АНАЛИЗ МЕТОДИК ВЕРОЯТНОСТИ БАНКРОТСТВА

Перед коммерческими организациями, в условиях углубления кризисных явлений в экономике, остро встает задача по оценке финансовой устойчивости, как собственного бизнеса, так и бизнеса компаний контрагентов. Наиболее остро встает вопрос выявления признаков финансовой неустойчивости контрагентов и признаков их банкротства, так как предприятия должны быть уверены в надежности и экономической состоятельности своих партнеров либо своевременно использовать механизм банкротства как средство возврата долга неплатежеспособными партнерами, что приобретает актуальность в современных условиях при существующей проблеме неплатежей между предприятиями.

Поэтому одной из наиболее востребованных в условиях рыночных отношений отраслей законодательства является законодательство о несостоятельности (банкротстве), которое за период с 1992 года и по настоящее время динамично изменяется в рамках и в соответствии с проводимой в стране экономической реформой. Во всех редакциях закона о банкротстве на разных этапах ставилась задача на социальную защиту, сохранение технологической и экономической безопасности государства [1].

Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)” от 26.10.2002 N 127-ФЗ трактует банкротство как – признанная арбитражным судом неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить обязанность по уплате обязательных платежей [1].

Возможные причинами несостоятельности предприятия могут быть:

1. Недостаточный объем собственных средств предприятия и отказ кредитных организаций в дальнейшем финансировании фирмы.
2. Недостаточный уровень активов, задействованных в обороте организации, и низкое качество денежного потока.
3. Значительное ухудшение состояния предприятия в финансовом плане (низкая рентабельность организации, ее финансовая неустойчивость, наступившая по каким-либо причинам неплатежеспособность).
4. Неконкурентоспособность выпускаемой продукции.
5. Наличие неэффективной системы распределения бюджета и непродуманное стратегическое планирование (либо его отсутствие).
6. Ошибочное формирование стоимости реализуемых товаров (услуг) и жесткая конкуренция на рынке [4].

Поэтому на современном этапе институт банкротства в большей степени ориентирован на систему организационно-управленческих мер в отношении отдельного хозяйствующего субъекта, попавшего в состояние кризиса неплатежей. Проблему неплатежей в подавляющем большинстве случаев решают арбитражными управляющими через процедуру банкротства и, как правило, без попытки их реанимации путем финансового оздоровления.

Исходя из этого большое внимание должно уделяться совершенствованию механизма прогнозирования несостоятельности организации с целью предотвращения банкротства.

Методические подходы, касающиеся прогнозирования банкротства, разработанные зарубежными экономистами, включают в себя несколько ключевых показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия. Как правило, на их основе в большинстве методик рассчитывается комплексный показатель вероятности банкротства. Эти методики и модели должны позволять прогнозировать возникновение кризисной ситуации предприятия заранее, ещё до появления очевидных признаков [3].

В ходе работы были рассмотрены и рассчитаны для коммерческой организации наиболее известные зарубежные модели прогнозирования банкротства: модифицированная пятифакторная модель Альтмана, четырёхфакторная модель Лиса [3].

Для того чтобы определить, насколько полученные данные применимы к российскому предприятию, в частности к рассматриваемому предприятию, была произведена оценка угрозы банкротства предприятия при помощи четырехфакторной модели R – счета Иркутской государственной экономической академии [3].

Первая из них модифицированной вариант модели Альтмана. Коэффициент Альтмана представляет собой пятифакторную модель. Итоговый коэффициент вероятности банкротства Z рассчитывается с помощью пяти показателей, каждый из которых был наделён определённым весом, установленным статистическими методами (1):

Z-счёт = 0,717 х Х1 + 0,847 х Х2 + 3,1 х Х3 + 0,42 х Х4 + 0,995 х Х5, (1)

где    Х1 – оборотный капитал/активы

Х2 – нераспределённая прибыль/активы

Х3 – прибыль до налогообложения/активы

Х4 – собственный капитал/ заёмный капитал

Х5 – выручка/активы

Результаты многочисленных расчетов по модели Альтмана показали, что обобщающий показатель Z может принимать значения в пределах [-14, +22], при этом предприятия, для которых Z>2,99 попадают в число финансово устойчивых, предприятия, для которых Z<1,81 являются предприятиями с высоким риском банкротства, а интервал [1,81-2,99] составляет зону неопределенности[2].

Расчет показателя вероятности банкротства (z-счет Альтмана) за анализируемый период отображен в таблице 1.

Таблица 1 – Анализ риска банкротства по модели Альтмана

Z₂₀₁₆ = 0,717*0,57  +0,847 0,77+3,1*0,09+0,42*10,85+0,995*0,5 = 6,47

Z₂₀₁₅ = 0,717*0,51+0,847*0,74+3,1*0,18+0,42*8,3+0,995*0,58 = 5,61

Z₂₀₁₄ = 0,717*0,41+0,847*0,68+3,1*0,19+0,42*6,1+0,995*0,58 = 4,7

Z₂₀₁₄ > 2,9 предприятие финансово устойчиво.

Z₂₀₁₅ > 2,9 предприятие финансово устойчиво.

Z₂₀₁₆ > 2,9 предприятие финансово устойчиво.

Таким образом, за исследуемый период с 2014 по 2016 г. вероятность банкротства предприятия ничтожна.

Следующая модель – это модель Лиса. Она представляет собой модель оценки вероятности банкротства, в которой факторы-признаки учитывают такие результаты деятельности, как ликвидность, рентабельность и финансовая независимость организации.

Z-счёт модели Лиса (2):

Z = 0,063*Х1 + 0,092*Х2 + 0,057*Х3 + 0,001*Х4,                 (2)

где:      Х1 — оборотный капитал/сумма активов;

Х2 — прибыль от продаж/сумма активов;

Х3 — нераспределенная прибыль/сумма активов;

Х4 — собственный капитал/заемный капитал.

Интерпретация результатов:

Z < 0,037 — вероятность банкротства высокая;

Z > 0,037 — вероятность банкротства малая[2].

Расчёт показателей вероятности банкротства за 2014-2016 гг. представлен в таблице 2.

Таблица 2 – Анализ риска банкротства по модели Лиса

Z₂₀₁₆ = 0,063*0,66+0,092*0,18+0,057*0,77+0,001*10,85 = 0,113

Z₂₀₁₅ = 0,063*0,62+0,092*0,24+0,057*0,74+0,001*8,3 = 0,112

Z₂₀₁₄ = 0,063*0,55+0,092*0,23+0,057*0,68+0,001*6,1 = 0,101

Z₂₀₁₄ > 0,037 вероятность банкротства мала.

Z₂₀₁₅ > 0,037 вероятность банкротства мала.

Z₂₀₁₆ > 0,037 вероятность банкротства мала.

Последняя методика анализа вероятности банкротства – модель Иркутской экономической академии.

Формула расчета модели ИГЭА имеет вид (3):

R = 8,38*X1 + X2 + 0,054*X3 + 0,63*X4,                        (3)

где     X1 – собственный оборотный капитал / активы;

X2 – чистая прибыль / собственный капитал;

X3 – выручка / валюта баланса;

X4 – чистая прибыль / суммарные затраты.

Интерпретация результатов:

Если R<0, риск банкротства максимальный (90-100%).

Если 0<R<0.18, риск банкротства высокий (60-80%).

Если 0.18<R<0.32, риск банкротства средний (35-50%).

Если 0.32<R<0.42, риск банкротства низкий (15-20%).

Если R>0.42, риск банкротства минимальный (до 10%)[2].

Коэффициенты для данной модели рассчитаны в таблице 3.

Таблица 3 – Анализ риска банкротства по модели ИГЭА

R₂₀₁₆ = 8,38*0,57+0,08+0,054*0,5+0,63*0,38 = 5,123

R₂₀₁₅ = 8,38*0,51+0,16+0,054*0,58+0,63*0,73 = 4,93

R₂₀₁₄ = 8,38*0,41+0,18+0,054*0,68+0,63*0,49 = 3,92

R₂₀₁₄ > 0,42 вероятность банкротства минимальна (10%).

R₂₀₁₅ > 0,42 вероятность банкротства минимальна (10%).

R₂₀₁₆ > 0,42 вероятность банкротства минимальна (10%).

Анализ возможности банкротства предприятия показывает низкую вероятность банкротства по всем используемым методикам.

Рассматриваемое предприятие – это предприятие, опирающееся на современную материально-техническую базу, развитую инфраструктуру, что позволяет осуществлять производственный процесс на уровне международных стандартов.

1. Федеральный закон “О несостоятельности (банкротстве)” от 26.10.2002 N 127-ФЗ http://base.garant.ru/185181/
2. Ковалев В.В., Волкова О.Н. Анализ хозяйственной деятельности предприятия: Учеб. -М.: ТК Велби, Изд-во Проспект, 2015. -424 с.
3. Мазурова И.И. Методы оценки вероятности банкротства предприятия: учеб. пособие / И.И. Мазурова, Н.П. Белозерова, Т.М. Леонова, М.М. Подшивалова. – СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2012. – 53 с.
4. http://1bankrot.ru/nesostoyatelnost/prichiny-bankrotstva.html

Все статьи автора «Попцова Виктория Александровна»