УДК 336

МЕТОДЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ЗАЕМНОГО КАПИТАЛА ОРГАНИЗАЦИИ

Борисова Ольга Викторовна
ФГОБУ ВПО «Финансовый университет при Правительстве РФ»
доцент департамента корпоративных финансов и корпоративного управления кандидат экономических наук

Аннотация
В статье изучаются вопросы, связанные с оценкой стоимости заемного капитала. Исследованы существующие методы, позволяющие провести его оценку его отдельных элементов в целях бухгалтерского учета и принятия финансовых решений. Приведены примеры, более наглядно показывающие алгоритм оценки по бухгалтерскому и рыночному методам. Сделаны выводы о целесообразности использования методов для оценки заемного капитала.

Ключевые слова: заемный капитал, оценка капитала, стоимость заемного капитала


METHODS OF ASSESSING THE COST OF CAPITAL OF THE ORGANIZATION

Borisova Olga Viktorovna
Financial University under the Government of the Russian Federation
Department of corporate Finance and corporate governance, Candidate of Economics, Associate Professor

Abstract
This article explores the issues associated with the assessment of the cost of borrowed capital. Studied the existing methods to carry out its assessment of its individual elements for the purposes of accounting and financial decision-making. The examples, more clearly showing the algorithm for estimating accounting and market methods. The conclusions about expediency of use of methods for the assessment of borrowed capital.

Рубрика: 08.00.00 ЭКОНОМИЧЕСКИЕ НАУКИ

Библиографическая ссылка на статью:
Борисова О.В. Методы оценки стоимости заемного капитала организации // Современные научные исследования и инновации. 2016. № 8 [Электронный ресурс]. URL: http://web.snauka.ru/issues/2016/08/70733 (дата обращения: 02.06.2017).

В условиях постоянной трансформации экономики и недостаточности финансовых ресурсов организации стремиться эффективно управлять своим капиталом. Сделать это без грамотной оценки его величины не представляется возможным. В связи с этим многие руководители стреляться корректно определять стоимость заемного капитала. Особенное внимание ей уделяется при реализации инвестиционных проектов и программ, поскольку от того на сколько верно она будет рассчитана зависит возможность реализации проектов. В связи с выше сказанным выбранная тема исследования является актуальной.
Стоимость капитала представляет собой цену, которую организация платит за его привлечение из различных источников. Ее можно определить по следующей формуле:

Стоимость капитала = выплаты владельцу / привлеченный капитал х 100% 

Следует отметить, что каждый вид привлекаемого организацией капитала имеет свою стоимость.
Особенностью оценки стоимости заемного капитала является то, что денежный поток заранее известен и генерируется операцией связанной с привлечением денежных средств. В этом случае понятие стоимости аналогично понятию доходности осуществления финансовой операции. Стоимость – является инструментом позволяющим характеризовать операцию со стороны заемщика или эмитента облигаций, а доходность – позволяет понять эффективность операции со стороны потенциального инвестора или кредитора. 
На стоимость заемного капитала организации оказывают влияние следующие факторы:
- базовая процентная ставка;
- дополнительные расходы заемщика (эмитента облигаций);
- эффект налогового счета [10, 11].
Наибольший удельный вес заемного капитала составляют банковские ссуды и выпущенные в обращение облигации. 
Для оценки стоимости заемного капитала используется два метода расчета: балансовый и рыночный [10, 11]. Балансовый метод определения стоимости капитала предполагает его оценку исходя из данных финансовой (бухгалтерской) отчетности. Недостаток метода связан с тем, что у большинства организаций отсутствует регулярная переоценка имущества, в связи с чем реальная стоимость имущества и обязательств может отличатся от учетной. Использование метода рыночной оценки предполагает использование биржевых индикаторов и котировок, регулярное изменение которых затрудняет расчеты. Далее рассмотрим, как проводится оценка с помощью двух выше описанных методов.
Рассмотрим бухгалтерский метод оценки стоимости отдельных элементов заемного капитала. Для этого разберем, из каких элементов состоит заемный капитал организации и каким образом формируется величина каждого из них.
В соответствии с классификацией, представленной в финансовой отчетности, заемный капитал делится по сроку использования на долгосрочные и краткосрочные обязательства. К долгосрочным обязательствам относятся: заемные средства, отложенные налоговые обязательства, оценочные обязательства, прочие обязательства. Разберем за счет чего формируется каждый из этих элементов.
Заемные средства отражаются по строке 1410 как остаток займов организации с учетом процентов, срок погашения которых превышает 12 месяцев после отчетной даты. Проценты, которые уплачиваются в течение года, отражаются в составе краткосрочных обязательств. В соответствии с учетной политикой организации заемщик может перевести долгосрочную задолженность в краткосрочную, если до возврата основной суммы долга остается 365 дней. Размер кредитов и займов может быть увеличен на расходы, связанные с:
выплатой процентов, причитающихся к оплате заимодавцу (кредитору);
дополнительными расходами по займам, к которым относят суммы, уплаченные за информационные и консалтинговые услуги, за экспертизу кредитного договора или договора займа и др.
Заемные средства могут быть получены в денежной и натуральной формах, в форме отсрочки оплаты долга, возникшего из другого договора, а также за счет выпуска облигаций. Если кредит или заем получен в валюте, его переводят в рублевый эквивалент для отражения в бухгалтерском учете. Бухгалтер учитывает сумму займа по курсу иностранной валюты, установленному Банком России на дату поступления денег, или по курсу, установленному соглашением сторон, а также увеличить или уменьшить задолженность по займу исходя из курса иностранной валюты, установленного Банком России или соглашением сторон, на дату возврата денег и на каждую отчетную дату. При этом могут возникать отрицательные курсовые разницы (если курс иностранной валюты на дату возврата денежных средств будет больше, чем на дату их получения или пересчета на предыдущую отчетную дату. Она относится к прочим расходам организации, а на ее величину возрастает задолженность по займу. Положительная курсовая разница возникает когда курс иностранной валюты на дату возврата денежных средств (составления отчетности) будет меньше, чем на дату их получения или пересчета на предыдущую отчетную дату. На эту сумму надо увеличить задолженность по займу и отразить положительную курсовую разницу в составе прочих доходов [9]. Рассмотрим методику оценки.
Пример 1. ООО «П****» 1.03.2016 г. рассматривает два варианта получения кредита в банке. 
Первый вариант: на сумму в 2 млн. руб. под 18% годовых с ежемесячной выплатой процентов. Назначение кредита состоит в пополнении оборотных средств организации.
Второй вариант: 60 тыс. долл. США. Сумма процентов на конец года, которую необходимо заплатить составила 3 тыс. долл. Курс доллара на дату получения кредита составил 75,89 руб./ USD, на дату составления отчетности 31.12.2016 г. 60,48 руб./ USD.
Определим, какая сумма будет отражена по строке 1410 «Заемные средства» и размер процентов, а также величину курсовой разницы, которая впоследствии будет отражена в добавочном капитале организации. Также сделаем вывод о том, какой вариант будет выгоднее.
Решение:
Для первого варианта: по строке 1410 будет отражена сумма равная 2 млн. руб. В бухгалтерском учете она будет отражена по субсчету 67-1-1.Размер процентов за март месяц будет определена следующим образом:2000000 х 0,18 х 31/365 = 30575,34 руб.Для второго варианта: 
1. По строке 1410 на 01.03.2016 г. будет отражена сумма равная:60 000 х 75,89 = 4553400 руб.
Эта сумма в бухгалтерском учете будет отражена по субсчету 67-1-1.2. Пересчет размера задолженности перед иностранным банкам в рублевый эквивалент (определение процентов по кредиту):3 000 х 60,48 = 181440 руб.
3. Оценка размера курсовой разницы на 31.12.2016 г. по кредиту, взятому ООО «П****» в иностранной валюте:
3000 (60,48 – 75,89) = -46230 руб.
Следует отметить, что для организации второй вариант кредита предпочтительнее, поскольку он обходится организации в 3,98% годовых (без учета размера курсовых разниц).
Далее рассмотрим еще один пример, чтобы показать влияние отрицательных и положительных курсовых разниц на размер займа.
Пример 2. ООО «П****» 1.03.2016 г. получило кредит от иностранного банка в размере 60 тыс. долл. США. Официальные курсы валют по вариантам приведены в таблице 1.

Таблица 1 – Официальный курс доллара США, руб./USD
Наименование показателя
Вариант 1. (пример формирования отрицательной курсовой разницы)
Вариант 2. (пример формирования положительной курсовой разницы)
на дату поступления займа
60
77
на отчетную дату
72
72
на дату возврата займа
77
60

Определить размер возвращенного займа по обоим вариантам.
Решение:
Основные этапы решения задачи представлены в таблице 2:

Таблица 2 – Алгоритм решения
Наименование показателя
Отрицательные курсовые разницы
Положительные курсовые разницы
Получение займа и его пересчет в рублевый эквивалент 60000 х 60 = 3 600 000 60000 х 77 = 4 620 000
Отражение курсовых разниц на отчетную дату 60000 х (72-60) = 720000 60000 х (72-77)=-300000
Сумма отражаемая по строке 1410 баланса на отчетную дату 3 600 000 +720000=4320000 4 620 000 – 300000= 4320000
Отражение курсовых разниц при возврате займа 60000 х (77-72) = 300000 60000 х (60-72)=- 720000
Сумма возвращенного займа 3 600 000 + 720000 + 300000=4620000 4 620 000-300000- 720000 =360000

Таким образом, при отрицательных курсовых разницах размер возвращенного займа будет больше, чем при положительных.
Отложенные налоговые обязательства отражаются по строке 1420. Их учет регулирует Положение по бухгалтерскому учету “Учет расчетов по налогу на прибыль организаций” (ПБУ 18/02). Малым предприятиям предоставлена возможность не применять данное ПБУ. В случае не использования этого документа организация ставит по данной строке прочерк. Организации, применяющие ПБУ 18/02 при составлении бухгалтерской отчетности отражают в бухгалтерском балансе сальдированную сумму отложенного налогового актива и отложенного налогового обязательства. 
Формирование отложенного налогового обязательства осуществляется в случае возникновения налогооблагаемых временных разниц за счет того, что расходы в бухгалтерском учете становятся меньше, чем в налоговом. Оно определяется по формуле:

Отложенные налоговые
обязательства
=
Налогооблагаемые временные
разницы
Х
Ставка налога
на прибыль

При формировании прибыли до налогообложения налогооблагаемые временные разницы приводят к образованию отложенного налога на прибыль. За счет этого увеличивается сумма налога на прибыль, подлежащая уплате в бюджет в следующих периодах.
Налогооблагаемые временные разницы образуются в результате:
применения разных способов начисления амортизации для целей бухгалтерского и налогового учета;
признания выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг) в виде доходов от обычных видов деятельности отчетного периода, а также признания процентных доходов, для целей бухгалтерского учета исходя из допущения временной определенности фактов хозяйственной деятельности, а для целей налогообложения – по кассовому методу;
применения различных правил отражения процентов по кредитам и займам в бухгалтерском и налоговом учете;
прочих аналогичных различий.
По мере сокращения или погашения налогооблагаемых временных разниц уменьшают сумму отложенных налоговых обязательства по строке 1420 ставят прочерк за отчетный период. При выбытии объекта, по которому отражается отложенное налоговое обязательство, списывается его сумма и временная разница.
Пример 3. ООО «П****» в феврале 2016 г. приобрело и ввело в эксплуатацию новое оборудование стоимостью 350 тыс. руб., относящееся к третьей амортизационной группе. Срок его полезного использования составляет 5 лет. При ведении бухгалтерского учета бухгалтер начисляет амортизацию линейным способом, а в налоговом – нелинейным в соответствии со ст. 259.2 НК РФ.
В первом квартале 2016 г. заключило договор и отгрузило по нему ООО «Индустрия» товаров на сумму 500 тыс. руб. В результате по договору в конце отчетного периода было оплачено только 300 тыс. руб. без НДС. В налоговый учет в ООО «П****» ведется кассовым методом.
Определить сумму отложенного налогового обязательства.
Решение: Отложенное налоговое обязательство возникнит в обеих ситуациях. 
1. Определение отложенного налогового обязательства, вследствие применения разных способов начисления амортизации.
Начисление амортизации осуществляется с 1 марта 2016 г. Разница в начислениях представлена в таблице 3:
Таблица 3 – Начисление амортизации по оборудованию в налоговом и бухгалтерском учете, руб.

Вид учета
Налоговый
Бухгалтерский
Сумма амортизации за месяц 350000 х 0,056=19600 350000/(5 х 12)=5833,33

Налогооблагаемая временная разница составит:
19600-5833,33=13766,67 руб.
Величина отложенного налогового обязательства составит:
13766,67 х 0,2 = 2753,33 руб.2. Определение отложенного налогового обязательства, вследствие признания выручки от продажи продукции разными способами.ООО «П****» в налоговом учете отразит оплату за продукцию в размере 300 тыс. руб., а в бухгалтерском – 500 тыс.руб. Налогооблагаемая временная разница составит:
500000-300000=200000 руб.

Размер отложенных налоговых обязательств, составит:
200 000 руб. Ч 0,2 = 40000 руб.
Итого по строке 1420 бухгалтерского баланса бухгалтер отразит 42753,33 руб. (2753,33+40000).
Оценочные обязательства формируется в соответствии с ПБУ 8/2010«Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы» [6] и отражаются по строке 1430. Оно может возникнуть в результате законодательных норм, принятых судебных решений, заключенных договоров, а также действий организации, повлекших принятие определенных обязанностей, выполнение которых ожидают третьи лица. Требования для признания оценочного обязательства в бухгалтерском учете указаны п. 5 ПБУ 8/2010. Признание оценочного обязательства осуществляется в момент, когда соблюдаются все условия. Оценочное обязательство долгосрочного характера, т.е. со сроком использования свыше 12 месяцев дисконтируется и по этой величине принимается к учету. Величину созданного под такое обязательство резерва предстоящих расходов наращивают до этой оценки по мере приближения срока исполнения обязательства.
Пример 4. Бухгалтер ООО «Омега» оценил величину оценочного обязательства на начало отчетного года в размере 3 млн. руб. Оно относится к благотворительной деятельности организации, по строительству объекта в детском доме. Фактический объем финансирования по смете составляет 2,8 млн. руб. Отсрочка по исполнению данного обязательства составляет 2 года. Обоснованная ставка дисконтирования составляет 12% годовых. В учетной политике организации указано, что шаг дисконтирования равен одному году.
Определить размер резерва на оценочное обязательство в 1 и 2 году, а также величину излишне начисленного резерва.
Решение: 
1. Определим дисконтированную стоимость оценочного обязательства:
1.1 на начало отчетного года:
(3 000 000 руб. х 1 / (1 + 0,12)2)=2391582 руб.
1.2 на конец отчетного года:
(3 000 000 руб. х 1 / (1 + 0,12)= 2678571 руб.
2. Размер резерва на оценочное обязательство

2.1 за первый год:2678571 – 2391582 = 286989 руб.
2.2 за второй год:
3000000-2678571 = 321429 руб.3. Определение величины излишне начисленного резерва:3000000-2800000 = 200000 руб.

Таким образом, в строке 1430 годовой отчетности на 31.12 первого года 2678571 руб. на 31.12 второго года прочерк, так как это оценочное обязательство становится краткосрочным. На 31.12 второго года необходимо показать резерв предстоящих расходов в размере 3 млн. руб. в строке 1540 бухгалтерского баланса.

Прочие обязательства срок погашения которых превышает 12 месяцев отражаются по строке 1440. В состав этой строки включают: «Расчеты с поставщиками и подрядчиками», «Расчеты с покупателями и заказчиками», «Расчеты по налогам и сборам», «Расчеты по социальному страхованию и обеспечению», «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» в части прочих долгосрочных обязательств и кредиторской задолженности [9].

Далее рассмотрим краткосрочные обязательства организации. К ним относят: заемные средства, кредиторская задолженность, доходы будущих периодов, оценочные обязательства, прочие обязательства. Выявим за счет чего происходит их формирование. 
Заемные средства, отражаются по строке 1510 и формируются в соответствии с ПБУ 15/2008 «Учет расходов по займам и кредитам». По данной строке могут отражаться краткосрочные кредиты и займы, а также проценты по ним. Однако, в соответствии с письмом Минфина РФ от 24.01.2011 г. № 07-02-18/01 проценты по долгосрочным кредитам и займам, подлежащим уплате в течении 12 месяцев по строке 1510 баланса не отражаются.
Пример 5. ООО «П****» 1.03.2016 г. получило кредит в банке под 25% годовых на сумму в 600 тыс. руб. Дата возврата кредита 1.06.2016 г. Необходимо определить сумму процентов по кредиту и сумму, которую необходимо отразить в бухгалтерском балансе по строке 1510.
Решение:
1. Определение размера процентов по кредиту:
600000 х 0,25х92/365 = 37808,22 руб.

2. Размер средств отраженных по строке 1510:
600000 + 37808,22 =637808,22 руб.

Кредиторская задолженность отражается по строке 1520 и формируется за счет не погашенной суммы кредиторской задолженности перед: поставщиками и подрядчиками, персоналом организации, государственными внебюджетными фондами, бюджетом по налогам и сборам, прочими кредиторами. Срок их погашения не должен составлять более 12 месяцев. По этой строке также отражается задолженность по долгосрочным кредитам и займам [8], которую необходимо погасить в течении 12 месяцев. Здесь же отражаются векселя.
Пример 6. ООО «П****» в 2016 г. приобрел материалы на 200 тыс. руб. В счете фактуре НДС был выделен и составлял 18,18 тыс. руб. Оплата с поставщиком была осуществлена с помощью собственного векселя.
Определить сумму, по которой материалы были поставлены на бухгалтерский баланс, а также сумму, отраженную по строке 1520.
Решение:
1. Определение суммы, по которой материалы были поставлены на баланс:
200000-18180 = 181820 руб.
Следовательно, в оборотных активах по сроке 1210 будет отражена сумма 181820 руб., а НДС в размере 18,18 тыс. руб. будет отражен по строке 1220.
2. По строке 1520 бухгалтер отразит общую стоимость материалов в размере 200 тыс. руб., которая фактически оплачена не была, поскольку оплата осуществлялась собственным векселем, а он выкуплен не был.
За отсрочку платежа по векселю взимаются проценты. Они рассчитываются как разница между номинальной стоимостью векселя и суммой задолженности перед поставщиком. За счет процентов увеличивается размер кредиторской задолженности, а сами они включаются в прочие расходы. 
Пример 7. ООО «П****» в декабре 2016 г. с отсрочкой платежа на 3 месяца приобрел материалы у ООО «Спецремонт» на сумму 300 тыс. руб., в том числе НДС 27,27 тыс. руб. Вместо оплаты поставщику материалов был выдан товарный вексель номиналом 350 тыс. руб. Вексель до конца года погашен не был.
Определить величину кредиторской задолженности ООО «П****» перед ООО «Спецремонт».
Решение:
1. Определим дисконт по векселю:
350000-300000 = 50 000 руб.
2. Определение размера кредиторской задолженности перед поставщиком, отражаемую по строке 1520:
300000+50000=350000 руб.
Если истек срок исковой давности или организация кредитор ликвидирована, то не погашенная кредиторская задолженность списывается. Списываемая величина включается в состав внереализационных доходов в налоговом учете и прочих доходов в бухгалтерском. При этом организация увеличивает размер налогооблагаемой прибыли, поэтому списание задолженности проводят в случае наличия убытка у организации, превышающего размер самой задолженности. Это не приведет к уплате налога на прибыль.
Пример 8. У ООО «П****» в III квартале 2016 г. истекает срок исковой давности по кредиторской задолженности, которая не была оплачена. Размер задолженности составляет 100 тыс. руб. Организация использует общий режим налогообложения. В учетной политике выручка определяется методом начисления. Налог на прибыль организацией платится ежеквартально. Сравним варианты при списании кредиторской задолженности. Размер финансового результата представлен в таблице 4.
Таблица 4 – Размер полученного финансового результата в отчетном периоде, тыс. руб.

Финансовый результат
1 вариант
(получена прибыль)
2 вариант
(получен убыток)
Размер прибыли (убытка)
120
- 110

Определить размер кредиторской задолженности, отражаемой по строке 1520 и величину налога на прибыль организаций.
Решение: Алгоритм решения и порядок расчета представлены в таблице 5.

Таблица 5 – Сравнение вариантов при списании кредиторской задолженности
Наименование показателя
1 вариант 
(получена прибыль)
2 вариант 
(получен убыток)
Размер кредиторской задолженности, отражаемой по строке 1520 100 100
Корректировка финансового результата на размер кредиторской задолженности 100+120=210 -110+100=-10
Сумма налога на прибыль организаций 210 х 0,2=42
-

Следовательно, в случае положительного финансового результата ООО «П****» необходимо заплатить налог в размере 42 тыс. руб.
По строке 1520 отражается задолженность перед работниками по заработной плате, которая не была выплачена. Работодатель из заработной платы сотрудников имеет право производить различные удержания, связанные с начислением и перечислением в бюджет налога на доходы физических лиц (НДФЛ); алиментов; сумм, ранее выданных в подотчет и не возвращенных сотрудником во время; материального ущерба, который нанесен сотрудником организации, и т. д. Эти удержания сокращают размер заработной платы работников, а следовательно, и задолженность перед ними.

Пример 9. ООО «П****» производит кастрюли. За март 2016 г. организация начислила производственным рабочим заработную плату в размере 1,5 млн. руб. По результатам сдачи помещений в аренду ООО «П****» получил доход в размере 700 тыс. руб. Заработная плата службы охраны организации составила 200 тыс. руб. За отчетный период из заработной платы сотрудников удержано:
НДФЛ – 221 тыс. руб.;
за ранее выданные в подотчет и невозвращенные в срок средства – 10 тыс. руб.;
в виде недостач в процессе инвентаризации 25 тыс. руб.
Определить размер задолженности, отражаемый по строке 1520 на 31.03.2016 г.
Решение: 
1. Определим размер задолженности по заработной плате:
1500000+200000= 1700000 руб.
2. Определим величину задолженности по заработной плате с учетом удержаний из нее:
1700000-221000-10000-25000=1444000 руб.
В итоге по строке 1520 будет отражена сумма в размере 1444000 руб.
Задолженность перед государственными внебюджетными фондами также отражается по строке 1520. Эта задолженность включает задолженность перед Пенсионным фондом, Фондами социального и обязательного медицинского страхования.
По строке 1520 отражают задолженность по налогам (НДС, акцизам, налогу на прибыль, налогу на имущество, НДФЛ, транспортному, земельному и водному налогу и т. д.), подлежащим уплате в бюджет. Задолженность по налогам и сборам отражается по кредитовому сальдо 68 счета.
Доходы будущих периодов отражаются по строке 1530 и формируются за счет доходов, полученных в отчетном периоде, но относящиеся к будущим периодам. К ним относят: средства целевого финансирования [4], разницу между общей суммой лизинговых платежей по договору лизинга и стоимостью лизингового имущества [3], основные средства, полученные на безвозмездной основе [7]. Доходами будущих периодов не признается получение денег в счет предварительной оплаты или в качестве аванса. Суммы, учтенные как доходы будущих периодов, увеличивают финансовый результат организации в периоде, к которому они относятся.
Доходы будущих периодов возникают при безвозмездном получении основных средств. Стоимость безвозмездно полученных основных средств рассчитывается по рыночной цене на аналогичное имущество и облагается налогом на прибыль.
Оценочные обязательства, отражаемые по строке 1540 «формируется в соответствии с ПБУ 8/2010 [6] за счет суммы оценочных обязательств, срок исполнения которых не превышает 12 месяцев после отчетной даты. Данная строка формируется аналогично строек 1430 бухгалтерского баланса. По мимо указного выше по данной строке указываются резервы на оплату отпусков работникам организации, формируемый ежемесячно на отдельное структурное подразделение организации.
Пример 10. В ООО «П****» в предыдущим году отпускные выплаты с учетом страховых взносов составляли 1,2 млн. руб., а резерв на их уплату не создавался в соответствии с п. 3 ПБУ 8/2010 [6] (Организация относился к малым предприятиям, и не являлась эмитентом публично размещаемых ценных бумаг). В текущем году количество персонала и выплаты не изменилось, а отпускные составили 1,15 млн. руб.
Необходимо определить ежемесячные отчисления в резерв на оплату отпуска, размер оценочного обязательства по отпускным. 
Решение:
1. Определение величины оценочного обязательства по отпускным за месяц в предыдущем году:
1200000/11 мес. х0,5=54545,5
2. Определение величины оценочного обязательства по отпускным за месяц в текущем году:
1150000/11 мес. х0,5=52272,7 руб.
3. Оценка величины излишне начисленного оценочного обязательства:
54545,5 – 52272,7 = 2272,8 руб.
Следовательно, 2272,8 руб. необходимо списать как излишне начисленное оценочное обязательство. По строке 1540 будет отражена величина в размере 52272,7 руб.
Подобный подход расчета один из возможных для определения размера резерва на оплату отпусков. Однако существуют и другие варианты. Эту методику указывают в учетной политике организации.
К «оценочным обязательствам» можно отнести расходы на в виде ежегодного вознаграждения за выслугу лет в случае если они предусмотрены коллективным договором.
По строке 1550 «Прочие обязательства» отражают сумму краткосрочных пассивов, которые не могли быть отражены в других статьях пятого раздела бухгалтерского баланса. К таким обязательствам относят:
обязательства застройщика перед инвесторами строительства по освоению средств целевого финансирования;
фонды специального назначения на финансирование текущих расходов, предусмотренные уставом унитарного предприятия.
депонированная заработная плата [9].
Далее рассмотрим, как осуществляется оценка стоимости заемного капитала с помощью рыночного метода. Для его использования осуществляется коррекция стоимости ссуд и финансовых инструментов на величину соответствующих затрат и налогов.
Определение стоимости банковской ссуды, кредита (товарного, коммерческого, банковского) Не зависимо от способа их оформления осуществляется с учетом налога на прибыль организаций. В соответствии с Налоговым кодексом РФ проценты, уплачиваемые за банковские ссуды организацией, включаются в себестоимость товаров, работ и услуг В соответствии с п. 1.2 ст.269 Налогового кодекса РФ включить в себестоимость можно сумму процентов по долговому обязательству, оформленному:
в рублях от 75% до 125 % (с 1.01.2016 г.) ключевой ставки Центрального банка РФ; 
в евро, – от Европейской межбанковской ставки предложения (EURIBOR) в евро, увеличенной на 4 процентных пункта, до ставки EURIBOR в евро, увеличенной на 7 процентных пунктов;
по в долларах США, увеличенной на 4 процентных пункта, до ставки ЛИБОР в долларах США, увеличенной на 7 процентных пунктов.[1]. В связи с этим стоимость такого источника (r) обходится дешевле, чем уплачиваемый банку или иной организации процент. Стоимость банковского кредита определяется по формуле:

r = Ir x (1-T),

где, Ir – процентная ставка по кредиту; T – размер ставки по налогу на прибыль.
Пример 11. ООО «П****» планирует взять рублевый кредит. Финансовый отдел без привлечения посторонних консультантов подобрал финансовый продукт максимально подходящий под нужды организации. Им оказался кредит «Комерсант» в банке, выдаваемый на следующих условиях (таблица 6). Основные параметры кредита, необходимые ООО «П****» по мнению специалистов финансового отдела, представлены в таблице.
Таблица 6 – Данные публичной оферты по кредиту «Комерсант» в банке и параметры кредитования ООО «П****»

Параметры кредитования
Предложение банка
Параметры кредита, необходимые ООО «П****»
Ставка 16%-21,5%
16% годовых — с залогом, 21,5% годовых — без залога.
Минимальная на рынке на день получения кредита
Максимальный срок 3 года 2 года
Срок предоставления 1-2 дня Максимально 5 дней
Сумма 500 000—4 000 000 2 000 000
Требования к заемщику:
Срок существования бизнеса
6 месяцев Опыт работы на рынке 10 лет.
Материальное обеспечение (при желании клиента) недвижимость, оборудование, транспортные средства транспортные средства

Необходимо определить стоимость банковского кредита как источника финансирования деятельности ООО «П****».
Решение:
В связи с отсутствием затрат на выбор кредитного продукта процентная ставка по банковскому кредиту должна быть уменьшена на величину налога на прибыль организации.

 или 12,8%.

Эта формула является универсальной для многих источников заимствования. Ее использование целесообразно, только если дополнительные расходы заемщика малы, а включение процентов в расходы будет осуществляться в полном объеме. В случае наличия дополнительных издержек на стоимость заемных средств будет оказывать влияние вариант погашения долга. Наиболее значимым фактором при этом будет изменение срока погашения, а не способа погашения. 
Стоимость банковского кредита как источника финансирования с учетом расходов на его получение определяется по формуле:

,

где qp - уровень расходов по привлечению банковского кредита к его сумме.
Пример 12. ООО «П****» получило отказ в кредите в нескольких банках и для получения заимствования наняла специалиста. Затраты на консалтинговые услуги составили 35 тыс. руб. В связи с предоставлением дополнительных гарантий по рекомендации консультанта ООО «П****» получило согласие банка на выдачу кредита. Условия кредита и потребности компании представлены в таблице 6. 
Необходимо определить стоимость банковского кредита.
Решение:1. Определим долю затрат по привлечению банковского кредита.

q= 35000/2000000=0,0175

2. Рассчитаем стоимость банковского кредита при условии наличия затрат на его получение:

 или 13,02%.

Стоимость товарного кредита как источника финансирования деятельности организации можно рассчитать по формуле:

,

где Iс – скидка с цены продукции за наличный расчет; tот – период предоставления отсрочки платежа, в днях.
Следует отметить, что товарный кредит является достаточно дорогим источником финансирования деятельности организации.
Пример 13. Представим, что ООО «П****» получило от фермерского хозяйства товарный кредит в размере 500 литров молока, стоимость которого по договору составила 25 тыс. руб., 300 кг., сметаны стоимостью 30 тыс. руб. и прочей продукции стоимостью 25 тыс. руб. В случае оплаты товара за наличный расчет по условиям договора между организациями ООО «П****» заплатило бы за эту продукцию 75 тыс. руб. Отсрочка платежа по времени составила 30 дней. Необходимо определить стоимость товарного кредита.
Решение:
1. Определим стоимость продукции, приобретаемой с помощью товарного кредита:25000 + 30000+25000 = 80000 руб.

2. Оценим размер скидки с цены продукции, предоставляемой фермерским хозяйством за наличный расчет:

Iс = (80000 – 75000)/75000 = 0,06666
3. Оценим стоимость товарного кредита:

 или 64%.

Особой формой привлечения товарного кредита специалисты считают финансовый лизинг (финансовую аренду). Ее стоимость может быть определена на базе ставки лизинговых платежей (лизинговой ставки). Ставка включает две составляющие: 
постепенный платеж по возврату суммы основного долга (представляет собой одногодовую норму амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, в соответствии с которым после полной оплаты актив передается в собственность арендатору); 
стоимость непосредственного обслуживания лизингового долга. 
Стоимость финансового лизинга как источника финансирования деятельности организации определяется по формуле:

где, DL–ставка по лизингу в год, %; dep – годовая норма амортизации актива, привлеченного на условиях финансового лизинга, %; с – уровень расходов по привлечению актива на условиях финансового лизинга к стоимости этого актива, выраженный десятичной дробью. 
Стоимость лизинга не должна превышать стоимости банковского кредита получаемого на аналогичный период, иначе руководство организации примет решение о получении долгосрочного банковского кредита. 
Пример 14. ООО «П****» покупает в кредит автотранспортное средство. Ставка в соответствии с договором лизинга составляет 25%, годовая нома амортизации актива равна 8%, уровень затрат по привлечению актива 3%.
Решение:

 или 14,02%

Многие крупные организации выпускают в обращение облигационные займы, поскольку они являются одним из самых дешевых форм заимствования. Оценка стоимости облигационного займа (r) зависит от того по какой стоимости она была приобретена. 
Если облигация приобретается инвестором по номиналу, то стоимость привлечения такого источника финансирования будет определена по формуле:

где С – доход по облигации; Р – стоимость облигации.
В случае продажи облигации по цене, отличающийся от номинала, оценка стоимости источника привлечения осуществляется по следующей формуле:

где М – нарицательная стоимость облигаций (величина займа); р – ставка процента облигационного займа (в долях единицы); Pdf – чистая выручка от размещения одной облигации (всего займа); t – количество лет на которое выпущен заем.
Пример 15. ОАО «Газпром» выпустило облигации «ГазпромА11» с купонным доходом 13,75% на 6 лет, ее цена на фондовом рынке 890 руб. (на июнь 2014 г.), а номинал 1000 руб. Доход по облигации 145 руб. Определить стоимость привлечения капитала за счет выпуска ценной бумаги.
Решение:

1. или 13,03%.

2. Облигация приобретается инвестором по стоимости, отличающейся от номинальной:

 или 13,19%.

Несколько иной порядок расчета стоимости привлеченного заимствования в случае если организация выпускает облигации в текущий момент времени. Модель, по которой осуществляется оценка, имеет следующий вид:

где k – доля затрат на выпуск облигационного займа в объеме эмиссии.
Облигации являются для инвесторов менее рисовым объектом для инвестирования, но при этом организации их выпускающие несут большие риски, чем при имитировании акций. В случае банкротства организаций требования держателей облигаций удовлетворяются раньше, чем будут осуществлены выплаты по акциям. Выплаты купонного дохода по облигации осуществляется в установленные в проспекте эмиссии сроки, не зависит от размера прибыли, которую организация получает в отчетный период. 
В случае задержки заработной платы организацией необходимо оценивать кредиторскую задолженность по оплате труда. До введения в Трудовой кодекс РФ ст. 236 [2] работодатели часто использовали задолженность по оплате труда как бесплатный источник финансирования деятельности организации. В настоящее время при нарушении срока выплаты заработной платы, оплаты отпуска, выплат при увольнении и (или) других выплат, которые причитаются работнику, работодатель обязан выплатить их с уплатой процентов. Размер этой денежной компенсации не должен быть меньше одной трехсотой действующей в это время ставки рефинансирования Центрального банка РФ. Процентная ставка берется от невыплаченных в срок сумм за каждый день просрочки начиная со следующего дня после установленного срока выплаты по день фактического расчета включительно. В коллективном договоре процент выплаты может быть увеличен.
Невыплата заработной платы приводит к штрафам, накладываемым на руководителя организации, филиала или представительства в соответствии с ст. 145.1 Уголовного кодекса РФ. Могут быть применены и более серьезные меры воздействия. Использование заработной платы в качестве источника финансирования деятельности может привести к уголовному преследованию руководство организации и привести к существенным финансовым потерям. Стоимость кредиторской задолженности по оплате труда определяется по следующей формуле:

,

где Д – размер денежной компенсации, руб.; И – сумма индексации заработной платы и других выплат работникам; КЗот – размер кредиторской задолженности по оплате труда.
Пример 16. ООО «П****» задержало на 1,5 месяца выплату заработной платы своим сотрудникам в размере 600 тыс. руб. По расчетам руководства организации и в соответствии с коллективном договором размер денежной компенсации составил 90 тыс. руб. (45 дней х 1/300 ставки рефинансирования). Определить стоимость кредиторской задолженности по оплате труда.
Решение:

rзп = 90/600 х (1-0,2) = 0,12 или 12%.

Полученные результаты свидетельствуют о том, что данный источник является достаточно дорогим для использования и кроме того может приводить к уголовному преследованию руководства организации. 
В практике возникают случае когда организации не получает вовремя средств от контрагентов по сделки и вынуждены отложить расчеты с бюджетом по налогам и сборам, а также по страховым взносам во небюджетные фонды. Использование этих средств в качестве ресурса финансирующего деятельность организации приводит к санкциям со стороны государственных органов. Так за неуплату или за неполную уплату налогов и сборов накладывается штраф в размере 20% от неуплаченной суммы. Если будет доказано, что действия руководства организации были умышленными, то размер штрафа увеличивается до 40% от неуплаченной суммы. Помимо этого за каждый день просрочки начисляется и уплачивается пеня. Она определяется по следующей формуле:

Пеня
=
Сумма недоимки
х
1/300 ставки рефинансирования ЦБ РФ
х
Количество дней просрочки

Взыскание пени осуществляется в бесспорном порядке с физических лиц и по решению суда с юридически лиц. В соответствии с п. 2 ст.270 НК РФ [1] суммы штрафов и пеней не уменьшают налогооблагаемую базу по налогу на прибыль организаций. В связи с этим стоимость этого ресурса будет очень дорого обходится организации. Определить его можно по следующей формуле:

где Ср – ставка рефинансирования Банка России; t – количество дней просрочки.
Пример 17. ООО «П****» просрочило уплату налога на прибыль организации на 60 дней. Ставки рефинансирования на момент просрочки составляет 10,5%. Определить стоимость привлечения ресурсов за счет просрочки уплаты налога на прибыль организации.
Решение:

rнс = 1/300 х 0,105 х 60 = 0,021 или 2,1%.

По результатам расчетов мы получили стоимость ресурса в 2,1% за 60 дней. Однако не стоит забывать, что организации помимо этой величины необходимо будет еще уплатить штраф в размере минимум 20% от суммы не уплаченных налогов, что существенно повысит стоимость ресурса. 
Стоимость привлечения ресурсов в результате задержки расчетов с поставщиками и подрядчиками необходимо определять организации, которая не может отвечать по своим обязательствам в срок. Стоимость этого источника возникает в результате нарушения сроков оплаты товаров, работ и услуг, установленных в договорах и определяется суммой признанных организацией штрафов, пеней или санкций, которые могут быть прописаны в договорах, так и присужденных по решению суда. В соответствии с пп.13, п.1 ст.265 Налогового кодекса РФ [1] эти суммы признаются внереализационными расходами. Следовательно, они уменьшают базу для налогообложения налогом на прибыль организаций, значит, возникает эффект «налогового счета». Стоимость этого источника заимствования определяется по следующей формуле:

где, fp – сумма штрафов, пеней и иных санкций, признанных организацией или наложенных в результате судебного разбирательства; ps – сумма кредиторской задолженности перед поставщиками и подрядчиками.
Пример 18. ООО «П****» заключила с фермерским хозяйством договор на покупку молочной продукции. По договору штрафные санкции за несвоевременную оплату полученной молочной продукции составляют 10 тыс. руб. вне зависимости от суммы, если просрочка составляет не более 30 дней. Размер задолженности 85 тыс. руб. Определить стоимость источника финансирования деятельности ООО «П****».

 или 9,41%.

Таким образом, балансовая и рыночная оценка принципиально отличаются. Балансовый метод расчета основан на алгоритме, изложенном в ПБУ, рыночный – предполагает учет налогов и разницы во времени получения доходов. Применяется только к некоторым статьям пассива баланса в случае если размер полученного из разных источников финансирования можно точно отнести к кредитам, облигационным займам, лизингу и проч. Но при этом использование рыночного метода позволит более корректно определить размер заемного капитала откорректировав его отдельные элементы.


Библиографический список
  1. Налоговый кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: часть вторая от 5.08.2000 №117-ФЗ. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
  2. Трудовой кодекс Российской Федерации [Электронный ресурс]: от 30.12.2001 №197-ФЗ : Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
  3. Об отражении в бухгалтерском учете операций по договору лизинга [Электронный ресурс]: Приказ Минфина РФ от 17.02.1997 N 15. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
  4. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету “Учет государственной помощи” ПБУ 13/2000″  [Электронный ресурс]: Приказ Минфина РФ от 16.10.2000 N 92н. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
  5. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету “Учет расчетов по налогу на прибыль организаций [Электронный ресурс]: Приказ Минфина России от 19.11.2002 г. № 114н. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
  6. Об утверждении Положения по бухгалтерскому учету “Оценочные обязательства, условные обязательства и условные активы” (ПБУ 8/2010)” [Электронный ресурс]: Приказ Минфина России от 13.12.2010 N 167н. Доступ из справ.-правовой системы «КонсультантПлюс».
  7. Об утверждении Методических указаний по бухгалтерскому учету основных средств [Электронный ресурс]: Приказ Минфина РФ от 13.10.2003 N 91н
  8. Рекомендации аудиторским организациям, индивидуальным аудиторам, аудиторам по проведению аудита годовой бухгалтерской отчетности организаций за 2010 год [Электронный ресурс]: Письмо Минфина РФ от 24.01.2011 N 07-02-18/01.
  9. Бератор. УСН на практике. Полное практическое руководство для бухгалтера и директора фирмы на УСН [Электронный ресурс]. URL: http://usn.berator.ru/enc/bo/50/60/50/
  10. Самылин А.И. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебник / А. И. Самылин. – М.: НИЦ Инфра-М, 2013.
  11. Финансовый менеджмент [Текст]: Учебник / Л.Е. Басовский. – М.: НИЦ ИНФРА-М, 2013. – 240 с.


Все статьи автора «Борисова Ольга Викторовна»


© Если вы обнаружили нарушение авторских или смежных прав, пожалуйста, незамедлительно сообщите нам об этом по электронной почте или через форму обратной связи.

Связь с автором (комментарии/рецензии к статье)

Оставить комментарий

Вы должны авторизоваться, чтобы оставить комментарий.

Если Вы еще не зарегистрированы на сайте, то Вам необходимо зарегистрироваться: