамида эффективности (К. МакНейр, Р. Линч и К. Кросс). В 1991 году проходит презентация модели «Результатов и детерминант» (Фицжеральд). В 1992 году была предложена сбалансированная система показателей (ССП), (Д. Нортон, Р. Каплан). В 2002 году Э. Нили, К. Адамсом и М. Кеннерли предлагают «призму эффективности».
В период этого технологического уклада продолжается интеграция информационных технологий в практику банковского дела уже в форме разработки и внедрения экосистемного подхода, мобильных банковских приложений. Началом развития мобильного банкинга считать 1992 г., когда финский банк Merita Nordbanken Group впервые запустил сервис смс-уведомлений. Но только спустя несколько лет мобильный банкинг позволил совершать финансовые транзакции и был широко представлен во многих странах Юго-Восточной Азии, Европы и в США.
С развитием интернет-технологий стал возможен и интернет-банкинг. Под интернет-банкингом (общее название технологий дистанционного банковского обслуживания) понимается информационная технология, обеспечивающая клиентам доступ к счетам и операциям (по ним), предоставляющийся в любое время и с любого устройства, имеющего доступ в Интернет. Для дистанционного выполнения банковских операций клиент используется браузер. При этом нет необходимости установки клиентской части программного обеспечения системы. Система Интернет-банкинга берет своё начало с 1980-х годов. Тогда в США была создана система с названием Home Banking. Эта система давала возможность вкладчикам проверять свои счета, подключаясь к компьютеру банка через телефон. В дальнейшем (по мере развития Интернета и Интернет-технологий) банки начинают внедрять информационные системы, которые дают возможность вкладчикам получать информацию о своих счетах через Интернет. Впервые услуга перевода денежных средств со счетов была предоставлена клиентам в 1994 году в США Стэнфордским федеральным кредитным союзом. В 1995 году был учрежден первый виртуальный банк (Security First Network Bank). Но, к разочарованию основателей проекта, он провалился из-за высокого недоверия со стороны потенциальных клиентов, которые, в те времена, не были готовы доверять столь радикальному новшеству. Первым банком, достигшим успеха в онлайн-банкинге, стал Bank of America. В 2001 году этот банк стал первым банком, среди банков, которые оказывают услугу е-банкинга, чья клиентская база превысила 2 млн человек. На тот момент это было около 20 % всех клиентов данного банка. При этом уже в октябре 2001 года этот банк (Bank of America) провел 3 млн денежных переводов, в рамках услуги онлайн-банкинга на общую сумму более $1 млрд.
В период 17-го техуклада развивается методология личных финансов исследуется влияние личных финансов на демографическую политику государства [14, с. 2-9; 15, с. 25-31].
-восемнадцатый технологический уклад, называется «нанотехнологии», (2010-2050 гг.), характеризуется такой продукцией как киберфизические системы (беспилотный транспорт, роботы, интернет вещей и др.); экосистемы, концепция управления социальным развитием персонала, развитие криптовалют, международных торгово-информационных систем и др.
Новый 18-й технологический уклад, который называется «нанотехнологии, информационные технологии, нейротехнологии, технологии цифровизации», который по прогнозам продлится с 2010 по 2050 гг., может характеризоваться: развитием нейротехнологий в управлении (включая финансовый менеджмент); формированием проектной модели деятельности организаций; развитием проектного финансового менеджмента(финансового менеджмента проектов); развитием парадигмы интеллектуального финансового управления; формированием парадигмы и практическим применением интеллектуальной (СМАРТ) прогностики в финансовом управлении, др.
Глобальный финансовый кризис продолжается и после 2010 года до настоящего времени и сопровождается таким изменениями: использованием эмбарго и моратория платежа; реструктуризацией логистических и финансовых потоков; интенсивным развитие международного наднационального по своей сути рынка криптовалют и прочим.
Обсуждение. Развитие методов системного анализа методологии науки, научного обеспечения реальной экономики (и финансового менеджмента) в системной связи этих методов с процессами технологического развития позволит синтезировать такие методы в будущем. Таким образом может быть сформирован тренд на опережающее научное обеспечение развития финансового менеджмента реальной экономики.
Выполненный в настоящей работе системный (историко-логический) анализ развития методов и инструментов финансового менеджмента показал следующее. Подтверждена гипотеза неравномерности развития методологии и инструментария финансового менеджмента. Установлено, что наиболее интенсивно инструменты и методы финансового менеджмента развивались в периоды 9-го, 11-го и с 14-го до 18-го технологических укладов.
При этом в период с 14-го до 18-го технологических укладов каждый новый технологический уклад приводил к принципиальным изменениям в области международной валютно-кредитной системы. Эти изменения в периоды предыдущих техукладов были закреплены международными валютными конференциями (Парижской, Генуэзской, Бреттон-Вудствкой, Кингстонской). В период 18-го техуклада де-факто происходит интенсивное формирование криптовалютной международной кредитно-валютной системы.
В результате выполненного в настоящей работе историко-логического анализа развития методов и инструментов финансового менеджмента была подтверждена гипотеза о скачкообразном развитии научно-технического прогресса как в целом, так и в отдельных его областях, в частности в сфере финансового менеджмента.
В настоящем исследовании показано, что развитие методов и инструментов финансового менеджмента тесно связано с процессом технологического развития.
В частности, в результате настоящего исследования было выявлено, что наиболее интенсивное развитие методов и инструментов финансового менеджмента имело место в следующие историко-технологические периоды.
В периоды 11-го ветряная и водная мельницы) и 12-го (микроскоп) технологических укладов, предшествовавших переходу к капитализму в период 13-го (ткацкая машина) технологического уклада.
В период 11-го технологического уклада появляются такие инструменты и институты финансового менеджмента: первый вексельный устав, облигации, опционы, форвардные контракты, первая фондовая биржа, первый центральный банк и другое.
В период 12-го технологического уклада появляются деривативы и аккредитивы. Таким образом, 11-й (ветряная и водная мельницы) и 12-й (микроскоп) технологический уклад отличаются особенно интенсивными инновациями не только в технологической сфере, но и в области изобретения новых финансовых инструментов, качественного скачка в развитии финансовой инфраструктуры. О качественном скачке в развитии финансовой инфраструктуры говорит, в частности появление в этот период первой фондовой биржи и первого центрального банка.
Развитие рынка ценных бумаг, происходившее во время 11-го технологического уклада напрямую связано с характеризующими его событиями, в частности с появлением центральных банков. Развитие банковской системы способствовало и развитию рынка ценных бумаг, которые можно было использовать в качестве инструментов в данной системе. Одни ценные бумаги можно продать, тем самым обналичив их, другие же изобрели ради безопасности и удобства сделок.
Можно предположить, что интенсивное формирование инструментов и инфраструктуры финансового менеджмента было реакцией экономической сферы на запрос в новых инструментах финансирования и расчетов в интересах технологического развития. А в совокупности формирование новых технологий и развитие финансовой инфраструктуры привели к качественному скачку в социально-экономическом развитии человечества- появлению новой социально-экономической формации, получившей название капитализма. Настоящее исследование говорит о том, что есть основания сделать вывод о том, что интенсивное развитие финансовых инструментов, денежного обращения, рынка ценных бумаг можно признать элементами формирования инфраструктуры финансового менеджмента в период исторического и технологического развития, приведшего к становлению капиталистического способа производства в период 13-го (ткацкая машина) технологического уклада.
Следующим периодом интенсивного формирования методологии и инновационной инфраструктуры финансового менеджмента является период ,соответствующий 16-му технологическому укладу (компьютер), который продолжался в период с 1930-го по 1970-й год. Интенсивные изменения в сфере финансового менеджмента были связаны, в частности, с необходимостью преодоления кризиса, получившего название Великая депрессия, наиболее интенсивно протекавшего в период с 1929 по 1933 годы. В период этого технологического уклада формируются: теоретические основы финансового менеджмента в современном его понимании; появляется первый банкомат; происходит демонетизация золота (Ямайская валютная система); вводятся электронные расчеты и другое.
Это период формирования теории и практики постиндустриального финансового менеджмента в современном его виде.
Результаты настоящей работы позволяют прогнозировать дальнейшее развитие методов финансового менеджмента в период нового 18-го технологического уклада. В частности, возможно прогнозировать:
-развитие финансового менеджмента в проектной деятельности;
-формирование интеллектуального финансового менеджмента;
-развитие интеллектуальной (СМАРТ) финансовой прогностики;
-дальнейшее становление пятой, криптовалютной международной валютно-кредитной системы;
-развитие финансовой кризисологии и финансового антикризисного направления и другое. Научные исследования в этих направлениях могут быть наиболее продуктивными.
Материалы настоящей работы позволяют говорить, что возможна разработка учебного курса с ориентировочным название «История и методология развития финансового менеджмента»?
Выводы по материалам статьи.
1.Выполненный в настоящей работе системный, историко-логический анализ процессов развития показал наличие связи процессов технологического развития и развития методов финансового менеджмента. При этом развитие технологий реальной экономики может считаться источником развития методов финансового менеджмента.
2.Установление существование связи между процессом технологического развития и формирование новых методов финансового менеджмента позволяет верифицировать системный подход в теории технологических укладов.
3. В рамках системного подхода может считаться верифицированным (подтвержденным) определение технологического уклада как системного объединения: технологического базиса реальной экономики; форм и видов денег; международной валютно-кредитной системы; форм ведения бизнеса; методов управления (включая финансовый менеджмент) и другого.
4.Исторический (ретроспективный) анализ в рамках данной работы показал, что в период после 1830 года (14-й техуклад) по настоящее время каждый техуклад сопровождался сменой международной валютно-кредитной системы. Прогноз развития международной валютно-кредитной системы показал, что начиная с 2009 года происходит становление новой (пятой) такой валютно-кредитной системы, основным новым фактором развития которой является формирование наднационального сегмента криптовалют. Это позволяет назвать новую международную валютно-кредитную систему криптовалютной?
5.Результаты системного анализа развития сферы финансового менеджмента позволяет прогнозировать такие направления развития методов финансового менеджмента в период нового 18-го технологического уклада: финансового проектного менеджмента; парадигмы интеллектуального финансового менеджмента; интеллектуальной СМАРТ (интеллектуальной) финансовой прогностики; финансовой кризисологии; методов финансового антикризисного направления и другое.
6.Предложенная и апробированная в настоящей работе методика системного анализа процессов развития финансового менеджмента может быть признана достаточно универсальной и эффективной, что позволяет рекомендовать ее к применению в других сферах (деньги, кредит, банки; социологии; сфере права, других областях).
Заключение. В статье развиваются методы историко-логического (системного) анализа процессов развития инструментов и методологии финансового менеджмента в историческом и технологическом контексте смены 18-ти технологических укладов.
В работе обсуждаются два ключевых подхода к анализу процессов экономического развития на фоне и в связи со сменой техуладов. Обосновано, что проблематику смены мирохозяйственных и технологических укладов можно рассматривать как в рамках экономической теории, так и теории сложных систем.
Материалы статьи позволяют сделать вывод о том, что нужда в развитии новых методов финансового менеджмента формируется процессом технологического развития, сменой технологических укладов.
Материалы статьи подтверждают скачкообразный характер развития методов и инструментов финансового менеджмента.
В работе подтверждается связь развития методов и инструментов финансового менеджмента с процессом смены технологических укладов.
В качестве направлений дальнейших исследований можно назвать дальнейшее исследование процесса формирования потребностей в новых финансовых и денежных инструментов в связи со сменой техукладов.
Библиографический список
- Арутюнова, Г.И. История и методология экономической науки и производства. В 2 ч. Ч. 1. Общие основы истории и методологии экономической науки и производства: практикум / Г.И. Арутюнова, М.В. Кун- цман, А.А. Султыгова. – М.: МАДИ, 2017. – 136 с.
- Айвазов А. (2012). Периодическая система развития мирового капитализма. [Электронный ресурс] Режим доступа: http://ajvazov.ru/articles/periodicheskaya-sistema-mirovogo-kapitalisticheskogo-razvitiya.html, свободный. Название с экрана. Яз. рус. (дата обращения: декабрь 2015).
- Глазьев С.Ю., 2016. Мирохозяйственные уклады в глобальном Экономическом Развитии//Экономика и математические методы (ЭММ), Центральный Экономико-Математический Институт (ЦЭМИ), 52(2), с.3-29,
- Глущенко В. В. Научная теория технологических укладов и исследование направлений ее практического применения//Бюллетень науки и практики. 2020. Т. 6. №4. С. 488-504. https://doi.org/10.33619/2414-2948/53/59
- Глущенко В.В., Трубачеев Е.В. Методика исследования развития экономической науки в составе теории технологических укладов [Текст] //Технологии, модели и алгоритмы модернизации науки в современных геополитических условиях: Сборник статей по итогам Всероссийской научно–практической конференции c международным участием (Тюмень, 4 октября 2024г.). – Стерлитамак: АМИ, 2024. С. 78-80. https://ami.im/sbornik/MNPK-640.pdf
- Красова Е.В. Развитие экономики в контексте взаимосвязи технологий, капитала, человека и общества // Общественные науки и современность. – 2024. – №3. – C. 21-35. doi: 10.31857/S0869049924030028 https://journals.rcsi.science/0869-0499/article/view/267937
- Месарович М., Мако Д., Такахара И. (1973) Теория иерархических многоуровневых систем. – Москва: 1973.Мир, с.12-17.
- Глазьев С. Ю. Глобальная трансформация через призму смены технологических и мирохозяйственных укладов // AlterEconomics. 2022. Т. 19. № 1. С. 93-115. https://doi.org/10.31063/AlterEconomics/2022.19-1.6.
- Артемова, О. В., Ужегов, А. О. (2024). Технологическое развитие территорий: обзор альтернативных теоретических подходов. AlterEconomics, 21(2), 204–229. https://doi.org/10.31063/AlterEconomics/2024.21-2.3
- Глущенко В.В. Развитие науки о деньгах и технологической теории денег в условиях 9-го технологического уклада // Современные научные исследования и инновации. 2022. № 3 [Электронный ресурс]. URL: https://web.snauka.ru/issues/2022/03/97822 (дата обращения: 06.03.2022).
- Глущенко В.В., Глущенко И.И. Парадигма интеллектуального управления в финансах // Финансы и кредит, № 22 (358), 2009, с. 8-18.
- Глущенко В.В., Глущенко И.И. Парадигма, принципы, алгоритм интеллектуальной финансовой прогностики// Социальная политика и социология (междисциплинарный научно-практический журнал), 2011, № 6 (72), с. 170-179.
- Glushchenko V.V. Crisisology as a methodology for the study of crises associated with the process of forming a new technological order // International research journal, 2022, № 6 (120), ч. 5, с. 120-126. DOI: https://doi.org/10.23670/IRJ.2022.120.6.114 https://research-journal.org/wp-content/uploads/2022/06/6-120-5.pdf
- Глущенко В.В., Финансы населения в условиях глобализации // Финансы и кредит, № 30 (234), 2006, с. 2-9.
- Глущенко В.В., Глущенко И.И. Финансы населения в демографической политике семьи и государства // Финансы и кредит, № 33, 2008, с. 25-31